Projeções de Yield de longo prazo

DragonBreaTh73 · 2014-01-23T00:21:00-03:00

Fiz projeções de yields futuros do AEFI11, e cheguei a resultados muito bons. Parto da premissa de que a Anhanguera seguirá pagando suas obrigações em dia, e que os gestores consigam seguir repassando no mínimo um reajuste de 4,40% sobre o rendimento líquido. Assim, comprando HOJE, no preço de R$ 106,00, conseguiriamos as seguintes taxas de retornos anuais com base nos proventos: 2014: 10,64% a.a 2015: 11,09% a.a 2016: 11,54% a.a 2017: 12,01% a.a 2018: 12,45% a.a 2019: 13,01% a.a 2020: 13,59% a.a 2021: 14,15% a.a 2022: 14,71% 2023: 15,28% a.a 2024: 15,96% a.a 2025: 16,64% a.a 2026: 17,43% a.a Não esqueçam que considerei essas taxas para compras HOJE no preço de R$ 106,00, e que no futuro conforme os preços variam essas taxas podem aumentar ou cair, mas ainda assim, caso dê tudo certo, considero um retorno excelente, bem acima de títulos públicos e acima de muitas ações consideradas defensivas. O que acham? Opiniões?

@TR
em 23/01/2014 12:26

Dragon, AEFI tem um problema sério de crescimento das despesas X crescimento da renda. Não sei como você tratou essa questão neste seu estudo. Mas é algo pra se levar em consideração.

Na minha humilde opinião, o fundamental aí não é a reposição inflacionária (afinal, o contrato não vai além disso), o importante é a evolução do PL. Quanto mais o PL sobe, mais a taxa de administração sobe.

É aquela da cruz e da caldeirinha. Quando o PL aumenta, o "valor" das cotas aumenta, a taxa de administração sobe e o da renda cai. Quando o PL cai, o "valor" das cotas diminui, a taxa de administração diminui e a renda sobe. Pode ser que no futuro o fundo seja capaz de entregar mais do que a inflação justamente por causa da queda do PL.

É triste ver a taxa de administração aumentando 70% e a renda só 12%.

Acho bom ficar de olho.
Abraços,
TR

#1 de 2

@DragonBreaTh73
em 23/01/2014 16:32

TR, muito bem lembrada essa questão. De fato, essa taxa de administração sobre o PL pode vir a reduzir a rentabilidade, no entanto, acho que ela não impactaria nesse crescimento bruto do rendimento de cercad e 4,44% ao ano.

Como podemos ver hoje, a taxa de admin anual é de cerca de 5,95% da receita do fundo, como a receita aumenta, caso o PL siga aumentando gradualmente, a estimativa é que a despesa siga neste nível, talvez até caindo um pouco.

Hoje a taxa de admin é de 406 mil anuais, a receita do fundo deve ficar em 2014 na casa dos 9 milhões, mesmo se o PL evolua este ano para 120 milhões, a taxa de administração evoluiria para 444 mil anuais ou 37 mil mensais, ou seja, representaria por si só 4,89% da receita, nada que possa impactar no rendimento do fundo. Pras despesas de taxa de admin impactar, o fundo teria que subir esse ano pra uns 140 milhões de PL e seguir num ritmo forte de valorização nos proximos anos.

Ou seja, esse meu calculo foi bem conservador, e considerou esse repasse de 4,44% nos rendimentos, algo que considero muito possível e realizável.

Abraços.

#2 de 2