Dúvida Livro Mille - CAGR e P/L
comentada em 12/09/2017 08:11

Outra questão, segundo o proprio livro vc analisa banco (cielo é do setor finanaceiro) pelo P/PVA, ROE, PDD e não pela analise de P/L CAGR.

Tenho a mesma dúvida do colega. @bastter, ele não está olhando para P/L isoladamente, então esses gráficos que você postou não têm muito a ver com a pergunta. A dúvida é em relação ao P/L comparado ao CAGR, que o @mille utiliza para algumas empresas e explica isso no seu novo livro. E Cielo não é banco, e embora seja do setor financeiro, seu patrimônio não é constituído 90% por dinheiro, e portanto o P/VPA não se aplica, certo?

Complementando os posts acima:

- além dos critérios como boa governança, endividamento controlado, geração de caixa entre outros itens importante, temos que entender o modelo de negócio da empresa;
- comparar P/L com CAGR é para empresas que estão em fase de crescimento e tem que analisar isso como um todo e não isoladamente;
- Cielo e Raia Drogasil são modelos de negócios diferentes e estágios diferentes. No caso da RADL, por exemplo, por haver no momento forte Capex, ver se está aumentando o LL e o EBitda. A Cielo está em outro estágio. No livro indica uma fórmula quando o FCO for próximo do LL, utiliza outro indicador.
- de qualquer forma, como dito acima, tem que entender o estágio atual da empresa e entender o modelo de negócios.

Qualquer coisa, alguém depois complementa.

Abraços.

@Bastter Eu postei, inicialmente, na página da CIELO. Mas o sistema não confirmou a postagem. Pelo contrário, ele retornou a mensagem de Timeout (duas vezes).
Ainda assim, tive o cuidado de verificar se ficou alguma mensagem duplicada. Verifiquei que tinha e apaguei. Mas, pelo jeito, ainda ficaram mensagens duplicadas.

Em relação ao indicador, não estava analisando-o isoladamente (conforme notou o colega @rafael_m16).
Só estava tentando entender melhor a relação do P/L com o CAGR citada no livro. Mais especificamente, quis dizer que nas empresas que eu vi elas tem o P/L bem acima do CAGR. Logo, a principio, todas teria um mal sinal pra esse quesito.


Em relação à leitura do seu livro, não o li todo, mas vi todos seus vídeos. Não tive a pretensão de ler pular pro estágio avançado, apenas achei que já podia ler o livro.

Mas, obviamente, não é fácil analisar empresas. Se fosse, não tinha pobre no mundo.

Já entendi que não devemos usar indicadores/múltiplos isoladamente. Mas, minha intenção é entendê-los bem para saber usá-los quando precisar.

Tal fórmula é citada para empresa de crescimento. CIELO é geradora de caixa.

@jahf Eu dei o exemplo de CIELO, porque é uma empresa que estou estudando.
Mas falei também de RADL, que é a empresa que ele citou no livro.

@baster Não tive a intenção de pegar um indicador e julgar se uma empresa é boa ou não apenas por ele.

Só quis entender melhor relação do CAGR com o P/L. No livro ele indica parar de aportar quando o P/L estiver muito maior que oCAGR

Concordo com o patrão. Mas tentando ajudar na resposta...

O objetivo de se relacionar o P/L (valor de mercado atual dividido pelo lucro líquido contábil dos últimos 12m) com o CAGR (taxa anualizada de crescimento do lucro líquido contábil em X anos) é tentar melhorar a percepção da evolução do lucro frente ao valor de mercado atual. Não vejo como algo muito diferente de se tentar fazer um fluxo de caixa descontado, um pouco de futurologia. É apenas uma matemática (continha) mais simples, mas que se aplica a determinadas fases do negócio e serve para comparações se você entende bem do case das empresas.

Note que olhar (P/L)/CAGR ou o PEGY de um período e se basear nisto para o futuro, implica que você está assumindo que o que fez a empresa crescer nos últimos 1 ou 3 anos continuará. Claro que sabemos que as gestões que têm dado certo tendem a continuar, mas isto não diz nada sobre os números futuros. Você conhece o case da empresa? Porque ela cresceu? Abriu novas lojas em um estado onde ainda não atuava? Tem planos de abrir mais? Com que dinheiro? Quando estiver em todo o país, como ela fará para continuar crescendo? Vai para o exterior? Ou ela cresceu porque cortou custos e ganhou margem? Isto permitiu ganhar mercado da concorrência? Ou ela cresceu pq comprou concorrentes? Ou ela desenvolveu uma nova tecnologia para as vendas? Acho que é um parâmetro mais útil para curtos períodos de tempo, mas sempre extremamente dependente do case ... como todos os outros.

Em resumo: estude as empresas, depois a forma de compará-las surgirá naturalmente quando você souber o que é importante para cada uma. As dicas do Mille são quentes, mas para quem já estudou e sabe o que procurar.