Taxa de performance sobre Caixa?

A taxa de performance se baseia num benchmark (CDI) sobre o resultado/rentabilidade.
20% sobre o que exceder o CDI, se eu não me engano.
Este benchmark está em clara queda, o que ocasiona um aumento do mesmo por questão lógica.
Qual a surpresa no aumento desta?
Até onde sei, não há como este gerar caixa de aluguéis, porque é um fundo destinado ao desenvolvimento imobiliário (compra e venda de imóveis, basicamente).
Sobre a questão de você entender que distribui caixa, e não resultado, não se esqueça que há lucros represados nas SPEs que o fundo participa.
Entendo que o fluxo advém delas e de forma direta.
Este tipo de fundo é mais complicado de analisar do que os tradicionais, dada a sua estruturação diferente.

E como saber o fluxo de pagamentos da SPES?

Soma-se ainda uma dificuldade adicional:
Nas demonstrações financeiras, ele publica a DFC pelo método indireto, o que atrapalha ver a origem da geração de caixa.

Queria entender como vem o lucro dessas SPEs, essa linearidade das distribuições não são afetadas por distratos, vendas sempre iguais... É de dar inveja em qq EZTC da vida

Há um questão na sua comparação de linearidade de distribuição entre este fundo e uma EZTC, chama-se média temporal de dividendos.
Dá para afirmar que se EZTC fosse estruturada na forma deste fundo (e não é, pois um é um FII e outro uma ação de empresa), objetivando tal linearidade, ela realmente não conseguiria manter um fluxo constante de pagamentos em valor fixo/mínimo, independente de qual ciclo estivéssemos?
Concordo que sem a leitura do fluxo das SPEs fica difícil fazer uma leitura mais assertiva, como eu já disse acima, mas inferir que está distribuindo caixa ao invés de resultado sem a constatação (ou não) de distribuição de lucro retido nas SPEs pode se revelar um erro.
O único que pode elucidar a questão é o RI do fundo que se encontra em período de silêncio por conta da emissão.

Outras questões, preço médio de venda dos imóveis, como anda os jazigos, a gleba na favela quem vai tocar a obra será no formato de SPE?

Sobre o preço médio de venda: provavelmente eles não vão divulgar, pois pode atrapalhar as estratégias do fundo. Pense só: imagina que um imóvel está sendo anunciado por R$ 600 mil e a pessoa está quase fechando negócio. Aí o comprador lê o relatório e vê que a média está em R$ 500 mil. Ele não vai mais aceitar comprar pelos R$ 600 mil.
O que você consegue ver nos relatórios é a Taxa Interna de Retorno dos empreendimentos passado.

Sobre o lote de jazigos: as vendas estão em 10%, conforme relatório mensal.

Sobre o empreendimento "Dona Amélia" em Campinas: por enquanto, o imóvel está em nome do fundo. Não há nenhuma SPE constituída ainda, mas é o encaminhamento mais provável.