Atualização!

Webcast de resultados 1T16 :

Teleconferência de Resultados do 1T16

Apesar da crise a São Carlos apresentou importante destaque:

"Em abril de 2016, a São Carlos assinou um contrato para locação de 100% do Edifício SPOP X, localizado na Rua José Guerra, 127, Chácara Santo Antônio, São Paulo, juntamente com a conclusão de seu retrofit. Este contrato foi firmado com um único locatário e tem prazo de 10 anos. O imóvel que possui 3,3 mil m2 de ABL passou por um completo retrofit. Possui fácil acesso à Marginal Pinheiros, está localizado a 400m da estação Granja Julieta da CPTM e a 6 km do Aeroporto de Congonhas. EdIfÍcio Morumbi Park Também em abril de 2016, a Companhia assinou um contrato para locação de 100% do Edifício Morumbi Park, localizado na Rua Pedro Avancine, 73, Marginal Pinheiros, São Paulo. Este contrato foi firmado com um único locatário e tem prazo de 33 anos. A Companhia iniciou um retrofit completo neste imóvel em Dezembro de 2015, cujo prazo de conclusão previsto é o 4T17".

Achei sacanagem esse lucro zero no 1T16. Li e reli o release e não me convenceram. Me parece que tá começando a virar empresa de "receita". Já começa falando da tal receita na primeira linha do release... Qnd começa assim se prepare.

lucro zero não eh sacanagem
é piora da empresa

verdade @Bastter foi o que eu quis dizer, mas podem ter dois tipos de piora a meu ver:

1- a empresa está boa operacionalmente mas dão um jeito de zerar o lucro pra não dar nada pros minoritários.

2- a empresa está realmente ruim e o lucro foi ruim mesmo, apesar da boa intenção da governança.

Eu quis me referir no meu comentário à situação do tipo 1.

tanto faz 1 ou 2, o minoritário não ganha nada
e depois de um tempo deve sair da empresa
q diferença faz se eh sacanagem ou não
se e empresa ta ruim ta ruim

Essa empresa piorou?? Ela ficou ruim??

Entendi isso não, rs

Não tem nada demais acontecendo na empresa, aparentemente, está tudo normal, conforme o modelo de negócio dela...

Uma diminuição nos lucros e até pequenos prejuízos era esperado depois que a Torre A do Eztower passou para a São Carlos, pois ela aumentou bastante o endividamento e consequentemente aumentou consideravelmente a despesa financeira, impactando negativamente a última linha...Até estava dando um lucrinho, mas teve que fazer um retrofit e zerou o lucro...

Entendendo os ciclos do mercado do setor e modelo de negócio dela, o minoritário ganha bastante em valorização se souber oportunizar os aportes.

Agora se o minoritário ficar olhando lucro líquido, eh certeza de comprar no topo e vender no fundo pra esse tipo de empresa...

@Flagas para gênios q nem voce ok, para os normais q nem eu, não é q ela piorou
sempre teve coisa bem melhor no segmento
basta olhar o gráfico lucro X cotação dela ali em cima e comparar com as top do segmento
então não é uma questão de comprar no topo e vender no fundo
é uma questão de nunca comprar
pode fazer a analise q vc quiser
nunca vai me convencer q ela é boa q nem as tops do segmentos
e se não é boa q nem as tops, ignoro a existência
agora ha muitas explicações para não dar lucro
e ha pessoas q nem voce q por serem gênios da analise de empresas podem ser socio de empresas q não dao lucro
eu to fora
olho tudo q ta no quadro mas se não da lucro não me interessa
mas esta ai nunca vi qq interesse nela, mesmo quando dava lucro pelo simples fato q ha melhores no segmento, bem melhores

não quer falar em lucro, ok
o EBITDA dela não sai do lugar ou piora ha 5 anos

FCL Capex negativo enquanto outras do segmento ja positivaram

além de não distribuir dividendos efetivamente

então não sei bem o q o pequeno investidor estaria ganhando nela
o normal q nem eu, nada
e tem lugar bem melhor para investir no segmento

para os fora de serie q fazem analises complexas ok, pode ter algum interesse
mas as vezes eu acho q analise demais complica

@Bastter ficou bom essa notificação do @ aqui no quadro de ações...
"sempre teve coisa bem melhor no segmento"

"nunca vai me convencer q ela é boa q nem as tops do segmentos

e se não é boa q nem as tops,ignoro a existência"

"mas esta ai nunca vi qq interesse nela, mesmo quando dava lucro pelo simples fato q ha melhores no segmento, bem melhores"

"e tem lugar bem melhor para investir no segmento"

Resp: Fiquei muito curioso...que tipo de empresa vc compara com ela? Eu não conheço nenhuma de capital aberto parecida com ela...

"o EBITDA dela não sai do lugar ou piora ha 5 anos"

Resp: Sim, numa época de vacas magras não tem como ela fazer milagres de manter o crescimento forte...Só por esse fato de ficar de lado nessa época de vacas magras do setor jah mostra uma certa resiliência, um certo diferencial da empresa...

Além disso, o sujeito sabendo que a empresa está num setor cíclico, pode tentar oportunizar melhor os aportes...fazendo-os em época das vacas magras.

"FCL Capex negativo enquanto outras do segmento ja positivaram"

Resp: Óbvio, isso é o normal dela...Esse é o modelo de negócio dela...O Capex sempre foi e sempre no mesmo patamar(um pouco mais, um pouco menos) que o FCO dela...É assim que ela gira/cresce...e imagino que ela continuará operando dessa forma.

Ficaria preocupado se ela deixasse de operar dessa forma...seria sinais de problemas.

Se não entender isso, vc vai continuar achando que a empresa está com o caixa e dívida "bem desequilibrada", como mencionado no seu vídeo sobre a empresa.

FCL Capex positivo é excelente para aquelas empresa de B&H passivo, tranquilo...mas até hoje, não consegui achar mais do que 10, 12 empresas aptas a operar dessa forma passiva como vc sugere.
"além de não distribuir dividendos efetivamente"

Resp: No caso dela, eu quero ela reinvestindo os lucro no negócio dela e se alavancando até o talo nesse mercado de baixa que o setor dela está atravessando....
E não tem nada de "análise complexa", nada de "análise complicada"...Mas sei lá, o essencial é que as empresas tem modelos de negócio diferentes...Pensar que todas as empresas funcionam como uma ambev/grendene acaba levando a análises/conclusões não muito coerente com a realidade de empresa...

empresa não cresce nem distribui dividendos
como eu disse para a sua analise pode haver algum interesse sei la

para minha é simples

se ela não cresce nem distribui dividendos o que eu ganho como acionista?

Nada

meu objetivo sendo socio de empresas é simples
ganhar um destes dois ou os dois
esta empresa não da nenhum dos dois ha anos
dane-se crise
ta cheio de empresa dando estes dois por ai

meu negocio não eh fazer analise profunda q justifique ser socio de empresa q não me da nada
meu negocio eh fazer analise simples para ser socio de empresa simples q me da estes dois ai ou um deles

esta não me da nenhum dos dois
vou ser socio para que?
caridade?

concordo
a analise eh simples
so ha duas formas do acionista minoritário ganhar dinheiro comprando ações

1 - ganho de capital pelo crescimento da empresa
2 - dividendos

esta empresa tem crescimento médio anual negativo em 10 anos e tem um PY médio de 20%

ou seja, o minoritário não ganha nada expressivo nela nos últimos 10 anos

como eu disse, vc tem capacidade de fazer analises complexas q justifique ser socio sem ganhar nada
ok, direito seu

os normais q nem eu não tem esta capacidade, precisam de empresas simples q dao estas duas coisas

modelo de negocio, crise, ble ble ble
para mim não faz a menor diferença
não analiso nada disso
analiso as duas coisas simples q eu coloquei acima
esta empresa não meda nenhuma das duas
então não serve

quanto a empresas melhores do segmento so clicar ali em cima em segmento e ver
ah não sao iguaizinhas
q seja

negocio de empresa conseguiu na crise ficar mais ou menos

mediocre ja chega eu

Caro @Flagas

Andei lendo a respeito desta empresa, mas sou meio atrasado...

O negócio dela me pareceu um pouco com os FIIs. Parece?
Ou seja, ela compra, moderniza e aluga para obter rendimentos. É isso?

Quanto aos street malls ( acho que é esse o nome). Ela constrói ou compra e reforma?

Outra pergunta: Ela comprou a Torre A do EzTower?
Para alugar e obter rendimentos ou para futura venda?

Esse negócio que sócio ganha com dividendos, costuma dar muito problema, principalmente pro iniciantes...
"Negócio de empresa conseguiu na crise ficar mais ou menos"

Bom senso patrão, rs

Melissinha, setor de consumo, que quase todo mundo gosta, tah 4 anos sem crescer operacionalmente....pra essa crise, tah ótimo isso!

Xoxoteca, do setor imobiliário, tbm tah sentido a crise nos últimos anos e até 2T15 estava "tranquila"... mas ficou bem complicada desde do 3T15, qdo começou extrapolar os distratos muito acima do "normal"...ainda bem que as perspectivas futuras externas começaram a mudar, já estava ficando preocupado, haha...

Enfim, exemplos de duas empresas com boa gestão que se "seguraram" bem na crise....resultados nada demais operacionalmente nos últimos anos, mas nessa pra essa crise, tah muito bom... e elas estão longe de serem medíocres...

Uma ou outra empresa conseguiu se beneficiar na crise...dá pra contar nos dedos, rs.

Aí pega a São Carlos e exclui o impacto da Torre A nos resultados, ela segue redondinha, operacional resiliente...tah nem aí pra crise, rs

Flagas não tem rolo
eh simples

ou a empresa cresce ou paga dividendos
ou vc ta sendo enrolado e colocando seu dinheiro onde não vai ganhar nada

obvio q não to falando de empresa ruim como Oi q paga dividendos mas eh péssima ou ELET
bom senso

mas vc pode dar as voltas q quiser
fazer a analise q quiser
se não cresce nem paga dividendos
o q exatamente vc ganha como socio?
me explica
expectativa?
sai para la q eu quero expectativa

ha 10 anos q este empresa não cresce nem paga dividendos
o q os sócios estão ganhando exatamente
me explica

vc fala de crise
mas tem crise ha 10 anos?

@compo4

"Ou seja, ela compra, moderniza e aluga para obter rendimentos. É isso?"

Resp: Isso. Mas além disso, é parte do modelo dela, fazer a VENDA quando eles visualizam que uma "maturação" do imóvel em termos de rendimentos e valorização...Ou seja, ela está sempre "girando/renovando o patrimônio".

Quanto aos street malls ( acho que é esse o nome). Ela constrói ou compra e reforma?
Resp: Eu achava que ela só comprava e reformava, mas se não me engano, eles estão construindo tbm...No post abaixo do @pedrosa.c tem o link da controlada da São Carlos responsável por essa área.

Outra pergunta: Ela comprou a Torre A do EzTower?
Para alugar e obter rendimentos ou para futura venda?

Sim, comprou a Torre A. Para alugar e futuramente revender, como ela faz normalmente.

@Flagas
Grato pela resposta!

Vc falava a mesma coisa da BM&FBovespa....que o sócio não ganhava nada e bláblá...rs

Eu desisto, vc tah certo...SCAR é uma péssima empresa, horrorosa pra quem quer ser sócio, rs

Nao deixem a divergencia vencer o debate. Vê-se claramente que tanto o @Bastter quanto o @Flagas tem visoes diferentes, ambas validas em suas perspectivas. Eu acho interessante o case da SCAR, mas confesso que tenho o mesmo receio do Bastter, de que pra ser vencedor com ela eu precisaria acertar o timing das compras com os ciclos.

@Flagas ate agora eu mantive total respeito nesta discussão
se vc não gosta q discordem de vc porque posta em fóruns?
em nenhum momento eu te agredi ou te diminui ou disse mentiras a seu respeito como vc ta fazendo em relação a BVMF

eu nunca falei isso da BVMF
sempre disse q era uma empresa q não crescia mas distribuía o lucro, para quem ta satisfeito com isso ta ótimo
totalmente diferente dessa q não cresce nem distribui lucros

o meu problema com a BVMF é a governança

muito me admira uma pessoa do seu nível quando ficou sem argumentos preferiu me agredir

ainda aguardo a resposta
se em 10 anos a empresa não cresce nem distribui dividendos o q o socio ganha?
queria entender

ou vc vai me dizer q ela cresceu e distribuiu dividendos neste período?
se vc concordar comigo q ela não cresceu nem distribuiu dividendos
me explique o q exatamente o socio ganhou

agora se vc não gosta q discorde de vc é so me dizer
nunca mais vai acontecer
não precisa me agredir

se quiser responder, fico feliz de aprender
se não quiser q discorde de vc mais nos fóruns, so dizer q nunca mais vai acontecer

outra coisa
clica la em cima em segmento
e me diga se vc realmente acha q não tem empresas bem melhores no segmento

ao menos q crescem e/ou pagam dividendos
e olha a curva lucros/cotação estas empresas

"em nenhum momento eu te agredi ou te diminui ou disse mentiras a seu respeito como vc ta fazendo em relação a BVMF"

Resp: Por gentileza, sem histerismo, rs.
"muito me admira uma pessoa do seu nível quando ficou sem argumentos preferiu me agredir"

Resp: Sem argumentos, agressão??? Não é @bastter , rs... é que cansa trocar idéia com vc usando argumentos apenas do que "enxerga" do quadro acima, sem entender nada da empresa...O que gera uma visão completamente distorcida da realidade...
"clica la em cima em segmento e me diga se vc realmente acha q não tem empresas bem melhores no segmento"

Resp: Pow, comparar com Alliance, Multiplan, BR Malls e Iguatemi...desculpa, mas não vejo sentido nessa comparação...só a BR properts era "parecida", mas jah fez OPA...O resto é totalmente diferente o modelo de negócio....ganhar dinheiro com "Lajes Corportativas" é diferentes de ganhar dinheiro com "Shopping", pelo menos eu não vejo muita semelhança...

A Multiplan é uma bela empresa, mas o modelo dela é diferente...eu não entendo essa comparação...Ah, uma é melhor que a outra, portanto que prefiro ficar na melhor...

"ainda aguardo a resposta se em 10 anos a empresa não cresce nem distribui dividendos o q o socio ganha? queria entender"

Resp: Pra quem olha o quadro acima, acaba tendo essa "impressão", pois no lucro líquido contábil estão considerando as vendas dos imóveis que ela faz de tempos em tempos, que é parte do case dela...Mas pra entender melhor e "visualizar" uma previsibilidade, faz mais sentido tratar essas vendas como não-recorrente....

Então o bom senso sugere que é melhor olhar o "lucro líquido recorrente", devido a receita de aluguéis...

Vamos lá, desenhando:

Ano LPA recorrente
2014 1,83
2013 1,77
2012 1,48
2011 1,31
2010 0,72
2009 1,00
2008 0,59
2007 0,58
2006 0,36
2005 0,39



A fonte dos dados acima está na planilha "Fundamentos" dos resultados da empresa lá no site dela.....

http://ri.scsa.com.br/conteudo_pt.asp?idioma=0&conta=28&tipo=59167

Enfim, é tão claro os resultados que nem precisa plotar gráfico pra ver a ascendência da curva...Bastar olhar os dados acima, pra ver que diferente do que vc está falando, o lucro recorrente cresce e muito...

Nem precisa calcular CARG, mas se quiser, isso dá um CARG(2005/2014) de 18,7%...

Em 2015, com a entrada da Torre A no 2T15, está dando uma esperada "distorção" no lucro recorrente da empresa...mas isso é algo "pontual", devido ao financeiro envolvido nessa operação...não vejo sentido em falar que a empresa ficou ruim, que piorou por causa da compra da Torre A...

E diante desse entendimento, tbm não faz muito sentido falar em dívida e caixa desequilibrados...

Quem soube acompanhar isso...está bem tranquilo.

E como jah mencionei dessa empresa, ela está num setor CÍCLICO, portanto os momentos de entrada/aportes são importante para o resultado do sujeito que acha a empresa interessante...sabendo lidar minimamente com isso, o sócio "tende" a ganhar na valorização e na tranquilidade...

@Bastter

"cansa trocar idéia com vc usando argumentos apenas do que "enxerga" do quadro acima, sem entender nada da empresa.."

parei aqui
desculpa por não ter seu nível de entendimento da empresa e de analise de empresa

fato concreto
ha dez anos q não cresce nem distribui dividendos e os sócios não ganham nada

as vezes analise demais atrapalha
ultima discussão q tive com vc
não falo mais nada
e não li mais nada
so isso

me desculpe por não ter seu nível e me meter a discutir com voce
nunca mais cometo este erro

e minha recomendação aos 99% q nem eu q não tem o nível fora de serie do Flagas, na são gênios da analise de empresas

não leiam nada disso
se resume a bla bla bla para justifica pq uma empresa não entrega nada aos acionistas minoritarios ha 10 anos

para os minoritários q nem eu
q não são gênios da analise
empresa q não entrega crescimento nem dividendos não serve
para os gênios fora de serie com os quais não discutiremos nunca mais para não atrapalhar o seu Olimpo
podem servir
então so leiam estes argumentos os q forem gênios fora de serie

Esquece essa bobeira de tentar levar a discussão pro lado pessoal, isso não gera aprendizado e não é o objetivo. As vezes agente escreve e sai de uma forma que pode dar margens a diversas interpretações...Na pressa, nem sempre escolhemos as melhores palavras no texto.

Eu não sei bulhufas, nadica de nada das empresas do setor elétrico e de várias outras empresas..e nem por isso fico chateado, ressentido de alguém falar pra mim q eu não sei "nada" sobre elas.

E certamente das empresas que "acho" que sei alguma coisa, provavelmente devo cometer meus equívocos...é normal....De gênio não tenho nada, vc que está falando...por ironia ou não, não sei...

E nem ficarei chateado se mostrarem erros q cometi nessa "análise", pelo contrário, vou até gostar, pois será uma oportunidade de apredizado pra mim...

Nessa página mesmo, tempos atrás, tive uma boa "discussão" com o @cmweber, e mesmo agente "discordando" quase o tempo todo, rs... ele preferindo FIIs e eu a SCAR, pude aprender um monte de coisa interessante com ele.

O objetivo não é ter razão, mas sim aprendizado...

@Flagas

Quais critérios você utiliza pra aportar em uma empresa que está ciclando? Hoje em dia eu faço os aportes apenas pelo que o BS me manda fazer, mas estou estudando outras formas de estabelecer critérios de entrada, baseado em outros indicadores, como, por exemplo, a PEGY, combinado com outras informações...

Hahahaha

emoções a parte, acredito que podemos concluir que:
1) O andamento da empresa não é traduzido com facilidade pelo quadro
2) Dado o item acima, quem pretende ser sócio precisa, como em qualquer outra empresa, estudar bem o comportamento do case e dos dados do balanço se atentando aos pontos que o Flagas citou.
3) É ciclica
4) Se o crivo do investidor é que o quadro seja facil de ser interpretado, provavelmente descartará a SCAR
5) Para quem se interessa em entender o maximo possivel da empresa, ao estudá-la, provavelmente encontrará motivos que a tornam boa pro minoritário.

O Bastter virou um pouco no siri mas entendo que ele carrega nas costas uma legiao de pessoas que buscam essa visao simplificada, ate pq ele sabe que a maioria é mediocre e terá melhor sucesso evitando as mais complexas. Assim como entendo que se o cidadao quiser ele pode se aprimorar e alcançar o sucesso, como no caso do Flagas.

@Fred-[k1d0t4]

Posso estar enganado com o que vou comentar. Penso que na fórmula PEGY deverá estar incluso os não-recorrentes. O modelo de negócio é diferente de outras empresas. De uma forma simplificada, a empresa compra e vende imóveis e muitas vezes aparece como não-recorrente. Porém, faz parte do modelo do negócio.

Outras dados na fórmula permanecem os mesmos.

@Flagas e o pessoal mais experiente comenta aí.