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Prezados, boa tarde.
Todos já sabemos que P/L isolado não significa nada. O @Bastter até simplifica e manda não olhar. Mas acredito que ele tem um papel no Buy & Hold do que o Graham chama de "investidor defensivo" e o Bastter simplifica e chama de sócio (o investidor agressivo do Graham seria o que faz trade de valor).
Explico: NÃO É pra tentar achar oportunidades, é só para não entrar em micos. O fato de uma empresa ter P/L de 5 ou 6 não quer dizer necessariamente que é uma boa oportunidade, agora, empresas com P/L muito alto são sempre algo a evitar. E quando falo MUITO ALTO digo muito alto mesmo, ações da moda que atingem múltiplos acima de 40-50, como já ocorreu várias vezes na história dos EUA. Lendo o livro do Graham comentado, vemos muitos exemplos de empresas com P/L de 70, 80, 90 e em alguns casos, na bolha da NASDAQ, até acima de 100. Mesmo que os números da empresa sejam bons, se pagar esses preços absurdos por ela não vai ganhar nada mesmo.
Então acho justo que cada pessoa determine um critério de P/L máximo. O Graham sugere 25x a média de lucro dos últimos 7 anos e 20x os lucros dos últimos 12 meses. Esse critério já permite comprar hoje, por exemplo, quase todas boas empresas brasileiras. Mas pode ser outro número, em outros momentos do livro ele cita um limite de 30x. O investidor pode também simplesmente não comprar acima do limite, ou para as boas empresas acima do limite ele analisar o EB/EBITDA, que é um pouco mais justo com empresas de baixo endividamento.
No mercado dos últimos anos esse tipo de loucura nos múltiplos não ocorreu no Brasil. Mas nunca sabemos o futuro, em um horizonte de décadas é até esperado que isso se repita, seja nos EUA ou até aqui. Então é interessante que isso possa estar no radar das pessoas para evitar comprar a ação da moda que explodiu, que até tem números OK mas que não vai entregar o esperado pelo mercado. É algo que também deve estar no radar para quem pretende colocar dinheiro lá fora.
Resumo:
1) NÃO é para achar oportunidades com baixo P/L;
2) NÃO é para ficar reclamando de empresas boas com P/L de 20-25, como sempre tem por aí no mural da AmBev, da Souza Cruz, etc;
3) É para se proteger de bizarrices que as vezes acontecem nas bolsas por aí e fazem muita gente perder muito dinheiro.
No gráfico, o exemplo da Cisco que chegou a até 130 de P/L e depois despencou para 10.
