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Na última sexta-feira, tivemos um fato que movimentou o mercado: um leilão do fundo Grand Plaza Shopping.
Primeiro vamos aos fatos oficiais.
- O leilão foi comunicado na Bovespa na véspera, dia 19.
- Um cotista quis vender exatamente 10.154.470 cotas.
- Como o fundo tem 61.019.165 cotas, isso siginifica 16,64% das cotas (Sim, 16,64%. Isso é um percentual significativo)
- O valor anunciado para venda foi de R$ 12,17. (As cotas estavam sendo negociadas em bolsa entre R$ 18,00-19,00 nos últimos dias)
- O leião estava agendado para durar quinze minutos: entre 17:30 e 17:45
- Esse cotista vendendor estava negociando através da corretora Bradesco.
O que acontece durante um leilão?
- Aquele ativo fica "congelado". Nenhum negócio é realizado. O objetivo é dar visibilidade e ao evento e permitir que os investidores possam tomar conhecimento e ter um tempo para tomar uma decisão.
- Acontece tudo exatamente igual a um leilão de abertura ou de fechamento, como acontece todo dia na bolsa, para ações ou FIIs.
- As ordens vão sendo acumuladas.
- O leilão pode ser prorrogado se entram ordens nos segundos finais do período do leilão, conforme algumas regras da bolsa.
- Ao final do período do leilão, o sistema da bolsa verifica o preço pelo qual a maior quantidade de ativos pode ser negociável.
- Todas as ordens de compra com preço acima daquele valor são atendidas. Afinal, se o cara aceita comprar a um determinado valor, vai ser ainda melhor comprar a um valor abaixo.
- Todas as ordens de venda com preço abaixo daquele valor são atendidas. Mesma ideia: se aceitava vender a um preço menor, vai ficar ainda mais feliz vendendo acima.
- Se houver várias ordens ao mesmo preço, e não tiver contra-parte para para todo mundo, a prioridade é dada para as ordens mais antigas.
- Ao longo do leilão, a bolsa vai informando o Preço Teórico (preço no qual o leilão está naquele momento). Conforme as ordens de compra e venda vão entrando, esse preço teórico vai sendo atualizado.
O que aconteceu no leilão do ABCP?
- Às 17:30, o ABCP entrou em leilão.
- Como é um ativo não muito líquido, quase não havia ordens no book
- Mas, rapidamente, começaram a aparecer várias ordens de compra. Várias no preço exato de R$ 12,17, Várias em preços mais altos.
- E lá no book de venda, chamava a atenção aquela
- Entraram tantas ordens entrando que o leilão foi prorrogado VÁRIAS vezes.
- E mais ordens continuavam entrando, gerando ainda mais prorrogações.
- Em certo momento, apareceram algumas ordens de venda a preços um centavo menores. (Teoricamente, são pessoas que decidiram vender e colocaram um pouco abaixo para "passar na frente" do grande cotista vendendor)
- Ao longo de boa parte do tempo do leilão, era vitualmente impossível saber se o leilão conseguiria vender tudo ou não. Eram tantas ordens entrando e saindo que não dava para fazer as contas havia ordens suficientes.
- De repente, o Preço Teórico, que estava em 12,17 desde o início do leilão, virou para R$ 12,18. Ou seja, havia tantas ordens de compra em R$ 12,18 (ou mais) que as ordens a R$ 12,17 nem seriam mais atendidas.
- Logo depois subiu para R$ 12,19.
- As prorrogações somaram quase meia-hora: o leilão só terminou às 18:13
- O preço do leilão ficou em R$ 12,19. Todos aqueles com ordens de compra em preços acima de R$ 12,19 conseguiram comprar. Entre os que colocaram a ordem a exatamente R$ 12,19, alguns foram atendidos, outros não. Quem colocou a ordem mais cedo teve prioridade.
- Outros cotistas que entraram vendendo algumas poucas cotas em preços abaixo de R$ 12,19 também foram aceitos.
Isso é um procedimento raro de acontecer, mas não é nada anormal. Com um ativo pouco líquido, como o ABCP, a única forma de conseguir vender uma quantidade tão grande é realmente trazendo visibilidade ao evento e aceitando vender a um preço bem abaixo do mercado.
