TVM / VP

TVM - Títulos e Valores Mobiliários

O VP indica o valor total dos títulos que o fundo possui.
Nos fundos de papel é importante acompanhar a evolução deste indicador pois, caso ele esteja caindo, pode indicar que o fundo está distribuindo rendimentos e inflação, de forma que seu patrimônio está diminuindo e, consequentemente, os rendimentos futuros. Tendo consciência deste fato (patrimônio não acompanha a inflação), você deve decidir se reinveste a parcela da inflação embutida nos rendimentos em novas cotas para manter seu patrimônio.

Os fundos TVM são geralmente conhecidos como "fundos de papel".
São fundos que prioritariamente investem em:
- Cotas de outros fundos (são chamados "Fundos de Fundos")
- CRIs ("fundos de CRI"), como é o KNCR
- E tem alguns fundos mistos, que investem tanto em outros FIIs como em CRIs

Sobre o VP:
- Em fundos de fundos, pode ter alguma utilidade.
- Em fundos de CRI, vai depender da maneira como os CRIs são precificados na hora de calcular o valor patrimonial do fundo. Pode ser pela curva (o que não vai servir para nada) ou por valor de mercado (o que pode servir desde que a metodologia de precificação seja boa). Ou seja, para a maioria dos casos, você vai ter quer entrar muito pesado nos detalhes para poder inferir algo disso. Numa carteira bem diversificada, isso não vai trazer grandes benefícios.

@Nod ilumine minha ignorância:
- Por que a precificação pela curva não serviria para nada? Não seria essa a melhor forma de precificar considerando que FII´s, via de regra, levam os CRIs até o vencimento e o fluxo de caixa seguirá a curva?
- Por outro lado, a precificação a mercado, por estar sujeita a flutuações e expectativas, não refletiria o real valor a ser recebido ao longo do tempo além de trazer grande volatilidade para o VP do FFI, não acha?

Obrigado a todos.

@Aposentar50

Imagine que você emprestou dinheiro a uma pessoa.
O empréstimo foi de R$ 10 mil por dois anos. Vocês combinaram uma taxa de 0,5% ao mês. Então, no final, ele vai te pagar R$ 11.271,60. E te dá um cheque nesse valor pre-datado para o vencimento.
E suponha que você tem uma planilha de controle patrimonial. Então, todo mês, quando você atualiza o valor do empréstimo, acrescentando 0,5% ao valor do mês anterior.

Passado um ano, esse empréstimo está lançado como R$ 10.616,78. (Isso é precificação na curva). E você resolve vender esse cheque pré-datado para fazer algum dinheiro. Naquele momento, o que você tem na mão é um cheque de R$ 11.271,60 com vencimento para um ano.

Você tenta vender para várias pessoas, mas ninguém aceita comprar de você pelos R$ 10.616,78 (que é o "valor patrimonial" dele, de acordo com a sua planilha). A melhor que você conseguiu foi alguém comprar de você por um valor que garantisse a ele uma rentabilidade de 1,2% ao mês. Tendo em vista o valor e o vencimento do cheque, ele diz que te paga R$ 9.768,31.

Agora te pergunto: Qual o verdadeiro valor do seu cheque? O valor dado por uma planilha construída com condições de um ano atrás? Ou o valor pelo qual você realmente consegue negociar o ativo no mercado?

Precificação na curva é igual aquele seu tio que afirma que o apartamento dele vale R$ 1 milhão, mas que você sabe que, se ele botar à venda, não vai conseguir mais que R$ 800 mil.

mas se a intenção for carregar o CRI ate o final a curva vai ser a melhor forma de acompanhar.

é parecido com analise de empresa, o IFRS pressupoe a continuidade do negócio, se o negocio for interrompido muda tudo ...

entao a curva, no meu modo leigo de ver, seria uma boa forma de avaliar o PV pressuponto que vc va carregar ate o final

faz sentido ?

tenho percebido que em qualquer análise o mais importante sao as promissas ... se mudar as premissas, muda tudo

quando vale um titulo que eu quero vender hoje é uma premissa muito diferente de quanto vale um titulo em termos de acompanhamento que eu nao quero vender, muito pelo contrario, quero levar ate o final ... mas como preciso informar seu valor preciso de uma forma de acompanhar sua evoluçao

nos relatórios, os fundos de papel informam como eles calculam o VP ?

as minhas afirmativas acima sao na verdade reflexão ... eu entendo tanto de FII quanto um historiador sabe de fisica quantica rs ... entao interprete as afirmacoes como interrogacoes na verdade

Concordo plenamente: um estudo é feito a partir de um conjunto de premissas que você toma por verdadeiras ao longo da análise. Mude as premissas e vai rapidamente chegar a outro resultado.

E ao ler os resultados, você tem sempre que lembrar que ele foi construído com base em determinadas premissas que podem se mostrar falsas no futuro.

Isso é muito saudável. Uma boa dose de ceticismo te protege da certezas, te deixa mais aberto ao aprendizado e retira o peso das decisões,

Agora respondendo de maneira específica: alguns administradores colocam em seus sites a metodologia de precificação. Mas, para outros, você terá que ligar ou mandar um e-mail para perguntar.

Muito bom, Obrigado @Nod

Excelente analogia @Nod do cheque assinado para explicar precificação com base em curva de juros.

Sugiro inserir em algum FAQ para não se perder.

Isso basicamente é fluxo de caixa descontado a uma taxa conhecida (pré-fixada).

É uma forma de precificação e, ao meu ver, a mais adequada para este caso.

Logicamente você compara o valor desse ativo (um papel, no caso cheque, ou seja um empréstimo) com outros disponíveis para venda.

Preficação a mercado também pode ser utilizada para comparar.
Bem como a precificação de outros ativos.
Mas, isso é algo sério e faz mais sentido para grande volume de dinheiro.

Mesmo assim, é cheio de premissas e narrativas, como todo valuation.

Nod cada vez mais monstra nas explicações!