Relatório de Fevereiro/2017

AMarzano · 2017-03-22T17:22:00-03:00

Kinea Temos que aguardar mais. Mas segue uma imagem em anexo que fiz que mostra a relação entre distribuição e emissão de cotas do KNCR. Não me parece sustentável em LP dessa forma,logo é preciso ver cada caso (de cada investidor) individualmente. OBS: colocar nessa conta toda também a crise dos últimos anos, que certamente atrapalhou. Abs

@Nod
em 22/03/2017 20:27

Ok. Você diz que eficiência do fundo vem diminuindo, já que está distribuindo proporcionalmente menos do que antes.

Já fez algum estudo olhando o resultado por dentro? Talvez isso explique o que está havendo.

#1 de 10

@AMarzano
em 23/03/2017 01:30

Não, ainda não fiz.
Nos últimos meses tivemos um aumento expressivo da representatividade de CRIs, frente à LCIs e caixa.

Pelo que vi, nesse período..
Saiu:
CRI da MRV de DI + 1,3%
LCI do ABC Brasil de 88% DI

Diminuiu:
LCI da Caixa de 88~89% DI

Entrou:
6 novos CRIs, cujo "menos rentável" paga 100% DI e "mais rentável" paga 104% DI

CDI continua como indicador de maior representatividade, não mudando muito sua alocação.

Isso é o que deu pra olhar no momento.

#2 de 10

@Nod
em 23/03/2017 06:28

O fundo tem como foco o investimento em CRIs. Ele só coloca em LCIs ou deixa no caixa quando não tem o que fazer com o dinheiro.

Uma explicação para essa aparente queda dos rendimentos é que a rentabilidade de LCIs e do caixa é mais imediata.
Um CRI por levar 4, 6, 8 anos ou até mais para pagar os juros. E o cronograma pode ser irregular, com períodos de maior e menor distribuição.

#3 de 10

@AMarzano
em 23/03/2017 11:18

Sim, sim, isso é claro.
Mas veja que no gráfico eu mostro uma _tendência_, ou seja, não é exato. É para acompanhar mesmo.
Se reparar, já em emissões antigas, há uma _tendência_ do resultado não acompanhar as emissões. Não é que está claro, mas parece um caminho.
Após a última emissão, as linhas de tendências se cruzaram efetivamente.

Novamente: é só teoria, é só tendência,não tem nada certo. Tem que acompanhar e ver se mudará nos próximos meses..

#4 de 10

@Giovanni
em 17/04/2017 10:30

#5 de 10

@AMarzano
em 17/04/2017 14:24

Te escrevi algo gigante, e perdi sem querer A4tech, ao clicar fora da janela :(

Em resumo: sim, o FCO aumenta.
O que eu quis dizer com esse estudo (se é que pode ser chamado assim) é que proporcionalmente, não traz mais retorno do que o aumento de cotas. Com isso, em LP, é como se as cotas tivessem aumento maior do que o FCO, gerando em perda efetiva.

Isso é uma teoria, e uma TENDÊNCIA. Não significa concretização. Mas é como se lá na frente (depois de várias emissões) as cotas aumentassem em 300%, e o FCO em 200% por exemplo (chutes). Entende?

Por isso, respondendo sua pergunta: se seguir assim, não irá compensar, no meu entendimento.

Abs!

#6 de 10

@Giovanni
em 17/04/2017 16:22

#7 de 10

@valois
em 17/04/2017 22:39

@A4tech e @AMarzano, permitam a intromissão. Sou iniciante. Segue o raciocínio: Como esse fundo é somente TVM, o aumento do rendimento e da rentabilidade praticamente só vem com novos recursos, decorrentes de novas emissões, não? Afinal, tem de distribuir 95% do que recebe. Com novos recursos, compra-se novos CRIs, e se distribui os rendimentos decorrentes. Se a compra desses novos CRIs for eficiente (boa gestão), o resultado é o aumento do rendimento no LP. O KNCR é de 2012, e os CRIs tem prazo médio de uns 6 anos. A só reaplicação do capital não me parece suficiente para aumentar os rendimentos em cenário de queda de selic. Que acham?

#8 de 10

@Nod
em 17/04/2017 22:59

Uma questão para dar uma profundidade um pouco maior ao estudo.

Aparentemente, o vencimento da carteira médio da carteira de CRIs está mais dilatado. Em teoria, supõe-se que, serão operações que vão demorar um pouco mais para trazer retorno, visando a uma taxa mais alta.

Não é uma questão de defender o fundo ou não, mas sim de trazer mais uma camada para analisar.

#9 de 10

@AMarzano
em 18/04/2017 15:18

Bom ponto, @Nod.

@valois, é um cenário a se avaliar. Mas lembre-se que a regra se aplica a todos, ou seja, isso tb ocorre com outros fundos (não só de papéis) que buscam crescer.
É para se avaliar mesmo.

O Nod fez um vídeo no passado sobre LP para fundos de papéis. Vale a pena ver.

Abs

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