Divulgação do 4T16 e 2016

Divulgação do 4T16 e 2016

@Lio
em 09/03/2017 18:38
Rio de Janeiro, 9 de março de 2017 - A Multiplan Empreendimentos Imobiliários S.A. (BM&F Bovespa: MULT3), anuncia os resultados do quarto trimestre e do ano de 2016.

Tempo de oportunidades: aquisições recentes aumentaram a participação da Companhia nos ativos mais produtivos do portfólio. Na parte operacional, os números mostraram melhora substancial ao longo de 2016, apesar do cenário desafiador.

As Vendas na Mesma Área (SAS) dos lojistas cresceram 3,3% em 2016, replicando o crescimento de 2015 e acumulando um crescimento de 14,9% desde 2013. No 4T16, a melhoria do mix de lojas levou o SAS a crescer 2,5%, superando novamente as Vendas nas Mesmas Lojas (SSS).

A inadimplência bruta caiu sequencialmente ao longo do ano, chegando a 2,4% no 4T16. Fortes recuperações levaram a inadimplência líquida a cair ainda mais. A taxa de ocupação média em 2016 ficou em 97,5%.

A receita de locação acelerou e cresceu 11,7% no 4T16, ou 7,9% em 2016, com a receita de estacionamento também evoluindo 7,9% no ano. O NOI de R$964,6 milhões apresentou uma margem de 86,4%.

O Morumbi Corporate apresentou fortes resultados em 2016, com a receita de locação crescendo 27,6% no ano. A taxa de ocupação das torres atingiu 96,2% em dezembro de 2016.

O CAPEX de 2016 foi o maior dos últimos quatro anos, e o segundo maior desde a Abertura de Capital da Companhia, em 2007, alcançando R$952,1 milhões, devido principalmente às aquisições minoritárias no BarraShopping e no MorumbiShopping.

Por conta das aquisições de participação mencionadas, a relação dívida líquida/EBITDA aumentou para 3,04x no final do ano, mantendo uma diferença confortável para o covenant mais baixo de dívida, de 4,00x. Em 2016, o lucro líquido ficou em R$311,9 milhões e o FFO em R$484,2 milhões.

A Companhia emitiu em dezembro de 2016 Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI), totalizando R$300,0 milhões com um prazo de 6 anos, a uma taxa de 95,0% do CDI. A emissão estendeu o prazo de amortização de dívida da Companhia e foi avaliada com um rating BrAAA pela Fitch Ratings.

Um total de 56.500 m² de ABL total está programado para inaugurar em 2017. O cronograma inclui o ParkShoppingCanoas, 76,0% locado em dezembro de 2016, assim como a Expansão do Centro Médico RibeirãoShopping e a segunda fase da Expansão II do Pátio Savassi.

A ação da Multiplan (MULT3 na BM&FBOVESPA) valorizou 56,3% no ano, com um volume médio diário de R$39,5 milhões.

Eventos recentes: em 9 de janeiro de 2017, a Multiplan anunciou uma nova aquisição de participação minoritária no ParkShoppingBarigüi, aumentando sua participação em 9,3% para um total de 93,3% da ABL do shopping center.

Na mesma data, o Conselho de Administração aprovou um Aumento de Capital Privado. A operação foi concluída em 8 de março, no montante de R$600,0 milhões, o que representa 10.256.411 novas ações ordinárias, nominativas e escriturais, a um preço de emissão de R$58,50 por ação.
@Lio
em 09/03/2017 18:43
@Bastter
#1 de 70
@limafernando
em 09/03/2017 21:53
Dívida deu uma subida e lucro uma caída :(
#2 de 70
@MarkFord
em 09/03/2017 21:54
Os lucros parecem meio emperrados de uns anos pra cá. Por favor, pessoal, comentem a resultado anual da MULT.
#3 de 70
@CocaCola31
em 09/03/2017 22:06
Meu comentário é:
Empresa deu uma estagnada, e leve piorada!
Mas continua boa!
E nos meus critérios, só saio de empresa que ficou ruim!
Então, até o ano que vem!!!
#4 de 70
@Eduardo
em 09/03/2017 22:29
Desculpe discordar, mas essa é uma empresa que se você ficar só nos quadros e números frios não vai entender o que está acontecendo e pode fazer uma análise errada. Empresa está num momento de investimentos pesados (segundo maior da sua história). Durante o ano passado ela veio anunciando os vários empreendimentos, aquisições, aumento de participações nos principais ativos da companhia. O Operacional dela até melhorou esse ano.Note que o EBITDA, NOI, SAS e SSS aumentaram um pouco (dados do release), mas o LL e geração de caixa pioraram por conta desses investimentos e aumento considerável da alavancagem. Esse é o típico momento de observar se os investimentos vão gerar o retorno esperado. Isso deve ser analisado a partir do anual de 2017. Essa é a característica desse tipo de empresa. Ela constrói shoppings e isso necessita de grande capex e investimentos nos momentos em que ela tem intenção de crescer. O sócio tem que aceitar isso pra entrar. Se essa característica surpreende agora, o erro foi no estudo antes de entrar. Ela passou os últimos anos parada porque nos últimos anos seria um risco enorme se expandir. No momento ela está acreditando numa retomada da economia e por isso está se movimentando.
#5 de 70
@Lio
em 09/03/2017 22:30
Eu posso estar errado, mas estou revendo meus critérios e isso inclui essa empresa. A necessidade massiva de CAPEX dessa empresa não é boa para o acionista. O histórico de CAPEX/FCO é muito alto, logo a empresa necessita sempre se endividar para expandir, que é o que essa empresa faz e quer fazer agora com as emissões das ações. Não sei não...
Mas o resultado veio abaixo do esperado, essa queda do lucro foi uma surpresa, já que a empresa conseguiu aumentar Receitas e o EBITDA. Vejam que o Resultado Financeiro negativo representa 67% do Lucro Líquido. Ou seja, o indicador de Dívida da empresa já está pressionando o resultado.
#6 de 70
@Eduardo
em 09/03/2017 22:42
Sim, é a característica dela. Trabalha com certa alavancagem. Se isso não passa nos seus critérios, ok, você não deve ser sócio dela. Só não pode afirmar que trabalhar alavancada é ruim pro minoritário. Se o investimento der certo, qual o problema? O covenant de divida liquida/EBITDA dela é 4x. Ela sempre esteve abaixo cumprindo essa meta. Ela nunca teve dívida desequilibrada. Ela não fabrica sapatos, nem biscoitos, ela constrói shopping center.
#7 de 70
@Mcobretti
em 09/03/2017 22:42
Vc tem razão
Tá muito difícil empresa boa na bolsa que trabalha a favor dos minoritários também. Não é momento de ficar fazendo dívidas. Faz como a grendene, não tem o que gastar guarda. Distribui dividendos.
Estamos numa bolha imobiliária e muitas empresas do tipo não param de investir. Vai ter retorno fraco. Não tem demanda pra isso
#8 de 70
@mrcal
em 09/03/2017 22:57
No release eles explicam que a queda do lucro, apesar do aumento do EBITDA, é por causa do maior pagamento de imposto. A razão, dizem, foi o menor pagamento de JSCP (acredito que é porque tem benefício tributário quando paga JSCP).
Os últimos investimentos são muito recentes pra ajudar no lucro.
Enfim, nada mudou no case da empresa, penso eu. Mas também acho que a alavancagem tem que começar a se refletir no lucro. Eles estão apostando que essa é uma boa hora pra investir e colher os frutos mais à frente. Pra ficar na empresa, tem que aceitar essa demora pelo menos mais um pouco. Aí cada um decide.
#9 de 70
@Cleciodanilo
em 09/03/2017 23:16
Mcobretti, comparar essa empresa com a grendene não tem muito haver. Grendene necessita de um baixíssimo capex, um dos menores do mercado, portanto vai gerar muito caixa naturalmente, e vai precisar de pouco capital de terceiros. Já na Multi, seu presidente sempre deixa claro nas teleconferencias, que o negócio de shopping center tem muito de encontrar boas oportunidades no momento certo, e num cenário como esse ele está enxergando o M&A nos melhores shops do Brasil como uma boa oportunidade, ha um preço que em outrora não existia, agora em momentos de bonança o ideal é pensar em fazer greenfield, são palavras do Sr. Peres, o presidente da companhia e ele faz isso há décadas...
#10 de 70
@Mcobretti
em 10/03/2017 00:38
Olá amigo
Não quis comparar modelo de negócio.
Estou querendo mais responsabilidade e governança com $$. Acho que deveriam guardar $$ em momentos de crise como esse. Muito grave. Pra que arriscar capital? ? É visível que não há demanda. Isso compromete as margens.
#11 de 70
@Sardinha2015
em 10/03/2017 00:54
Os investimentos que ela fez foi em participação de shoppings. Nao sei o Morumbi, mas O barra shopping vive lotado, mesmo na crise. Então há demanda sim...

O que me incomoda eh esse fluxo de caixa livre de Capex negativaço anos após ano,acredito que seja pq investimento em shopping demore a se recuperar mesmo.
#12 de 70
@Mcobretti
em 10/03/2017 00:58
Clecio
Essa empresa tá sempre muito alavancada tanto na bonança quanto na crise. O fato da grendene ser o que é se deve a administração. Tem gente no mesmo segmento lotado de dívida.
Construção civil mesma coisa.
A éternit foi se alavancar e investir se deu mal. Não teve o resultado esperado ficou ruim.
Empresas tem que tomar cuidado achando que basta investir que o retorno virá
SÃO 10% de queda no PIB em 3 anos e nenhuma perspectiva real de melhora.
Preservar o caixa seria a melhor opção
#13 de 70
@Sardinha2015
em 10/03/2017 01:10
Aliás, esse ano a receita com venda de imóveis veio negativa por causa de distratos , iptus e etc... Ano passado veio positva cerca de 20 mm, nos anterios era algo em torno de 100 mm, sendo 200 mm em 2012... Eh a tal crise.
#14 de 70
@rui77
em 10/03/2017 08:40
@Mcobretti se você não confia na gestão da empresa e acha que estão errados acredito que você não estudou bem a empresa, pois ela sempre foi assim, outra coisa, não querendo desrespeitar mas com a experiencia que o Peres tem, acredito que ele deve entender "um pouco" mais desse ramo de que nós todos aqui. O mais importante quando se vira sócio e acreditar na governança da empresa, se não acredita não faz sentido ter ações dela, Claro que temos que acompanhar se esses investimentos trarão retorno, mas no minimo tem que se esperar um bom tempo. Outra coisa é quanto o lucro dela, não vi o release mas o FCO continua crescendo normalmente.
#15 de 70
@Mcobretti
em 10/03/2017 09:25
Rui 77
Amigo. No momento eu acho que a situação é muito séria para queimar caixa. A questão do presidente ser bom não quer dizer que é bom para o minoritário. O bastter bate na tecla de procurar empresas Boas. Eu na minha humilde opinião acho que deve.os buscar empresas muito boas. Ótimas.
E isso inclui sem dívidas.
Eu saí de duas empresas Boas a uns três anos atrás por causa do cenário econômico que se desenhava. Não acreditei que elas fossem continuar dando bons resultados. A eter3 ainda dava bom lucro. Mas deixei de ser sócio muito antes de surgir esses resultados ruins. Depois então da fala do falecido ex presidente da éter dizendo que não via mais futuro e perspectivas. Isso pesou muito. O cara parecia uma pessoa seria. E pela pesquisa de campo que fiz em lojas de materiais de construção e com um vendedor da éter que me disse que a coisa táva feia demais.
Natu3 mesma coisa. Foi nas consultoras. Carro chefe da empresa. A maioria táva pegando até jequiti prã vender. No caso de shopping ainda não sei. E não fiz pesquisa de campo. Mas....tá td muito ruim em todos os setores. E shopping menores estão reduzindo o valor dos aluguéis para manter inquilinos. As vendas estão caindo muito. Mas nos ativos da mult 3 realmente não sei dizer exatamente como estå. Só sei que não estou confiando em quem está se alavancando. A eztec trabalha sem dúvidas num setor bem alavancado. Eu temos que pensar que existe sim como trabalhar com caixa e divida sob controle
#16 de 70
@Cleciodanilo
em 10/03/2017 09:27
Ela pode se alavancar um pouco mais por causa do setor dela, eh mais defensivo, E os shops da multi então... quase não há vacância. Não adianta vc dar exemplo de outras empresas, sao setores bem diferentes, E outro ponto: existe sim demanda, pra os shops que eles estão comprando participação ou ampliando, Barra shopping, Morumbi, BH... Meu amigo a demanda por esses aí praticamente n caiu. Mas eu entendo bem seu ponto, Eu tbm prefiro empresas mais conservadoras, demandar muito capital de terceiros sempre eleva mais o risco, principalmente aqui, juros altos e crises é uma constante.
#17 de 70
@Mcobretti
em 10/03/2017 09:30
Quis dizer
Eztec trabalha sem dívidas
Desculpe digitei do smartphone
#18 de 70
@EdBloom
em 10/03/2017 10:20
Eu entendo que, embora o lucro líquido esteja meio paradão nos últimos anos, o aumento consistente do EBITDA mostra que o operacional da companhia está indo muito bem. Não podemos esquecer que o aumento das taxas de juros nos últimos anos pesou bastante nos resultados anteriores, o que tende a ser revertido a partir de agora.
Temos que considerar também que a companhia pagou a mais 40 milhões de IR nesse último trimestre em relação ao 4T15 (quase 10 vezes mais). Eu não entendi muito bem o porquê dessa disparidade tão grande (deve ser algum atrasado), mas desconsiderando isso o 4T16 veio praticamente igual ao ano anterior, mesmo com crise, alavancagem maior, etc.
Isso é aquela velha história de analisar a empresa como um todo, sem focar só nos dados isolados.
#19 de 70
@Mcobretti
em 10/03/2017 10:39
Clecio
O bom da mult 3 é isso
Tem os melhores shops. Sem dúvida
Barra shopping é o mais movimentado do rio. Pra mim por isso
Ela é a melhor do setor
Mas.... poderia ser melhor
Se é pra queimar caixa
Compra o resto do barra ou do murimbi shopping. Rsrsrsrsrsrsts
Não quis comparar mult. Com éter e natu. Só uma visão de como se pode antecipar certos resultados avaliando todo o cenário.
A mult continua boa. Na mesma. Graças a seus excelentes ativos
Pra mim os setores que se deve olhar com carinho vão ser saúde e seguros
Nesses se pode ser menos exigente com investimentos e alavancados
Varejo e outros eu não estou aceitando dívidas como sócio
Com certa excessão de elétricas porque aí não tem jeito por causa dos dividendos.
#20 de 70
@rui77
em 10/03/2017 10:48
@Mcobretti eu entendo o que você esta falando, porem isso é característica dessa empresa, como diz o bastter você esta igual mulher que casa com o marido sabendo que ele é de um jeito na esperança que vai fazer ele mudar :) rsrs
#21 de 70
@Eduardo
em 10/03/2017 11:48
Quanto ao aumento do IR, já foi comentado acima. Redução do pagamento de JCP reduz o benefício fiscal. MULT costumava trabalhar com payout acima de 50% e reduziu esse ano pra casa dos 30% pq está iniciando agora novo ciclo de investimentos (e foi esse um dos principais fatores que interferiu na redução do LL, tendo aumento de EBITDA).
#22 de 70
@Eduardo
em 10/03/2017 11:52
Extraído do release:
Aquisições minoritárias em shopping centers aumentaram a alavancagem da Companhia...
? levando a uma menor distribuição de Juros sobre Capital Próprio e, consequentemente, menores lucro líquido e FFO no curto prazo…
? mas aumentaram o EBITDA, sustentando a estratégia de longo prazo.
#23 de 70
@Mcobretti
em 10/03/2017 14:11
Rui
Brincadeiras a parte
Não casei com a mult
Só acho que não é ideal o proceder deles. Afinal para nós minoritários o fundamental é lucro crescente e dívida baixa. Os resultados dela estão nível de renda fixa. Eu irei aportar recursos em outros lugares. Essa vai ficar aguardando melhoras. Pra mim é isso. Continua boa. Mas tem melhores
#24 de 70
@Bastter
em 10/03/2017 14:20
essa de comparar com RF
eh das coisas mais sem sentido q pode existir, putz

vai viver girando patrimonio

quando a Bolsa ficar em queda por 6 anos entao
vc vende todas suas açoes no fundo

comparou rentabilidade = nunca sai da corrida de ratos
e so sustenta o sistema
#25 de 70
@Mcobretti
em 10/03/2017 15:30
Valeu bastter pelo comentário
Não estou girando patrimônio
Já passei dessa fase
A questão é que pra mim tem melhores empresas no momento
Estou sendo com o passar do tempo mais exigente
Renda fixa tbm é investimento
Caso não veja coisa melhor
#26 de 70
@Rogério42
em 10/03/2017 16:26
De 2010 pra cá, o EBIT pouco mais que dobrou, o patrimônio evoluiu menos que isso. Já a dívida bruta foi multiplicada por 7 enquanto o caixa diminuiu.
Entendedores entenderão.
#27 de 70
@Bastter
em 10/03/2017 16:32
vc decidir os seus criterios de ser socio de empresas ok
eu nao estou questionando ser socio ou nao dessa empresa
é decisao sua

so q a RF nao tem nada a ver com isso
RF tb é investimento

mas nao se compara retorno de açoes com RF
este q eh o erro grave
pq se vc fizer isso terá de vender todas suas açoes no fundo quando a bolsa cair por 6 anos seguidos
#28 de 70
@Bastter
em 10/03/2017 16:36
a sivida aumentar faz parte do projeto da empresa
q ta fazendo um enorme investimento como colocado acima

para entrar na empresas tem de entender como elas funcionam

este tipo de empresa tem de investir muito
se isso nao te agrada nao seja socio

mas ela nao é ruim pq investe muito
é da natureza dela
#29 de 70
@Rogério42
em 10/03/2017 16:43
A alavancagem só faz sentido se a empresa tem um bom retorno sobre o capital investido. O ROIC da MULT3 tá casa dos 10% a.a. Medíocre!
É uma bolha na minha opinião. E o melhor momento pra sair de uma bolha é antes dela estourar.
Abçs.
#30 de 70
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