@LUC4S
Boa tarde!
- "Uma questão sobre "não apresenta desconto suficiente para trade de valor"
Por que ver isso de forma discreta (ou é bom ou não é bom) e isolada?"
É de forma discreta pois trade de valor você deve fazer em empresas que tem grande desconto de forma a reduzir seus riscos e aumentar os ganhos. Você precisa de uma margem de desconto grande pois a sua própria margem de erro nisso é grande. Não importa o método que você usa, uma empresa com 4% de desconto para o preço calculado no seu método não é 2x mais atrativa para trade de valor que uma com 2% de desconto. Na verdade NENHUMA das duas é atrativa. E nem com 8% ou 12%. Se você pegar os livros sobre o assunto, 30% de desconto é o básico para COMEÇAR a pensar em talvez aportar em um trade de valor, além de desconto são levados em conta outros fatores como a possibilidade ou não de um catalisador de correção a curto e médio prazo.
- "Você pode achar um bocado de empresas com preço bem abaixo do caixa líquido, mas com diversos problemas com dívida, prejuízos recorrentes, etc."
Caixa líquido é descontando toda a dívida, não tem como uma empresa que tem caixa líquido (e não dívida líquida) ter problemas com dívida, é só fazer a TED e quitar.
- "Não seria preciso olhar outras coisas, como por exemplo o valor do que você está levando com os 21% do preço que não estão cobertos pelo caixa líquido?"
Me perdoe mas não consegui entender nada do que você está falando. Se esses 21% se referem ao seu post inicial, você está confundindo tudo pois seu cálculo não foi no caixa líquido.
O que você precisa entender é: NÃO IMPORTA o método que você quer usar para estimar o preço dela, trade de valor é com grande margem de segurança ou nada feito. Menos de 30% de desconto nem pensa.
Você quer pegar o "ativo circulante líquido de dívidas" que você calculou como preço justo. Calcula isso por ação e compara com o preço. Você está vendo o preço ACIMA do cálculo e quer ficar imaginando: "aaaaah, mas será que o terreno da fábrica não vale isso?". Isso não faz nenhum sentido e não é método de trade de valor, é querer se enganar, sinceramente. A não ser que você seja especialista no setor e tenha um bom método para valiar o imobilizado da empresa - algo EXTREMAMENTE DIFÍCIL pois é muito comum o imobilizado ter valor real de 1 décimo do que está no balanço ou de 10x o que está lá. Você precisaria avaliar o imobilizado com uma ampla visita nas instalações junto com um engenheiro experiente na fabricação dos exatos mesmos produtos que a METISA faz. Algo que só vai acontecer em fusões e aquisições. Por isso para o investidor que pretende fazer trade de valor é melhor buscar oportunidades nas quais você compra abaixo do preço mesmo que considere o imobilizado como valor R$0.
Além de tudo que falei acima, calcular o "ativo circulante líquido de dívidas" (que entendi ser ativo circulante menos dívidas totais CP e LP) não faz sentido para valuation, pois uma empresa com ciclo financeiro negativo vai ter uma porrada de ativos financiados pelos fornecedores. Se você retirar só as dívidas do cálculo vai contar como do acionista um dinheiro que é de terceiros. Existem várias contas que podemos fazer no balanço para estimar um valor intrínseco por ação, mas essa conta que você fez não é uma delas. Procure estudar sobre métodos de valuation se tem interesse: net-net, NCAV, múltiplos, DCF, avaliação de ativos, precificação de earning power dentro do fosso, precificação de crescimento dentro do fosso, etc. Eu fiz o cálculo net-net aqui como exemplo, e ela não se mostrou descontada nesse critério. Outra forma de fazer é por NCAV, mas não desconta só a dívida e sim calcula por ação o ativo circulante menos passivo TOTAL. Ou simplesmente esqueça isso e ganhe uns 5 anos de bolsa antes de começar a pensar nisso, pois só o fato de você achar que tem alguma oportunidade nessa empresa já mostra que está ainda muito verde no assunto.
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