Passivo do HGRU11

Olá. O total do passivo do fundo em 08/2024 é de cerca de R$ 411 mi. Ocorre que aquilo que o fundo considera como alavancagem é apenas ao valores de securitização. Ocorre que dentro do passivo há outras contas, sendo as principais que estão fora deste cálculo as seguintes: "Obrigações por aquisição de imóveis" de R$ 49 mi e "Outros valores a pagar" de R$ 216 mi.



No Informe de 07/2024, essa parcela de "outros valores" era de apenas R$ 2 mi, saltando para R$ 216 mi no mês seguinte. Acho que esse aumento refere-se ao desembolso que o fundo terá de arcar com as aquisições de novas lojas da Pernambucas, ocorrida em 27/06/2024. Como essa aquisição se fez por meio de SPE, talvez por isto não foi incluída em obrigações de imóveis mas em "outros". De todo modo, o fundo dispõe de R$ 228 mi em disponibilidades para arcar esta parcela.

Com relação a essas "Obrigações de securitização de recebíveis", trata-se de dois CRI: Makro e Dutra. O fundo desconsidera o CRI Dutra no cálculo de alavancagem porque já é de sua titularidade. Na operação do imóvel Dutra 107, o fundo inicialmente tinha participado por meio do investimento no CRI e depois adquiriu o imóvel. Como ele é dono do imóvel e do CRI a ele vinculado, o fundo desconsidera os cerca de R$ 40 mi do CRI Dutra. Assim, restam apenas os cerca de R$ 86 mi do CRI Makro para efeito do cálculo de alavancagem, feito pelo fundo.

Entendi. Obrigado. Ele considera apenas o CRI Makro. O outro CRI foi adquirido pelo próprio fundo e aquisições recentes de imóveis com parcelas a pagar ainda não foram integralizadas no PL, mas não são dívidas no sentido de que o fundo não fez captação de recursos na forma de dívida para pagar essas parcelas. 

Uma correção. Esse aumento de "outros valores a pagar" provavelmente ocorreu em razão dos recursos captados por meio da 5ª emissão que se encerrou em agosto. O dinheiro ingressou dentro do fundo e consequentemente houve um aumento de suas disponibilidades (de R$ 16 mi para R$ 228 mi), mas como ainda não houve a conversão de cotas, o PL permaneceu inalterado. Assim, o fundo registrou esse passivo, de forma provisória, em "outros" até que venha a compor o PL.