Vendas

a primeira parte ok
a ultima frase nao sabemos
ou vc aprendeu a prever o futuro agora?

Tempos difíceis virão sim, não quer dizer que é pra deixar de ser sócio, ou que a empresa vá falir, mas é pra ficar preparado.

nao, quer dizer q vc ya sendo consumido pelo bullshit
tempos dificeis podem vir ou nao

se eh certo q tempos dificeis virao
posso vender toda minha margem descoberto nela
e se der errado vc paga o prejuizo?

A empresa já vem anunciando que o cenário será desafiador Bastter.

Enfim.

Acho melhor focar no anual

e saber que estamos diante de um setor cíclico e que depende de Governo

não vai crescer pra sempre

sabendo que não vai crescer em linha reta nem pra sempre

o conceito de difícil /fácil muda

mais importante é cx equilibrado, lls consistentes, boa governança, pés no chão

se piorar não necessariamente ficará ruim

ainda mais em cíclica

A administração está pessimista.
Isto é fato e não dá para negar, porque foi dito no webcast. Utilizando esta palavra "pessimista".

Se tempos difíceis virão, não dá pra saber, pq a administração não tem bola de cristal.
E pode ser surpreendida positivamente.

Mas quem mais entende da empresa está pessimista. É fato.

Eu entendi o que o Dangmoura falou

mas acho que interpreto da seguinte maneira

ainda bem que a empresa acha que tempos duros virão

e não vende soltação de franga no webcast

governança boa é assim

pés no chão

discordo @Pioner

traçar metas realistas em cenários difíceis faz parte de empresas cíclicas

pessimista é quem acha que vai ter safra recorde pra sempre esquecendo que a natureza não funciona assim

sem falar na questão do Governo que vai bater o martelo este ano ainda

o webcast anterior foi "pessimista " tb

o Oliver é assim

o fato da empresa emitir um bullshit nao faz dele menos bullshit
apenas o torna um bullshit tecnico

:-))

@clllauddio

Você pode discordar, mas como eu disse foi o que o Olivier Colas falou no webcast.
Quando tiver um tempo eu transcrevo as palavras dele.

@bastter
Se a empresa está falando bullshit eu saio na hora. Mas antes vejo se ainda estou com minha carteira.

Não acho que ela esteja falando bullshit.
Ela está passando o sentimento dela.
Em um webcast de 2013, o Olivier Colas se referiu ao cenário que ele enchergava como "cor de rosa".
E falou que tinha que preparar a empresa para cenários mais desafiadores.

Então eu acho que o Olivier Colas tem este tipo de comunição em que deixa transparecer o sentimento dele.
NAda anormal.

O sentimento dele pode se concretizar ou não.

O futuro dirá.

Acho ótimo quando a administração é conservadora.

O período da economia é difícil, melhor ser conservador nessas horas. A kepler quase faliu no passado por excesso de otimismo. A administração atual sabe disso e não vai cometer os mesmos erros.

@ Pioner

Participei da conferência de resultados e em momento algum a administração disse que não estaria preparada para um período mais complicado da economia. Pelo contrário, eles reforçaram que estão com caixa de sobra pra passar por um eventual ciclo de baixa.

Quando o Oliver fala que está "pessimista" com o cenário que vem pela frente, entendo que está dizendo para o acionista não ter expectativa manutenção do ritmo de crescimento. Afinal de contas, a empresa acabou de dobrar o lucro e entregar um ROE de 26%. O mercado poderia fazer uma avaliação errada de que esse ano talvez pudesse manter o ritmo de crescimento. Ele está colocando todo mundo com os pés no chão. O setor é cíclico, a economia também. Variações fazem parte da renda variável.

Bom, com crédito subsidiado ou ñ demanda por armazenagem continuará existindo, só 16% do volume produzido é guardado nas propriedades no Brasil, nos EUA é 56%, isso q lá os custos de transporte são muito menores, há sim uma alta demanda reprimida por armazenagem, a Kepler como maior do ramo pode se beneficiar, ser mais competitiva, diminuir custos e atender demanda melhor q a concorrência.

O Olivier é um dos Diretores de RI mais realistas que eu conheço. Não ilude os acionistas e sempre passa bastante informações sobre a empresa.

Alguns pontos interessantes:

- Em 2014 o governo liberou R$ 5 bilhões para o setor de armazenagem através do PCA.
- No PCA da safra 2014/2015 a taxa de juros para construção de silos é de 4% aa, com amortização em 15 anos.
- Até junho as taxas serão mantidas, quando o governo definirá a taxa para a safra 2015/2016.
- A expectativa passada pelo Olivier é que a nova taxa seja de 9% aa, reduzindo o subsidio.

O faturamento de 2015 já está garantido pela carteira de pedidos ao final de 2014 e os novos pedidos que estão entrando dos agricultores que querem aproveitar a taxa de 4% da safra atual que estará em vigência até junho.

A preocupação não é com esse ano e sim a partir de 2016, quando a taxa de 9% aa (caso seja esta a taxa definida pelo governo), poderá reduzir ainda mais os investimentos em construção de novos silos. Além disso, as commodities no preço atual também desestimulam os agricultores a investirem em novos silos para armazenagem de grãos.

O aumento das exportações no câmbio atual, pode compor parte da perda da receita com armazenagem no mercado interno.

Câmbio a R$2,50 = Margem de contribuição de 35%
Câmbio a R$3,00 = Margem de contribuição de 40%

Olha que coincidencia. O Banco Itaú, pelo que me lembro falou a mesma coisa em 2011 ! Não me lembro em qual Webcast. E olha que os tempos difíceis ficou só na especulação. As vezes as empresas falam isto, já prevendo que se acontecer o pior, pelo menos avisaram e fica dentro da previsão, e se o melhor acontecer, aí surpreende e sai todo mundo elogiando a empresa.

Uma coisa não tem a ver com a outra. Se a carteira de pedidos caiu (ou despencou como no caso), já são tempos difíceis. Pode melhorar, óbvio, ou piorar mais, isso só se pode "estimar", mas são tempos difíceis e ponto.

Uma coisa é histerismo, outra são fatos gritantes.

Isso não quer dizer nada sobre a cotação, não tem nenhuma relação com vender ou comprar as ações (para B&H...).

O que interessa não é a existência de momentos piores, porque isso acontece com toda e qualquer empresa, e sim como ela lida com esses momentos, e isto sim é o que veremos ao longo desses períodos, não dá pra adivinhar agora.

É verdade. Eu acredito bastante nesta empresa. Para quem estava quase falida há 5 anos atrás e agora apresenta balanços consistentes e fez o dever de casa, o muro de tijolo de qualquer empresa para resistir a tempos ruins é seu balanço. Olha! Falaram a mesma coisa da AMBEV em 2005.

Não sei a perspectiva de safras pelo resto do país nem pelo mundo, mas no sul estão colhendo agora e vários já me falaram que nunca haviam colhido tanto por he.

Mdoug, o fator principal neste momento não é a quantidade colhida e sim o preço das commodities que estão muito deprimidos.

O preço das commodities e as condições de financiamento oferecidas pelo governo em Junho, para a Safra 2015/2016 irão definir a demanda interna por Silos para a armazenagem de grãos.

Até Junho a taxa é de 4% aa e amortização em 15 anos. Este fator pode fazer com que alguns clientes da Kepler acelerem os pedidos, aproveitando-se das condições atuais.

Depois de Junho, ninguém sabe o que vai acontecer.

Outro ponto que chama atenção é que em Fevereiro o governo desembolsou somente R$ 40 milhões, dos R$ 5 bilhões propostos para o ano no PCA.

Ou seja, os desembolsos do governo estão muito mais conservadores do que em 2014.

Alguém tem o Release em pdf para disponibilizar?

Aqui no centro oeste a falta de chuva comprometeu a produtividade da soja.

É aquela velha história de procurar problemas em empresa boa!

É, tempos difíceis virão no mercado interno. Mas acredito ser uma ótima oportunidade para a empresa começar a abrir mercado internacionalmente e ficar menos dependente do capital do bndes.

Para mim, uma excelente empresa! É o que o Bogdan falou. Tem gente procurando piolho em cabelo limpo. Do Itaú falaram a mesma coisa em 2011, os tempos difíceis da economia nem se espelharam no banco! Parece que para empresa boa não existe crise. Vide: Ambev, Bradesco, Itaú, Porto Seguro, Cetip etc.

@061168
Não estou falando que a empresa não seja boa. Só estou ressaltando que o momento no mercado interno não está tão bom e isso está afetando a empresa, como bem foi falado no webcast do 4T14.

Talvez vc não acompanhe os webcasts, mas isso foi falado com todas as letras: em janeiro as vendas foram boas, mas em fevereiro não e março vai pelo mesmo caminho que fevereiro.

Logo, menos vendas -> menos faturamento. Menos faturamento e mesmo tamanho de antes -> lucro menor ou até mesmo prejuízo.

Como lucro tem relação com valor da empresa, provavelmente, quem não tiver coração para aguentar a queda da lucratividade, vai sair correndo.

Essas outras empresas que vc falou são empresas de porte bem maior e não tão dependentes do bndes, como a kepler. Elas vendem produtos para um público alvo bem maior, ao passo que a kepler só vende para pessoas (provavelmente agricultores) que tenham cacife para pagar, no mínimo, uns 500 mil por cilo de armazenagem. Por isso, não tem como compará-las.

@mairlo

Se é tão certo assim como você está dizendo a queda de lucratividade ou até o prejuízo é muito fácil. Monta uma posição vendida e ganhará muito dinheiro com ela.

Eu ainda não aprendi a prever o futuro então analiso as informações recentes dos balanços que ano após ano só melhoram. E olhando os balanços e relatórios da empresa não vejo motivos para sair.

A precificação da empresa não tem a ver apenas com a perspectiva de lucro do ano corrente mas é o reflexo de tudo que ela poderá gerar num horizonte de longo prazo trazido a valor presente. É algo extremamente complexo de se calcular. Então não é tão simples assim como foi colocado, que o valor da empresa vai cair se o lucro cair um ano. Aliás, é natural que em alguns anos o lucro caia, mas nada garante que vá cair esse ano. Falar de futuro é falar do incerto. Qualquer coisa pode ocorrer.

Sou sócio desde 2010 e vejo o lucro subir ano a ano e a empresa plenamente preparada para o cenário atual. Todos os indicadores da empresa melhoraram de lá para cá. O último balanço mostrou mais uma vez o quanto a empresa melhorou. Acompanho os webcasts e não vi nenhum motivo para desespero.

@jonaspel
Eu não tenho cacife psicológico para operar vendido, mas se vc quiser fazer uma aposta de uns 100 reais para o resultado de 2015, eu estou dentro! rsrs

Brincadeira, viu?! Não quero começar nenhum tipo de discussão raivosa aqui.

Sobre a empresa, concordo q ela está preparada para o período de vacas magras. Ela possui uma boa administração com pés no chão. E vejo o nicho de mercado dela como sendo ótimo, pois precisamos de mais investimentos na área agrícola, a única q ainda cresce no nosso PIB. Eu continuo sócio dela.

Mas, olhando para o ambiente macro-econômico atual e o discurso da administração, "minha bola de cristal" diz que os resultados de 2015 não serão tão bons que o de 2014. No entanto, continuo sócio dela pq fico na expectativa que a empresa consiga abrir novas frentes de negociação no exterior, como é o caso da África, como foi falado no webcast e isso possa render ótimos frutos no futuro. Agora é torcer para a administração correr atrás desses novos mercados, ao invés de ficar reclamando que a fonte atual secou (vide Quem mexeu no meu queijo').

Estamos juntos! :)

Abraço!

@mairlo

A cotação pode até cair, mas para o sócio isso não faz diferença, ele está sempre comprando e não vendendo. Então não é bom nem ruim, porque o patrimônio dele diminui momentaneamente mas em contra partida ele continua comprando ao preço que estiver.

Gestores de fundo operam com objetivo de rentabilidade anual, pois o bonus de salário que eles recebem é anual então no curto prazo (1 ano) qualquer coisa acontece, vai da cabeça e movimento de quem está operando as grandes quantias no mercado (fundos de pensão etc.) por isso não apostaria nem que sobe nem que desce a cotação. Simplesmente sigo comprando e acreditando na empresa.

Recentemente fiz uma pequena busca aqui no site se haveria alguma empresa hoje no mercado que entregasse os seguintes resultados:

- ROE acima de 25%
- Fosse negociada próxima do valor patrimonial (abaixo de 1,5)
- Tivesse dívida que representasse menos da metade do PL (abaixo de 0,5)
- Tivesse um lucro razoável, acima de 100 Mn.

Sabe quantas empresas apareceram na busca: 2 - a Kepler e uma outra ação que nem negócio tem, que praticamente fechou o capital, a BPAR com o sócio majoritário tendo 99,9% da empresa.

Vejo isso como uma baita oportunidade de compra, daquelas que sempre procuramos.

Se o lucro vai cair ou não esse ano, realmente não sei, muito menos se a cotação vai cair, mas com esses indicadores e resultados, sigo firme nela.

@jonaspel
Acho q estamos falando linguas diferentes, hehe. Enquanto estou falando dos fundamentos macro-econômicos brasileiros e do negócio da Kepler, vc está falando sobre indicadores.

Cuidado ao analisar apenas indicadores. Eles refletem o resultado passado da companhia e, como todos nós sabemos, resultados passados não são garantia de lucratividade futura. Já tomei muito nabo por olhar apenas indicadores e não analisar questões macro-econômicas e o modelo de negócios da empresa.

Hoje, eu vejo uma neblina muito grande com relação ao futuro econômico da kepler. Se ela fosse se fechar apenas ao mercado interno, eu já teria saído dela, visto que a maior parte dos negócios dela está atrelado ao financiamento do bndes e o mesmo já está diminuindo a concessão de empréstimos para diminuir o rombo do tesouro nacional.

Mas, como falei anteriormente, existe a possibilidade de aumento das vendas externas e o fortalecimento da área de venda de peças de reposição, q podem, no médio prazo, suprir, e até sobrepor a queda nas vendas internas. E é nisso q eu aposto. Agora é torcer para a administração e as vendas fazerem seu trabalho. :)