Crise Sistêmica...
comentada em 12/05/2016 18:14

Isso, a idéia foi exatamente essa, mostrar como a crise sistêmica impacta fortemente o DRE e o caixa de várias boas empresas.... Mas assim, eu aceito um resultado fraco, principalmente numa crise dessa, mas não aceito resultado horroroso...seria como dar uma "pedalada fiscal" nos meus critérios, rs... BRF, no 3T15 já tinha tido um resultado horroroso no Brasil, quase 50% de queda no Ebit devido a crise e a concorrência....e ela é commodity e o preço dos frangos estavam em queda(q "SÓ" agora a empresa deixou isso claro no release) e tbm "achava" que o dólar não se sustentaria no patamar de 4 reais, então por mais que eu gostasse do que gestão vinha fazendo, não dava pra deixar ela solta com esses resultados, tive q pular fora. Pelo q a gestão da BRF havia falado no 3T15, eles só iriam aumentar os preços a partir de janeiro para repor as margens no Brasil...Mas olhando esse 1T16, foi bem fraco de novo...com vários fatores externos ruins ao mesmo tempo... Natura, foi uma das primeiras empresas a virar investimentos lá em 2011...Em 2012 tiveram q entrar num grande ciclo de investimentos, pois estavam perdendo market-share e margem para os concorrentes...Eu aceitei permanecer na empresa durante esse período de altos investimentos, pois avaliava que esse ciclo de investimento acabaria e ela poderia voltar a entregar bons resultados...E no fim do ciclo de investimentos, provavelmente os preços estariam bastantes depreciados e com isso, eu poderia aumentar consideravelmente minha posição nela... Dito e feito, em 2014 encerrou-se o grande ciclo de investimentos dela e em 2015, ela começou a entregar uma melhora muito significativa no capital de giro e no fluxo de caixa livre da empresa. E eu estava rindo a toa com o mercado me entregando ela a 19, 20 reais....No 4T15, diferente dos outros três trimestres anteriores, o resultado veio "mais ou menos", entregando um Fluxo de Caixa Livre bem menor que 4T14, mas aceitável pela crise, sem problemas... Mas esse 1T16, foi muito ruim, quase -45% de queda no Ebitda, quase -8p.p de queda na margem Ebitda, e Fluxo de Caixa Livre bem negativo(sem está passando por altos investimentos)...Foi horroroso o resultado, nunca vi nada parecido nela...rs Nos últimos anos, ela estava com vários efeitos não-caixa impactando negativamente o Lucro Líquido, mas isso não nunca me incomodou, mas queimar caixa e perder a produtividade numa magnitude dessas, perco toda a segurança na empresa....tive q pular fora. Elas saíram da posição B&H, mas posso voltar nessas empresas num "trade de valor", se eu visualizar alguma melhoria em algum momento....Até pq, "acho" que a Natura pode vir a ser um dos melhores resultados nos próximos 4, 5 anos, caso venhamos a ter um novo ciclo econômico forte e ela consiga executar bem as aberturas de lojas...Mas por enquanto é só um "achismo" mesmo... De fato, acho q ela deu um baita "azar" de finalizar seu grande ciclo de investimentos caindo numa crise sistêmica enorme...Mas como ela abriu o bico, não dava pra ficar torcendo...

@Flagas nunca tive Natu3, mas sempre olhei.Acho que ela dormiu no ponto e demorou demais para partir para lojas próprias. O duro vai ser investir nisso agora numa crise dos infernos dessa. Talvez em 4-5 anos volte a crescer forte se conseguir fazer as lojas e o pais voltar a crescer, mas para comprar no achismo fico de fora só olhando.

Ótimo relato de como sair das empresas... Obrigado por compartilhar @Flagas !

Dentro do pouco que entendo do assunto, tudo normal dado o contexto do mercado: 1) empresas perdendo volume 2) como consequência, perdem alavancagem operacional e margem bruta 3) inflação afetando VGA, que somado a perda da margem bruta, afeta o Ebitda e Margem Ebitda 4) quem tem caixa, consegue segurar um pouco o Lucro e a Margem Líquida. 5) Geração de Caixa afetado, mas como perderam alavancagem operacional, estão convertendo Estoques e Contas a Receber em Caixa (menor necessidade de capital de giro). 6) Capex minguado; quase ninguém tá investindo nada, que somado a menor necessidade de capital de giro ajuda a manter o FCL. No entanto: 1) algumas empresas crescem receita, apesar de volumes menores. Qdo volume voltar, podem ficar em excelente situação. 2) crise afeta mais quem está menos preparado. Empresas mais estruturadas podem ganhar mercado de quem está com mais dificuldade.

@stok1000,ótima análise !

Estive em alguns shoppings aqui no RJ em horário comercial, em dias diferentes, e fiquei assustado em ver grandes redes varejistas com ações na bolsa VAZIAS... E em horários diferentes...

Varejo tah uma mesbla mesmo, até as lojas da GRND andam vazias. Por enquanto as topo de piramide do setor financeiro não sentiram muito; no aguardo dos balanços das eletricas

em shoping e na zona Sul pode estar ruim, mas lá no Saara no centro tava todo mundo comprando normal

das empresas q sou socio, ate agora 3 aumentaram o LL cielo taesa tractebel todas as outras q ja divulgaram teve reduçao

Luq, Estamos falando de crise. Não venha mudar de assunto :) :) :)

luqteixeira, conseguiram bater a inflação?

As empresas elétricas e de utilidades em geral são mais resilientes na crise mesmo. Consumo cíclico, como já diz, sofre mais nos ciclos econômicos. Então, grendene, hering, varejo em geral, vão sofrer. Algumas mais outras menos. Consumo não-cíclico, como bebidas e alimentos, tendem a sofrer bem menos. As pessoas ainda precisam comer e não vão deixar de tomar sua cerveja. Construção, setor industrial, commodities, essas são fortemente cíclicas e a crise chega forte mesmo. Financeiro sofre, mas bem menos. Se for bancão no Brasil então... Mas existem cinco coisas para lidar contra isso: 1) Invista em Valor 2) Diversifique em empresas e setores 3) Compras mensais regulares 4) Foque no Longo prazo 5) Cuida da saúde e da família .

@Allejo_dos_investimentos, lembrar que parte do lucro entra pro patrimônio e já se desconta depreciações e amortizções

@stock1000, perfeito.

@locker eu não mudei de assunto o que quis dizer eh que a crise ta pegando pois apenas três cresceram o LL então as outras sentiram a crise, portanto dentro do foco do tópico. Allejo, nao olhei esse detalhe, mas acho q nao bateram a inflaçao o cenario esta bem desafiador, assim as que nao perderam LL e ou geraçao de caixa ja está de bom tamanho. depois do post ja apareceu outra q aumentou LL entao ja sao 4 mas a maioria caiu de qualquer eu nao precisa ter citado quais empresas foi mal

@luqteixeira, eu sei amigo. Estava brincando com o fato de todo mundo só mostrar as quedas (copo vazio) e você mostrar as que estavam bem (copo cheio). :)

Dando seguimento as minhas impressões. Cielo veio bom. (Me surpreendeu positivamente...Eles deram uma bela segurada nos custos com o OBZ...e o gasto por transação da Cielo Brasil ficou em apenas 0,50!!) Itaú veio fraco. (Esperado...O Setubal já tinha jogado as expectativas desse ano bem pra baixo e por enquanto está se confirmando...rs) Ambev veio fraco. (Esperado...Mas teve a "surpresa negativa" do caixa, mas aparentemente foi evento pontual devido ao IR) Cetip veio muito bom. (Normal, rs)

ok @Locker ... agora entendi rs

Continuando... UGPA3 veio ok VLID3 veio fraco O que vcs acham?

Muitas das empresas que apresentaram bons resultados se deram pelo financeiro e não operacional

As pessoas parecem um pouco apavoradas, meio em pânico. Se você for ler as notícias, é só desgraça, só tragédia. Entretanto, ao ouvir os webcasts, os gestores parecem mais serenos, mais confiantes. São unânimes em dizer que o cenário é desafiador, mas que as companhias estão preparadas pra enfrentar o momento. Alguns inclusive sinalizaram que o fundo do poço pode estar ficando pra trás.

Dinheiro em caixa tah fazendo diferença- GRND, PSSA, e até mesmo HGTX (em menor grau); mesmo com operacional com piora não estão com dificuldades importantes.