Discussão sobre os riscos de negócio da Kroton

há um mês perguntei:
Qual a porcentagem da receita que é referente ao FIES? Há alguma estratégia para diminuir a dependência da empresa dele?

Obrigado pela pergunta. No resultado do primeiro semestre do ano (1S16), a receita do FIES respondeu por 49% do total do faturamento da Companhia. Se por um lado é verdadeiro que a Kroton tem uma exposição alta ao programa, por outro, é também verdade que essa exposição tem diminuído aos longo dos últimos trimestres, como consequência da redução que o FIES sofreu desde o início de 2015. Dessa forma, é importante lembrar que, dado o agravamento da situação fiscal do governo, o FIES passou por mudanças em suas regras e diminuiu consideravelmente de tamanho. Como consequência, a penetração do FIES em relação aos novos alunos também caiu significativamente. Isso já é uma realidade e exigiu respostas rápidas por parte da Companhia para não comprometer o seu crescimento. Desde então, a Kroton lançou o seu programa de parcelamento (PEP) justamente para mitigar a redução verificada na oferta de financiamento público e pretende disponibilizar (para o começo de 2017) o FEP, financiamento estudantil privado, através de uma parceria com uma instituição bancária privada. Esses são exemplos de projetos que estão sendo implementados para esse período de restrição de crédito e que têm ajudado a mitigar a redução do FIES. Dessa forma, vai ser importante notar que a exposição da Kroton ao programa será ainda menor daqui para a frente.
Estamos à disposição em caso de novas dúvidas.

acho que responde parcialmente.

Excelente @vfcosta assim podemos ter uma noção do impacto do FIES na companhia e o que está sendo feito para mitigar isso

Aproveitando, vou deixar o áudio da KROTON DAY 2015 que disponibilizei no google drive. São quase 6 horas de áudio e disponibilizei um arquivo acelerado em quase 15% para se ouvir.

KROT3 - Google Drive
Ainda não ouvi na íntegra porém no início já gostei da apresentação por apresentar a visão, valores e estratégia da companhia explicados por eles, e entender melhor o setor.

Vamos falar sobre os riscos das Kroton, a receita subiu de 600 Milhões para 5 Bilhões em 5 anos, a empresa esta voando e quando todos achavam que ela passaria por dificuldades, apresentou um lucro maior ainda. Quanto ao futuro, são vcs mesmos que dizem que não podemos fazer futurologia e sim avaliar os balanços, muito bem, vou obedecer a aula e olhar os balanços. Um abraço.

Com certeza o crescimento foi assustador e levanta dúvidas. Analisando as apresentações deu para ver que começaram uma espécie de turn around em 2011 e receberam também um aporte gigante de um fundo de private equity para começar esse crescimento inorgânico. Como resultado a companhia adquiriu a UNOPAR, Anhanguera, e agora Estácio, entre outras diversas faculdades menores.

Está crescendo com fome no mercado nacional resta acompanhar o desenvolvimento orgânico daqui para frente. Historicamente todas aquisições tiveram sinergia bem rápido.

Mas não pretendemos discutir futurologia e sim os riscos do negócio da companhia que atualmente tem grande parte no MEC (Autorização de novas unidades, FIES, regulamentação do setor) e portanto não previsível.

Fora isso, existem outros grandes players como exemplo eu citaria as PUC, mas provavelmente existem outros grupos que tenham market share significativo e são nesses aspectos que a discussão poderia tomar rumo.
Abraços !

sim bento tem de olhar os balanços
e analisar
crescimento muito rápido = risco maior
isso analisando passado e não futuro

Valeu Bastter.

Dois riscos que vejo:
1-a agressividade; o lucro aumentou tanto assim por causa das aquisições e principalmente da fusão q fez. Esses eventos qdo geram sinergias (q tem sido o caso) são ótimos. Mas podem tb complicar a empresa e seus lucros.
2-a dependência do FIES e por conseguinte do governo. Isso ela tb está melhorando.

Risco todas tem. Temos que conhecê-los e ver como lidam com eles.

Sancionada lei que libera recursos para o Fies e Enem — Senado Federal - Portal de Notícias
Conforme dito nas teleconferências de resultados da Krot e de sua incorporanda,Estc,o governo até aqui vem se mostrado disposto a transferir os recursos combinados após acordos para sanar os efeitos da Portaria 23 de dezembro de 2014 que diminuiu o tamanho do Fies e da quantidade de elegíveis ao programa.

Desde então,as principais cias do segmento que agora estão em processo de incorporação,desenvolveram sistemas alternativos,privados de financiamento ao ensino e como o próprio FIES diminuiu de tamanho,o percentual de alunos dessas IES que o usavam vem diminuindo gradativamente. Não há como atingir as metas do MEC para 2020 sem o FIES e sem as instituições privadas de ensino. No entanto,por isso mesmo como já falei muitas vezes aqui,fiquem de olho nos recebíveis,especialmente,os do FIES,mas,os demais também.

Com esta PEC 241 que congela os investimentos do Estado ao investido em 2016, a tendência é a verba do FIES ser cada vez mais reduzida. Pode ser um risco importante.

@vdecarli ,é uma questão de interpretação,não há nada no texto que signifique congelamento,pelo contrário,trata-se de racionalização,algo urgente,há tempos,no entanto,como sempre se deve acompanhar tanto do regulador em relação a isso quanto da empresa as variações entre projetado e realizado.Grande abraço.

Maravilha,@A4tech,há tempos tentava ouvir na íntegra o áudio do Kroton Day 2015 e só pelo seu arquivo que estou conseguindo,muito obrigado amigo e parabéns pela qualidade do seu estudo e pela generosidade em compartilhar,

Um grande abraço.

@senesino fico muito feliz por ter contribuído com algo, em breve espero gravar e disponibilizar também o Kroton Day 2016. Abraços!

Fui ao Kroton Day 16. Gostei muito do que ouvi... Obviamente, tudo é FALADO por quem está vendendo o próprio peixe, mas vendo como as coisas andaram no passado, é muito crível que andem exatamente assim...

FIES: Se tiver melhor, se não tiver, OK. Parceria praticamente fechada com Instituição Financeira para gerar mais alternativas. Todo o arrojo e agressividade no apetite por crescimento é inversamente proporcional no trato com PDD.

Concorrência: Há sim gente grande e competente brincando também na área (não nomeiam players), mas a estratégia detalhada faz crer que eles são ainda maiores e competentes.

O que impressionou foi o processo de fusão. A minudência do trabalho para respeitar o DNA e pessoas da incorporada e captar o máximo da sinergia faz com que o processo, que eles dividem 4 partes no total, seja inciado LITERALMENTE no dia seguinte a aprovação do CADE.

@zerenato68 você sabe dizer se o kroton day foi gravado, e se foi onde posso encontrar o audio/video ?

@senesino é congelamento. Veja, se os gastos serão "limitados" ao investido em 2016 mais a inflação anual medida pelo IPCA, significa congelamento. Não? O orçamento será reajustado apenas pela inflação durante 20 anos, isso gera perda real e consequente menor disponibilidade de recursos.

@philipel, deve ter sido; no site só tem apresentação do 2015; vamos contar com nosso amigo @A4tech...

@A4tech , obrigado pelo áudio acelerado do KROTON DAY 2015. Estou quase terminando de ouvir.

É realmente de impressionar a apresentação das ferramentas de gestão e das políticas de tomada de decisão da empresa, o uso de pesquisa operacional para otimizar alocação de professores / salas / turmas, etc.
São tantos projetos / comitês / sistemas que gera uma dúvida a respeito de um excesso de burocracia e de níveis decisórios que afetem a eficiência do processo como um todo, mas os resultados, pelo menos até o que foi exposto na apresentação, parecem mostrar que estão no caminho certo.

Quanto à sua pergunta incial, acho que o maior risco para empresa realmente está ligado ao financiamento estudantil. Tanto quanto ao FIES, que representa quase metade da receita, quanto às modalidades de financiamento privado que a empresa passou a oferecer, com os riscos óbvios de inadimplência. Embora na apresentação eles tenham sido enfáticos em afirmar que estão tomando todas as precauções para que os programas de financiamento não venham a impactar os balanços no futuro, acho que só será possível ter uma noção real das suas consequências daqui a alguns anos, quando os primeiros financiamentos estarão tendo seu pagamento concluído (ou não).

Em relação à concorrência, acho que a eficiência que a empresa tem demonstrado, principalmente na captura de sinergia das fusões, e o ganho de escala, por ser o maior grupo privado de educação do país, dão uma vantagem competitiva para a Kroton.

Essas são minhas impressões, mas posso estar errado, comecei a estudar a empresa agora, com o seu áudio.

estou curioso para saber como eles estão montando este esquema de financiamento privado, no brasil isso é uma baita novidade, estou ansioso para ver como eles vão deixar isso acessível para o publico deles(baixa renda) dado os juros pornograficos no brasil.

@philipel, dá uma olhada na parte 3 (Financeiro) pág 34... http://ri.kroton.com.br/kroton2010/web/conteudo_pt.asp?idioma=0&conta=28&tipo=36471

Um pouquinho do que o@zerenato68 ,que lá esteve presente muito bem nos contou a respeito do planejamento da integração com a Estácio nesse documento. Com a Estácio é menos difícil,porque já é uma cia muito bem integrada e a Krot tem mesmo bastante experiência em incorporação,vem obtido sucesso na captura de sinergias,ganhos de escala.

http://www2.bmfbovespa.com.br/empresas/consbov/frmNBC.asp?protocolo=535027

Já tem o áudio da Kroton Day,@zerenato68 :

Kroton Day 2016

@zerenato68 obrigado msm por esse link

Maravilha,@zerenato68 ,tá tudo no link que você,gentilmente,postou para nós. Essas reuniões são excelentes,dão um up fantástico no aprendizado e na qualidade do acompanhamento,muito obrigado por compartilhar conosco,grande abraço e parabéns pela sua evolução!

Pessoal, NADA muda no FIES com a PEC 241:

"As transferências, ordenadas pela Constituição, do governo federal aos estados e municípios não estarão sujeitas aos limites impostos pela PEC.

A complementação dada pelo governo federal ao Fundo de Manutenção e Desenvolvimento da Educação Básica e de Valorização dos Profissionais da Educação (Fundeb, que é de âmbito estadual) também está fora do novo regime fiscal, assim como também estão o Salário Educação, o ProUni e o FIES."

Fonte:

PEC 241 preserva gasto com saúde e representa ajuste gradual, dizem representantes do MF — Ministério da Fazenda

Mises Brasil - A tímida PEC 241 possui falhas, mas é um passo no rumo certo - e suas virtudes apavoram a esquerda

pessoal vi o kroton day 2016 e nossa o desempenho da empresa esta sensacional inclusive a questão do financiamento o programa pep e fep ja responde por boa parte dos financiamentos e ainda existe a possibilidade de um FIES 2.0 pra 2017

Valeu @senesino, @philipel; tamo junto, fico contente em ajudar de alguma forma. Realmente a experiência foi excelente; fiquei relutante em ir apesar de ser muito perto pra mim... irei mais a eventos deste tipo, como vc disse, dão mesmo um UP! Além do que vc está num ambiente agradável com material, café, suco, canapés, mulheres bonitas.... ;)

Que bom que já publicaram o áudio do Kroton day 2016, vou produzir uma versão acelerada e posto mais tarde, bons estudos galera

boa vlw @A4tech, o interessante e que colocaram os slides então da pra pessoa ir vendo os slides e ouvindo o audio

@willben, o que eu ouvi sobre a PEC é que os investimentos do governo seriam concentrados no ensino básico, havendo redução na verba disponível ao superior. Inclusive rola até um video por aí de um Deputado de São Paulo confirmando esse desinvestimento. Agora, não se sabe se o FIES sofrerá impacto, pois os grupos educacionais privados devem fazer seu lobby.