4T15

4T15

@vonMises
em 10/03/2016 20:40
Foguete:

Destaques do Resultado
? A Estácio encerrou o ano de 2015 com uma base total de aproximadamente 502,0 mil alunos, 15,2%
acima do ano anterior, sendo 357,4 mil matriculados nos cursos presenciais (12,1% same shops sobre o
ano anterior) e 133,2 mil nos cursos a distância (13,8% same shops acima do ano anterior), além de 11,4
mil alunos provenientes das aquisições realizadas nos últimos 12 meses.
? A receita operacional líquida recorrente totalizou R$2.967,5 milhões em 2015 e R$746,3 milhões no
4T15, um aumento de 23,4% em relação a 2014 e de 14,4% em relação ao 4T14, resultado do
crescimento de 15,2% na base de alunos.
? O EBITDA recorrente ajustado atingiu R$730,3 milhões em 2015 e R$163,2 milhões no 4T15, um
crescimento de 40,9% em relação a 2014 e de 29,1% em relação ao 4T14, de modo que a margem
EBITDA recorrente ajustada foi de 24,6% em 2015 e de 21,9% no 4T15.
? O lucro líquido recorrente somou R$512,8 milhões em 2015 e R$93,2 milhões no 4T15, 20,5% acima
de 2014 e 15,2% acima do 4T14. O lucro recorrente por ação (ex-ações em tesouraria) em 2015 atingiu
R$1,67, 22,5% acima do verificado no ano passado.
? Ao final de 2015, a Estácio contava com uma sólida posição de caixa, depósitos bancários e aplicações
financeiras de R$693,8 milhões.
@Bastter
em 10/03/2016 21:02
não saiu na bovespa
#1 de 26
@Fylan
em 10/03/2016 21:05
Voando baixo! E isso que tinha gente dizendo que as educacionais iam falir por causa das mudanças no FIES...
#2 de 26
@vonMises
em 10/03/2016 21:28
O FCO que continuou negativo...

Vamos aguardar que logo mais o Senesino deve aparecer esmiuçando os detalhes.
#3 de 26
@Bastter
em 10/03/2016 22:41
quadro atualizado
#4 de 26
@Bastter
em 10/03/2016 22:45
FCO ta positivo mas baixo
não ta negativo
78M

coisas q influenciaram

tao brincando com fogo

perda de 100M em swaps de derivativos e operações financeiras

mas o q impactou mesmo foi isso aqui

(Aumento) em Contas a Receber -757.719

crise, os alunos não estão pagando a mensalidade

olho nisso ai
#5 de 26
@guetao
em 11/03/2016 07:57
Olhei o Demonstrativo e vi ganho liquido no SWAP e perda nas variações cambiais( em virtude do emprestimo em dolar).

Me corrijam se estiver errado, mas o o swap funcionou nesse caso protegendo a divida em dolar.
#6 de 26
@vonMises
em 11/03/2016 09:34
"No acumulado do ano, em 2015, o FCO foi negativo em R$165,5 milhões, impactados especialmente pela
variação negativa no capital de giro em função dos efeitos do novo ciclo de pagamento das mensalidades dos
alunos FIES decorrentes da Portaria Normativa nº 23, anunciada em dezembro de 2014 pelo MEC. Além disso,
o aumento de R$33,0 milhões no CAPEX em 2015 em relação ao ano passado também impactou
negativamente o FCO. Incluindo o montante de R$87,5 milhões do FIES de dezembro, que foi repassado em
janeiro, o FCO teria sido negativo em R$78,0 milhões em 2015. "
Bastter, tem certeza que o FCO anual fechou positivo? Na tabela diz que foi (23,5) no 4T15, e (165,5) em 2015. O que estou olhando errado?
#7 de 26
@Bastter
em 11/03/2016 10:23
vc não ta olhando nada errado
vc ta olhando release
release eles colocam o qq quiserem
os dados do site são os oficiais auditados entregues a Bovespa
neles ta assim
FCO dos últimos 3 anos

6.01 Caixa Líquido Atividades Operacionais 78.267 439.648 -422.631
#8 de 26
@Bastter
em 11/03/2016 10:24
quanto a duvida do swap
dados oficiais tb

6.01.01.09 Ganho com Instrumento Derivativo - Swap -24.820

quem quiser ver dados oficiais auditados
pode olhar o quadro ai em cima
se quiser conferir
basta clicar em dados da companhia la em cima e depois relatórios financeiros

releases são bons materiais de estudo mas não são os dados oficiais
#9 de 26
@gabrielpassos91
em 11/03/2016 12:34
Acho que o FCO veio alinhado com a crise. O lucro anual teve crescimento e dívida apesar de ter dobrado segue equilibrada. Para ser sócio tem que aceitar esse tipo de exposição.
#10 de 26
@Bastter
em 11/03/2016 12:44
problema do FCO eh gente q não ta pagando a mensalidade
a mensalidade não paga entra como lucro no regime de competência mas é descontada do FCO
e descontaram 700M
então não to dizendo q a empresa ta mal
mas tem de ficar de olho nisso sim
não pode simplesmente dizer q deu lucro e ta tudo bem
#11 de 26
@guetao
em 11/03/2016 17:23
Contas a receber nao é inadimplencia.
Pra ver inadimplencia tem de ver PDD e baixas realizadas.
Até agora ta tudo sobre controle.
Quanto ao SWAP ainda acho que deu lucro e foi abatido do FCO justamente por nao gerar caixa e impactar lucro.
#12 de 26
@Bastter
em 11/03/2016 17:37
guetao sobre o swap vc tem razão
vc ta certo e eu errado
esqueci q se eh abatido ali eh pq deu lucro la

eu nunca disse q contas a pagar eh inadiplencia
eu disse q tem de ficar de olho
pq ta entrando dinheiro q não ta entrando
#13 de 26
@senesino
em 12/03/2016 19:50
O Contas a receber impacta o ciclo operacional e o aumento da necessidade de capital de giro,é muito importante de acompanhar em empresas do setor,especialmente,depois da mudança nos repasses do FIES que mudou o calendário em janeiro de 2015 e acompanhar as novas opções de pagamento e ver se o número de dias do contas a receber está voltando ou não a média anterior a portaria do Mec que alterou a dinâmica de repasses.
#14 de 26
@J.X
em 12/03/2016 23:08
A minha dúvida sobre esse contas a receber é se são mensalidades de pessoa física, ou seja, com o risco de uma real inadimplência (nunca vir a ser pago) ou se são apenas atrasos no repasse do FIES (que, em tese, são "garantidos", apenas estariam ainda para entrar). Alguém sabe responder isso? Essa dúvida é pertinente? Se for o caso, posso mandar para o RI, só não envio direto pq não sei se to falando bobagem, me ajudem aí, rs.

P.s: pelo valor (700 e tantos milhões), sou levado a crer que se tratariam de recursos do FIES ainda não repassados, mas aguardo os comentários.
#15 de 26
@Bastter
em 13/03/2016 01:50
Recurso do FIES tem risco de não receber tb
ou vc confia cegamente no governo?
#16 de 26
@L.Avvocato
em 13/03/2016 02:26
Pô Bastter, o cara até colocou o garantido entre aspas, da um desconto

:)
#17 de 26
@Bastter
em 13/03/2016 03:02
pessoal vcs complicam demais
perguntaram pq o FCO veio baixo
eu fui la e olhei
700M em contas a receber
isso tem de ficar de olho
ponto
não importa de quem eh
são 700M em contas a receber
#18 de 26
@gueto
em 13/03/2016 07:54
Se 700M for problema, manda pra mim. Numa crise dessas problema seria se tivesse contas a receber de 1 real. Risco de receber é acompanhado pela inadimplência.
#19 de 26
@Diogo1010
em 13/03/2016 07:58
Se não me engano, essa contas a receber (700m) são derivadas do FIES e isso foi falado no release do trimestre anterior. Como houve uma nova reprogramação dos repasses, este valor ainda não entrou na conta.
#20 de 26
@Dividend.Yield
em 13/03/2016 13:14
gueto 700M é problema qdo vc deveria ter recebido e não recebeu.
Pior ainda é ficar sem saber se vai receber.
#21 de 26
@hhh
em 13/03/2016 16:31
No 4T15 foi registrado nas deduções da receita bruta um montante de aproximadamente R$28,1 milhões,
devido ao cálculo de ajuste a valor presente (AVP) dos créditos do FIES não quitados pelo FNDE durante
o ano de 2015 (um total de aproximadamente R$681,2 milhões), sendo a contrapartida deste ajuste lançada
no contas a receber FIES. Esse ajuste “não recorrente” tornou-se necessário em função do Termo de Acordo
Judicial celebrado entre a Associação Brasileira para o Desenvolvimento do Ensino Superior (ABRAES) e a
União Federal. Pelos termos do acordo assinado em 03 de fevereiro de 2016, a Secretaria de Educação
Superior do Ministério da Educação (SESU), na condição de representante do Ministério da Educação (MEC),
e o Fundo Nacional do Desenvolvimento da Educação (FNDE), tornou-se oficial que os créditos do FIES não
quitados pelo FNDE durante o ano de 2015 serão recebidos nos exercícios de 2016, 2017 e 2018, sendo 25%
do saldo em 2016; 25% em 2017 e 50% em 2018.
O acordo estabelece ainda que estas parcelas serão corrigidas pela variação do IPCA desde a data de seu
vencimento no ano de 2015 até o efetivo pagamento. Essa correção foi registrada em receita financeira, que,
no 4T15, totalizou R$18,7 milhões.
#22 de 26
@hhh
em 13/03/2016 16:35
O número de dias do contas a receber líquido (mensalidades e acordos), incluindo recebíveis e a receita
líquida do FIES (excluindo o efeito do AVP), atingiu 134 dias, ou seja, um aumento de 69 dias em relação ao
4T14, impactado pelo novo calendário de repasse e recompra FIES vigente em 2015.
Excluindo a receita líquida FIES e os recebíveis FIES do cálculo (excluindo o efeito do AVP), o PMR ex-FIES
ficou em 90 dias, uma melhora de 4 dias em relação ao registrado no 3T15. O aumento de 17 dias em relação
ao registrado no 4T14 é explicado pela:
? Menor penetração de alunos calouros com contratos Fies: No 2º semestre de 2015, a Estácio teve
apenas 2,5 mil ingressantes com contratos do FIES contra 18,9 mil do 2º semestre de 2014;
? Piora do cenário macroeconômico: o ano de 2015 vem apresentando indicadores de inadimplência
mais altos entre os alunos que não têm FIES, no EaD, e também nas demais secretarias, seja em
função da impossibilidade de obter o programa do governo ou em razão de restrições financeiras
decorrentes da piora no cenário econômico.
#23 de 26
@hhh
em 13/03/2016 16:38
No 4T15, o contas a receber FIES atingiu R$681,3 milhões, um aumento de R$531,5 milhões em relação ao
4T14, em função do novo cronograma de repasse e recompra do FIES anunciado em dezembro de 2014. Além
disso, o atraso acentuado no processo de aditamento de contratos no 1º semestre de 2015 contribuiu
substancialmente para o acúmulo de recebíveis FIES, devido ao menor volume de repasse de certificados. Em
paralelo, as discussões em torno dos chamados “aditamentos preliminares” (contratos cujo aumento de preços
superou o teto determinado inicialmente pelo MEC) também atrasaram parcela significativa das emissões,
afetando ainda mais o fluxo de caixa FIES. Com isso, o prazo médio de recebimento do FIES ficou em 217
dias no 4T15, um aumento de 137 dias em relação ao 4T14
#24 de 26
@hhh
em 13/03/2016 16:42
Vale lembrar que a Estácio provisiona 100% dos recebíveis vencidos há mais de 180 dias, complementados
pelo provisionamento do FIES. As tabelas 27 e 28 demonstram como a PDD é constituída e reconcilia os saldos
de balanço com os valores que transitaram em resultado.
#25 de 26
@senesino
em 15/03/2016 23:11
@vonMises
#26 de 26

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