Vamos organizar as coisas.
- Quando uso a expressão "Queimar caixa", me refiro única e exclusivamente à relação entre resultado do fundo e distribuição de rendimentos.
- Nesse ponto, não há queima de caixa, já que o fundo distribuiu menos que seu resultado.
- Existem fatos que alguns administradores colocam no FCO e outros colocam no FCI. Então, para analisar FCO e FCI, é necessário entender o que está em cada um.
- Com isso, fica muito difícil fazer comparativos entre FCO e FCI com a distribuição de rendimentos.
- Em momento nenhum, disse ou sugeri que as vendas do HGRE foram certas ou erradas. Porém, a partir do momento que são feitas, eventual lucro da venda integra o resultado e foi distribuído.
- O fundo sempre fez várias vendas ao longo da história. Porém, até 2015, o fundo reinvestia tudo na aquisição de novos ativos.
- Em 2016, a mudança da regra dos 95% obriga o fundo a distribuir o lucro das vendas. Não foi uma decisão do fundo fazer essa distribuição.
- Você pode concordar ou não com a estratégia de vendas do fundo, mas ele já deixou clara qual é: vender os ativos onde o fundo não tem participação significativa e aumentar a participação onde ele já é significativo. Assim, ele consegue decidir sobre questões que reduzem custos condominiais e tornar seus investimentos mais eficientes.
- E ele vem sendo bem coerente com isso.
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