@samarcelo, precisa melhorar seu estudo sobre alavancagem. Além disso, precisa olhar qualquer número dentro dos seus contextos. Vc mesmo deu a resposta: gera muito caixa, mas muito mesmo! Suficiente para dar suporte a sua alta necessidade de Capex e ainda remunerar os acionistas. Também é característica da empresa investir em expansão e precisar de manutenção de capex, apesar de que nos dois últimos anos o foco da empresa foi enxugar capex e uso de forma mais seletiva. Desde que entrou em vigor o IFRS 16, o indicador dívida líquida/ebitda precisa ser ajustado, então os quadros não vão mostrar a alavancagem mais pura, que é bem menor.
Por fim, precisa decidir sua forma de acompanhar as empresas: Se quer ser simplista, não pode ligar pra nada disso e confiar na gestão. Se quer entender e se preocupar com alavancagem ou outros fatores operacionais, precisa estudar mais e aí faz sentido a sua pergunta que inclusive, pode ser a dúvida de muitos.
OBS: O quadro postado acima pelo amigo, explica algumas coisas que eu falei, além de mostrar o perfil alongado da dívida. Com a atual taxa de juros, é muito mais barato crescer com capital de terceiros do que com capital próprio.
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