- Reunião boa alguns poucos gestores, ninguém do FAMA (saindo mesmo), uma representante da HG, acho que só eu de PF.
- Renata, presidente, ao contrário do que parece nos lacônicos mails do RI, é muito simpática e disponível. Conversei com ela bastante tempo sobre a filosofia da empresa, sobre os planos, ela foi muito clara. É ela mesmo que responde o RI e diz que prefere ser sucinta que informações detalhadas só nos resultados. Não abre mão de ver pessoalmente o RI e incorporar as dúvidas nos balanços anuais. Muito aberta sugestões e críticas.
-Em resumo, como diria Leo Jaime, nada mudou. Companhia altamente previsível. Se gostar como está é bem-vindo, se for entrar esperando mudança de política nem entre. Hoje tive mais certeza disso.
-Filosofia intacta. Não há planos de recompra de ações, aumento da distribuição de dividendos, mudança de política de crescimento, de iniciar novos negócio, continua a geração (e acumulação infinita) de caixa, políticas internas, etc...
-Pequenos ajustes: Estão preocupados com a inadimplência e desestimulando compra a credito. A financeira é um negócio MUITO acessório. Mantem metas agressivas de vendas, mas sem financiamento.
- Os dados de 2014 são considerados muito bons. Somente o 4T14 comparado com o 4T13 parece ruim pq o 4T13 foi atipicamente fantastico. A direção está bem satisfeita com os resultados de 2014 (e eu tb)
- Não há plano de parar de abrir novas lojas. A expansão está mantida. Ao longo da decada a media tem sido 10-12 novas lojas por ano. Como ano passado foram abertas 19, para esse ano o planejamento é de 8. A abertura de lojas é bem planejada. Nem expansão enlouquecida, nem perda de oportunidades.
- Ano passado fizeram muitos investimentos em reformas e modernização, das lojas, do CD e da Grato. Foram 35 milhoes versus 23 no ano anterior. Esse ano devem fazer bem menos (e sobrar mais lucro)
- Esperam ao menos repetir a receita, o foco é em reduzir custos. Preveem um ano difícil, mas nada assustador. Nos primeiros meses, nas lojas que fui não tinham batido as metas, mas as metas me pareceram deveras ambiciosas, ainda mais levando em conta o comparador anterior.
- A expansão de novas lojas é feita prevendo um retorno de 20% aa na unidade, se pagando em 5 anos. Eles não tem problemas em fechar lojas (fazem com frequência!) que não atinjam as metas desejadas no prazo desejado.
- Coisa que muito me impressionou é que cada loja (são 320!) tem sua contabilidade minuciosamente individualizada (e a gerente da loja sabe tudo!). Cada loja tem que dar o resultado, não tem esse negócio de um boa cobrir a que vai mal. Tanto que a política de desincentivo ao crédito não é uniforme: nas unidades com baixa inadimplência continua se dando crédito, nas com alta inadimplencia, essa modalidade (crediário ou crédito pessoal) pode nem existir! Cada loja segue uma política “personalizada”, adaptada ao perfil do clientes e resultados.
- Visamos o centro administrativo: Estrutura simples, enxuta, poucos funcionários, sem nenhum luxo, muito funcional. Como deve ser.
- Visitamos o centro de distribuição. Reformado ficou enorme. Atende às 320 lojas mas atenderia tranquilamente 600 segundo o diretor financeiro. Portanto, não necessitara de investimentos na próxima década (talvez nos próximos 20 anos). Todas as lojas ficam num raio de 700Km do CD. 90% delas a menos de 400. A distribuição é terceirizada.
- Vistamos algumas lojas. Algumas ótimas pós reforma, algumas mais simples, mas todas bem cuidadas. Impressionou-me MUITO o comprometimento da gerencia das lojas. Cada Loja tem somente de 4-6 funcionários ( é auto-atendimento). A gerentes das lojas sabem EXATEMENTE as metas mensais e inclusive as metas do ano passado e qto cumpriram ou deixaram de cumprir (inclusive lembram os números do ano anterior!!!). Nunca vi funcionários intermediários tão cientes do negócio. Me parece fruto de MUITO treinamento. Realmente vestem a camisa e são muito “gerencialmente” competentes.
- Bom, resumindo:
- Empresa não irá mudar a politica de distribuir poucos dividendos mas ao invés disso continuara a acumular lucros em caixa.
- Não há planos de aquisições ou fusões ou venda de negócio ou recompra de ações nem grandes reviravoltas.
- A direção é voltada para o negócio, não para o mercado. Não há interesse em fazer nada para valorizar a ação, melhorar a liquidez, a visibilidade ou interesse do mercado. O interesse é em continuar a fazendo o que sabem, que é “vender produtos”. Fazenda, financiadora e shopping são bons negócios mas não o foco principal.
- Companhia sem maracutaias, muito transparente, bem administrada, com custos enxutos e objetivos bem definidos.
- Pra terminar, a empresa distribui aos funcionários até 10% do LL como participação no resultado, através de programa de metas e avaliação de desempenho como estímulo. Não há gordos bônus para a diretoria, administradores ou conselho, de fato, achei a proposta de remuneração destes modesta demais!
- Definitivamente, não é negócio pra trader nem pra curto prazo, mas me parece um BAITA ativo de buy and hold.
Continuo sócio, Minha aposentadoria tá lá.
