Dinâmica

1. Toda e qualquer liberdade para comprar e vender os ativos do fundo.
2. Não tem como saber. A única informação que fica é o saldo da virada do mês.
3. A volatilidade dos rendimentos é função da parcela "ganhos de capital", ou seja, lucro da venda. E essa parcela não é nada recorrente, nem tem como ser.

Sim, a carteira subjacente tem um rendimento algo estável, e o fundo tem despesas também mais ou menos estáveis. Mas o ganho de capital nasce do giro lucrativo das cotas, e isso é de lua.

Pelos relatórios mensais tem a separação do que é resultado mais "estrutural" do fundo e o que é ganho de capital, bem mais volúvel.

Esse resultado mais "estrutural" a que você se refere seriam os proventos das cotas que o fundo possui? (i.e os rendimentos/alugueis pagos pelas cotas que o fundo possui, com um repasse secundário para nós cotistas dos do fundo de fiis)

O resto eu entendi! Obrigado pelo pronta resposta, André!

PS: Fico me indagando: com esse capital parrudo que o fundo possui, e essa liberdade toda que esse tipo de fundo possui para negociar as cotas, não seria fácil para o BTG Pactual usar o fundo para interesses próprios, que não os de nós cotistas? (i.e o BTG Pactual [o banco] tem interesse que as cotas do BRCR subam. Daí o gestor pega o BCFF e entra comprando forte BRCR no mês para que tal objetivo seja alcançado [supondo que por algum motivo seja bom para BTG Pactual essa subida de BRCR]).

No resultado mais estrutural entram os proventos das cotas, recebimentos de CRI e as despesas de fundo, mais e menos feitos, daí repassado aos cotistas. Não que excluir a parcela de ganhos de capital deixe o resultado estável, mas pelo menos ele se torna menos volátil. É analisar o BCFF como se ele fosse um fundo de fundos passivo.

Quanto à noia, é um risco real sim, embora eu não analise pela ótica da conspiração. O risco mesmo é ter alguma compra que não lhe agrade, independente do "porque". E vou te dizer, é difícil concordar 100% com qualquer carteira de fundo de fundos. Mas não tem muito remédio contra isso não, a não ser não investir.

Ok,
Obrigado pela resposta!

o que aconteceria aos cotistas em caso de falência do BTG? há alguma protenção do fundo garantidor de crédito?

O FGC não cobre fundos imobiliários, assim como não cobre rolo que der em fundo de investimento distribuído em agências bancárias.

A falência do BTG em nada deveria interferir nos FIIs administrados por ela: são patrimônio separado, não se misturando.

De uma olhada na lei 8.668/1993, artigos 5º ao 9º.