Quando vejo uma empresa com margens muito acima do normal, garantido por direitos de exclusividade contratual, desconfio. É uma coisa muito artificial, não vem de disputa de mercado, de ser eficiente, competitiva, etc. Talvez a corretagem da PAR já esteja fixada neste contrato de 25 anos, vamos chutar que seja uns 5% do valor das apólices. Então eu veria a PAR mais como um "direito" de recebimento de um percentual das vendas de seguros da Caixa por um prazo de 25 anos do que como uma atividade econômica propriamente dita. Algo próximo à uma concessão, em que se tem o direito de exploração de, por exemplo, uma linha de transmissão, por um período. Ao final do contrato, licita-se novamente o "direito" para quem pagar mais. O que não quer dizer que seja necessariamente um investimento bom ou ruim. Não sei me expressar muito bem, mas acaba que não consigo ver isso muito como uma "empresa", mas talvez algo que se aproximasse um pouco de um "título", em que se aporta um montante inicial em troca do direito de recebíveis (claro, com maior risco, pois aqui dependerá do desempenho das vendas) por um período.
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