Resultado 1T16

Resultado 1T16

@bgsouto
em 04/05/2016 05:51
Destaques Operacionais e Financeiros

Receita Líquida (ROL): Nossa receita líquida cresceu 2,6% no trimestre, uma vez que o sólido crescimento em CAC (+19,4%), LAS (+15,1%) e Canadá (+2,3%) foi parcialmente compensado por uma queda no Brasil (-4,0%), devido a um fraco começo de ano, como antecipado. Nossos volumes consolidados caíram 7,7%,enquanto a receita líquida por hectolitro (ROL/hl) cresceu sólidos 11,1%. No Brasil, além de um cenário macroeconômico já desafiador, nossos volumes foram fortemente impactados por uma difícil base de comparação com Carnaval mais cedo e aumentos de preço para mitigar impostos. A receita líquida por hectolitro (ROL/hl) registrou crescimento de 4,9%, impulsionado por nossas iniciativas de gestão da receita, parcialmente compensado pelo maior peso de garrafas de vidro retornáveis em nosso mix de embalagens. Em CAC, o volume cresceu dois dígitos (+10,4%) com um sólido desempenho de ROL/hl (+8,1%). Em LAS, enquanto os volumes caíram 10,4% devido, principalmente, à saída de Peru Refrigerante no 3T15 e ao fraco ambiente na Argentina no trimestre, a receita líquida por hectolitro (ROL/hl) cresceu sólidos 28,6%, refletindo a alta inflação na região. No Canadá, o volume de cerveja aumentou por mais um trimestre, enquanto também nos beneficiamos de nossas recentes aquisições de marcas de cervejas artesanais e de near beer, impulsionando um aumento do volume reportado de 5,8% (orgânico +0,9%) com um sólido crescimento orgânico da ROL/hl de 1,3%.

Custo dos produtos vendidos (CPV): Nosso CPV aumentou 2,9% enquanto, em uma base por hectolitro, o crescimento foi de 11,5% impulsionado, principalmente, por (i) pressões inflacionárias na LAS e no Brasil, e (ii) desvalorização do câmbio, parcialmente compensados pelo benefício de economia em suprimentos, por um maior peso de garrafas de vidro retornáveis em nosso mix de embalagens no Brasil e por hedges de moeda.

Despesas com vendas, gerais e administrativas (SG&A): O SG&A (excluindo depreciação e amortização) aumentou 3,9%, com ganhos com eficiência em working money e economias de custos em non working money, principalmente no Brasil, impulsionando (i) crescimento abaixo da inflação em despesas com vendas e marketing e despesas de distribuição e (ii) queda de despesas administrativas.

EBITDA, Margem Bruta e Margem EBITDA: O EBITDA ajustado atingiu R$ 5.264 milhões (+1,1%) no 1T16, com uma compressão da margem bruta e da margem EBITDA de 10 pontos-base e 70 pontos-base, respectivamente.

Lucro líquido ajustado e LPA: Nosso lucro líquido ajustado no trimestre foi de R$ 2.900 milhões (-2,4%), com (i) maiores despesas financeiras impulsionadas, principalmente, por um maior custo de carrego de nossos hedges, por uma maior despesa sem efeito caixa referente ao nosso investimento na República Dominicana e por perdas sem efeito caixa na conversão de contas a pagar em moeda estrangeira entre empresas do grupo, parcialmente compensadas por (ii) uma menor alíquota efetiva de impostos impulsionada, principalmente, por um maior benefício com juros sobre capital o próprio e uma base de comparação mais fácil em outros ajustes tributáveis devido a uma despesa extraordinária reportada no 1T15. O lucro por ação (LPA) ajustado foi de R$ 0,18 no 1T16.

Fluxo de caixa operacional e CAPEX: Nossa geração de caixa das atividades operacionais foi de R$ 2,3 bilhões, enquanto os investimentos em CAPEX atingiram R$ 707 milhões.

Pay-out e disciplina financeira: No 1T16, retornamos aos nossos acionistas cerca de R$ 2,1 bilhões em juros sobre o capital próprio. Em 31 de março de 2016, nossa posição líquida de caixa era de R$ 2.256,5 milhões.
@Willramos7
em 04/05/2016 07:09
Resultado financeiro saltou de -500mi pra -1,2bi por perdas com derivativos. Volatilidade tão alta da moeda traz dificuldade pras multinacionais, não tem hedge que salve...
#1 de 90
@Fylan
em 04/05/2016 07:36
O que são, exatamente, essas perdas com derivativos?

Mais uma empresa, assim como a BRF, querendo brincar com fogo?
#3 de 90
@eldermarco
em 04/05/2016 07:44
A empresa perdeu um pouco de produtividade, mas gostei dos comentários da administração e a sinceridade ao tratar esses resultados. É monitorar agora e ver se vão conseguir implementar essas medidas.
#4 de 90
@mrcal
em 04/05/2016 07:59
Vou ter que olhar em detalhes, mas eu não consigo entender como uma empresa que tem R$10 bi de caixa (líquido de dívidas) tem resultado financeiro negativo...
#5 de 90
@earsling
em 04/05/2016 08:12
O grande problema dessa empresa é o caixa dela....;).....onde ela vai enfiar tanto dinheiro
#6 de 90
@Taffarel_new
em 04/05/2016 08:33
consumo no brasil caiu, como aconteceu com outras de consumo. diferença é que na ambev não faz nem cocegas.
#7 de 90
@devit
em 04/05/2016 08:55
As empresas com forte geração de caixa tem defendido bem os lucros com os resultados no financeiro. No caso da ambev, por ser multinacional, a questão do câmbio e os derivativos pesaram. Não sei direito se com a quantidade de caixa que ela tem isso não deveria pesar tanto, mas no geral parece um resultado ok pelo momento do país.
#8 de 90
@mterraza
em 04/05/2016 09:10
Perdeu um pouco de caixa mesmo, tudo caiu, LL, EBTIDA, EBIT, Consumo, claro que continua forte, mas como todas o período está mostrando as caras da crise. Galera deixou de tomar cerveja? E a tradição, como fica?

Agora, uma coisa que não entendi foi o aumento brutal no item:

Imposto de renda e contribuição social pagos – (4.391,7) 1T16 e (868,8) 1T15

Uma diferença estranha, alguém sabe explicar?
#9 de 90
@Giovanni
em 04/05/2016 09:20
FCI -2,365 Bi
FCF -2,697 Bi
CAPEX -707 mi
O caixa saiu por aí. Agora tem que ler o balanço para ver o que foi investido ex-Capex, o que foi pago no financeiro, etc.
Dív. Líquida -2 Bi ainda, segue normal
#10 de 90
@SubJCF
em 04/05/2016 09:39
Bora toma uma pra comemorar!!!
#11 de 90
@lostzin
em 04/05/2016 09:47
@Fylan

A empresa pode fazer operações com derivativos ou para fins de proteção, exemplo:

A empresa tem 100 mil dólares a pagar daqui a 1 ano, ela faz um contrato futuro com uma cotação fechada para daqui a 1 ano comprar 100 mil dolares a 400 mil reais. Caso na data 100 mil dólares signifiquem 450 mil reais, a contra-parte (banco) pagará 50 mil para a empresa, caso 100 mil dólares seja 350 mil dólares, a ambev pagaria, nesse caso configura uma perda com derivativos. Pelo volume das perdas e volatilidade do período acredito que o prejuízo com derivativos tenha sido apenas para fins de Hedge.

É importante notar que em um cenário de alta volatilidade como os de hoje, os bancos costumam aumentar o spread das operações de derivativos, tanto que no resultado do BTG que é um dos grandes players locais você pode ver um grande aumento na receita de Sales and Trading no último ano e em uma das linhas no resultado da BM&F Bovespa.

Espero ter ajudado.
#12 de 90
@Fylan
em 04/05/2016 10:36
@lostzin

Obrigado pela explicação, embora eu já tivesse uma noção básica sobre hedge.

A minha dúvida, mesmo, é se eles realizaram isso apenas para proteção ou tentaram ganhar dinheiro em cima disso, como a finada Sadia fazia!

Caso seja a segunda opção, temos que ficar MUITO preocupados...
#13 de 90
@lostzin
em 04/05/2016 10:42
@Fylan

Pelo tamanho da linha de despesas da empresa e do resultado acredito que tenha sido só proteção, mas acho melhor perguntar pro RI.

Existe na seção de perguntas frequentes deles a política de hedge, mas não tem nada específico sobre esse resultado.

" Temos uma política de hedge de acordo com a qual devemos estar cobertos sempre em média 12 meses para frente do mês corrente para as exposições de moedas e principais commodities que impactam nosso CPV (custo do produto vendido), mas temos a flexibilidade de dois meses, ou seja, podemos efetuar os contratos de hedge de 10 a 14 meses para frente.

Esta política de hedge visa mitigar nossa exposição a riscos associados a preços de commodities e ao câmbio e nos proporcionar tempo para adaptar nossa estrutura caso haja alguma grande variação de preços no mercado. As decisões relativas a hedge são tomadas de acordo com nossa política de gerenciamento de riscos, levando em consideração o montante e a duração da exposição, a volatilidade do mercado e as tendências da economia."

Não gosto de empresas operando derivativos também como o caso Sadia.
#14 de 90
@Giovanni
em 04/05/2016 10:51
@Fylan no anual a Ambev já divulga até a cotação de dólar que eles fecharam para o ano todo.

Fazem hedge para proteção.
Empresa de cerveja se preocupa com cerveja, trava a cotação do dólar para não ter imprevistos e o resto é conversa.
#15 de 90
@celtiberian
em 04/05/2016 11:02
EBITDA subiu, LL caiu um pouco.

Não é uma maravilha, mas segue o jogo.
#16 de 90
@danmat
em 04/05/2016 11:08
Não gostei do resultado.

*Acabaram com 50% do caixa
*Resultado Financeiro ruim
*Derivativos
*FCO negativo
*FCL negativo

Resumindo: a empresa não fez dinheiro esse trimestre

*Dívida - OK
*EBITDA - OK
*RECEITA - OK
#17 de 90
@gustavo.silva
em 04/05/2016 11:20
Perdeu produtividade, perdeu margem e fluxo de caixa negativo? Que susto!
#18 de 90
@Giovanni
em 04/05/2016 11:27
"vocês vão ter resultado melhor com b&h se pararem de olhar trimestral"

- Bastter
#19 de 90
@Bastter
em 04/05/2016 11:44
repito
99% dos que frequentam este site e postam nos murais de ações vão ter um resultado melhor no B&H se pararem de olhar trimestral

me impressiona a capacidade de achar pelo em ovo
#20 de 90
@marcelomedre
em 04/05/2016 11:45
Impressionante

4.4bi de IR e Contribuição social pagos moeu o caixa Operacional
#21 de 90
@grazz
em 04/05/2016 12:02
Grendene e Grazziotin mandam lembranças aos dirigentes
#22 de 90
@rafolivers
em 04/05/2016 12:09
@marcelomedre isso se deve devido a alteração da forma de tributação certo?
#23 de 90
@Lodbrok
em 04/05/2016 12:15
Eu concordo com o @Bastter.

Eu costumo dar uma olhada no trimestral para acompanhar o desempenho das empresas como estudo - gosto demais do assunto - mas só me aprofundo de fato e costumo tomar decisões com o anual. O trimestral é aprendizado, para mim.

Abraços!
#24 de 90
@Lio
em 04/05/2016 12:43
Os trimestrais servem mais para entender o case das empresas, olhar sazonalidade e expectativa para o anual. Porém, acredito que o pessoal aqui analisa bem os trimestrais (resultados), alguns menosprezando um pouco, outros deslumbrados, mas nada demais. Bastter, é bom pra dar liquidez aos murais, movimentar aqui. rs.
#25 de 90
@cllauddio
em 04/05/2016 13:00
vcs são burros assim mesmo ou estão de sacanagem
?
#26 de 90
@hhh
em 04/05/2016 13:15
Olhar fluxo de caixa de um trimestre é viagem total na minha opinião. Não faz sentido algum.
#27 de 90
@tiagosam
em 04/05/2016 13:27
Queima de caixa realmente assustadora. Deixa qualquer um desconfortável... Acho que foram se proteger contra mais queda do real e olha aí! Continuo sócio mas isso não me agradou.
#28 de 90
@Ed1991
em 04/05/2016 14:04
Receita e EBITDA aumentaram (pouco, mas aumentaram), lucro líquido caiu um pouco devido a efeito não-recorrente e, além disso, tem um caixa líquido de mais de 2 bilhões. Claro que a situação da empresa pode vir a mudar mas, por enquanto, está tudo dentro da normalidade.
#29 de 90
@mterraza
em 04/05/2016 14:37
é o fim do mundo – o ecatombe dos zumbis – acabou tudo! :)))
#30 de 90
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