A Alexandria está enfrentando as consequências de uma bolha de expansão dos laboratórios de biotecnologia nos Estados Unidos, que começou durante a pandemia e foi seguida por uma forte redução da demanda. Houve uma mudança importante no equilíbrio entre oferta e procura pelos imóveis que a empresa possui.
Houve excesso de oferta: imóveis cuja construção havia começado durante a euforia ficaram prontos justamente quando a demanda estava diminuindo. Isso aumentou a concorrência, a vacância e as concessões oferecidas aos inquilinos. A procura por espaços de laboratórios caiu mais de 60% entre 2021 e 2025.
Além disso, a empresa acumulou investimentos em imóveis e projetos cujo retorno ficou abaixo do esperado. Isso resultou em perdas contábeis relevantes, vendas de ativos e no corte de aproximadamente 45% dos dividendos trimestrais em 2025. Laboratórios são imóveis muito especializados. Quando um inquilino sai, pode ser caro e demorado preparar o espaço para outro.
A Alexandria está executando um plano de reestruturação para enfrentar o excesso de oferta de laboratórios, a queda da ocupação e a redução do FFO. A estratégia deixou de priorizar a expansão do portfólio e passou a concentrar esforços em recuperar os aluguéis, preservar caixa, vender ativos (previstos US$ 2,9 bilhões em 2026) e reduzir o endividamento.
Também está tentando diversificar os inquilinos além da biotecnologia, especialmente para empresas de tecnologia avançada. A vantagem é conseguir ocupar imóveis com menor necessidade de reformas. A desvantagem é que alguns desses contratos podem apresentar aluguéis inferiores aos originalmente previstos.
O principal desafio para 2027 são 130 mil m² de contratos que irão vencer e não serão renovados com os atuais inquilinos (US$ 100,5 milhões de receita anual). A empresa está tentando encontrar inquilinos para este imóveis. Se não conseguir, terá uma pressão adicional no FFO.
A gestão parece estar implementando medidas coerentes com a situação da empresa, mas ainda não conseguiu reverter a deterioração dos resultados.
