Listou bem as características desse fundo, inclusive a questão dos rendimentos serem afetados pela nova regra dos 95% de distribuição.
Sobre o rendimento percebido pelo cotista, ele nunca será, exatamente, a taxa média da carteira. Em parte por conta da nova regra dos 95% que posterga dividendos (agora menor e, espera-se, depois maior), e em parte por conta das despesas do fundo.
A rentabilidade "esperada" ... onde? A do prospecto previa um retorno nominal em forma de TIR de 10,51% a.a.. Mas essa previsão considera que todos os rendimentos futuros tenham acontecido de certa forma. Só dá para saber no final... Pode-se olhar para a carteira, e a partir da hipótese que nenhum CRI vai dar problema, calcular o provavel retorno futuro.
A grande saca é que rendimento distribuído é diferente de retorno interno. O maior efeito da nova regra dos 95% é isso que comentou, que só pode distribuir o que virou caixa. Antes ocorria do fundo distribuir os juros recebidos *e os juros só contábeis*, usando parte da amortização para fazer isso. O que mudou é que os juros contábeis só serão distribuídos quando efetivamente recebidos. "Deslocou" o pagamento dos juros e correção monetária.
A outra grande sacada é que o RBVO é de tempo determinado. Daí que a análise tem de ser na carteira e retorno futuro. Não é um fundo de olhar rendimento porque ele não dura para sempre, não tem "continuidade". Os rendimentos passados pouco dizem sobre o futuro. Fora que quem muito olha rendimento em FII de prazo determinado pode fazer negócio ruim. Depois veja, na minha página aqui no site, o vídeo "A História do RBAG".
Você fez uma análise compreensiva. Olhou carteira, viu os pagamentos e prazos previstos para o fundo. Só mesmo essa questão de rendimento aparente que está pegando.
Diria, numa linha diferente, que FII de CRI de prazo determinado é um jeito de comprar aquela carteira e só isso. Um jeito de pegar carona na carteira daquele fundo, enquanto fundo e carteira existirem.
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