Todo mundo que teve contato com método cientifico aprendeu que a metodologia de um estudo e sua aplicação é a principal parte a ser analisada. Isso porque nenhum estudo é confiável e tem qualquer serventia caso a metodologia utilizada e sua aplicação não seja a adequada.
Com uma metodologia ruim, a conclusão não diz absolutamente nada.
Acontece que parece que no mercado financeiro em muitas situações essa questão aparenta não ser considerada/apreciada. O que mais temos no mercado são conclusões baseadas em gráficos espalhados por ai, opiniões de pessoas lastreadas em argumento de autoridades, mistura de correlação x causalidade etc
Por exemplo, é bem comum ver gráficos comparando empresas pagadoras de dividendos x empresas que não pagam dividendos com alguma legenda dando a entender que pagadoras de dividendos teriam retornos mais interessantes.
Acontece que dividendos não é algo necessariamente intrínseco da empresa. Na verdade dividendos é situacional.
Empresas, principalmente no seu começo, preferem reinvestir todo seu dinheiro e não pagar dividendos. Já empresas que não tem onde reinvestir acham interessante distribuir o dinheiro na forma de dividendos.
Berkshire Hathaway, mesmo consolidada, escolheu até então não pagar dividendos. Mas ela pode simplesmente começar a pagar.
Meta e Alphabet (dona do Google) atualmente são duas empresas pagadoras de dividendos. Porém as mesmas só começaram a pagar dividendos em 2024.Nesse caso, a maior parte do retorno dessas empresas foram enquanto elas não pagavam dividendos mas em um gráfico em virtude de uma metodologia ruim provavelmente essas empresas caem como "Pagadoras de dividendos".
E tem o oposto também. Tem empresas que pagaram dividendo por bastante tempo mas uma hora deixou de pagar dividendos. Nesse gráfico essa empresa, mesmo pagando dividendos por muito tempo, provavelmente cai como não pagadora de dividendos.
Isso sem contar correlação x causalidade.
Normalmente para pagar dividendos é preciso que a empresa tenha dinheiro para isso. Uma empresa que sempre opera no prejuízo dificilmente não tem como pagar dividendos. Portanto são normalmente empresas lucrativas que pagam dividendos.
E são as empresas lucrativas que tendem a ter os melhores retornos.
O que pessoal entende?! Que dividendos trazem ótimo retorno.
Não!! É lucro que tem a importância e não os dividendos. Não atoa tem empresas sem dividendos porém lucrativas com bom retorno.
Se quisesse provar que dividendo fosse fator de importância, bastaria separa-lo na equação e ele por si só mostraria trazer benefícios. Mas isso é facilmente provado que não acontece.
Outra grande confusão é com gráfico comparando o retorno de uma empresa considerando o reinvestimento de dividendos e sem reinvestimento.
Obviamente o retorno é bem maior com reinvestimento, o que leva muita gente acreditar que os dividendos são benéficos. Mas na verdade esse tipo de gráfico apenas mostra o quão prejudicial é gastar os dividendos. Pelo fato dividendo ser parte da empresa que é distribuído, ao gastar os dividendos o investidor estaria vendendo seu patrimônio e diminuindo seu retorno. A empresa pagar dividendo em si não é bom ou ruim mas vc gastar o dividendo pago é sim muito ruim.Simples assim.
Mas obviamente essa confusão não acontece apenas com dividendos. Com tamanho da empresa é a mesma coisa.
Empresas passam de small caps para mid caps e depois blue chips. E também acontece o inverso de empresas grandes que perdem tamanho e viram pequenas. Tem períodos que surgem muitas empresas smalls caps interessantes que ganham tamanho rápido. Em outros períodos, o mercado valoriza mais as blue chips.
Como avaliar isso?!
Até mesmo um estudo de retorno é complicado chegar em conclusão pois é difícil criar uma metodologia adequada.
Qual período vai ser analisado? Qual será a carteira de referencia? Como essa carteira foi escolhida?
Se eu faço um estudo comparando renda fixa com RV de 20 anos, eu tenho resultado. Se considero 50 anos, eu tenho outro. Se período final do estudo é o topo histórico é um resultado, se é período final é de crash é outro.
Pessoal esquece que são muitas mas muitas variáveis, o que torna qualquer estudo sobre o assunto muito complicado de alcançar em respostas objetivas quiçá impossível. Não atoa temos bem poucas verdades absolutas em vários aspectos do mercado, mesmo com os grandes gênios das mais diferentes áreas tentando acha-las.
E é por isso que filosofias/estratégias de investimentos, como desse site, é tão eficaz. Essas filosofias/estratégias entendem e abraça toda essa imprevisibilidade do mercado e se atêm as poucas verdades absolutas (focar no longo prazo, não tentar acertar timing, operar pouco, focar no lucro e principalmente focar nos aportes).
Em resumo, cuidado ao analisar apenas um gráfico solto ou considerar um estudo. Tenha senso critico. Pega o estudo e analise a metodologia.
