Liquidez de secundário de FII se contrai em janeiro
comentada em 03/03/2015 17:52

Vejo alguns motivos para isso: 1 - Realmente, esse período de SELIC mais alta gera uma certa "aversão" do mercado pelos FIIs. Muita gente fica comparando com a Renda Fixa e, por isso, as cotações começam a cair. 2 - Além disso, começamos a ter alguns casos de fundos que anunciaram seu encerramento por take-over, o que também acabou com a liquidez daquele fundo. 3 - Aparentemente, esse mercado têm uma grande participação de pessoas físicas e pouca participação de investidores institucionais. Com as perspectivas para 2015 de ser um ano "complicado", muita gente pode estar preocupada em fazer uma reserva um pouco maior em Renda Fixa até as condições ficarem mais claras. 4 - Pelos mesmos pressupostos do item 3, pode ser que o período de férias tenha gerado essa diminuição de liquidez. De qualquer forma, sigo estudando e investindo.

Isso pode ou não estar relacionado a história do mercado "trocar de marcha" na SELIC abaixo ou acima de 12%. Não que eu espere que volte o passado longínquo, mas... Quando SELIC era bem alta, FIIs nem negociava, continuamente. Tinha um leilão por dia, com hora marcada, e só. Tinha de colocar ordem antes. Se perdesse horário de leilão daí só no dia seguinte. Era exatamente um negócio por dia, por FII, naquela época de liquidez menor...

Bate na madeira! kkkkk

@Andre.PC Abre o jogo André. A principal razão para a queda da liquidez nos FII é a sua "bola de neve" 100% FII. Põe pelo menos 1k de FAMB11 na pedra "prá nóis"...

Eu nem posso falar nada, que esses dias tem sido de movimento... Cada virada de mês, calhamaço de notas a escriturar. E nada muito incomum. Uma compra de vacância aqui, uma compra de FII normal ali, um prazo determinado acolá. Mas falando sério, FIIs já foram desconhecidos em grande parte porque *não* pagavam SELIC. Ou como se poderia pensar na época: porque ganhar 12% tributado em renda variável se renda fixa tava dando 15%, também tributado. Tinha liquidez menor e era assunto nicho, de boutique de investimento. A liquidez menor pode ser um prenúncio de volta a essa época. Mas não é exatamente uma diminuição de liquidez geral. A desigualdade que mais está aumentando. De pegar no boletim os FIIs mais líquidos tem quebrado records de volume. Os fora do topo é que tem perdido volume sequencialmente. Como na velha propaganda de bolacha: é mais líquido porque negocia mais ou negocia mais porque é mais líquido?

@André.PC, " De pegar no boletim os FIIs mais líquidos tem quebrado records de volume. Os fora do topo é que tem perdido volume sequencialmente." Isso não pode ser uma relação do tipo: boto mais dinheiro em FIIs de topo aumento o volume destes e portanto sobra menos dinheiro para pulverizar nos outros FIIs causando uma redução média da liquidez? (além da já sabida fuga de CPFs da Bolsa e migração para Renda fixa)

@Locker sobre CPFs: PF são maioria, embora decrescente, entre investidores de FII em 2014 Segundo levantamento realizado pela Uqbar, os investidores pessoas físicas foram responsáveis por adquirir aproximadamente 55,0% do montante emitido em cotas de Fundos de Investimento Imobiliário (FII) em 2014. Esta classe de investidor tem sido a protagonista dos investimentos em cotas de FII por três anos consecutivos, mas em 2014 registrou a menor parcela do total neste período. Esse recuo é perceptível, de maneira complementar, pelo número descendente de pessoas físicas que detém cotas de FII negociadas na BM&FBovespa. Após chegar ao máximo de 101.710 investidores em dezembro de 2013, desde então este número se reduziu mês após mês, até registrar 92.712 pessoas físicas em fins de 2014. Tudo leva a crer que os principais adquirentes de cotas de FII em 2014, aqueles pertencentes à classe pessoa física, são, em essência, investidores que já possuíam investimentos anteriores nestes títulos, salvo a improvável ocorrência de uma alta rotatividade de investidores durante o ano. A diminuição no número total de investidores pessoas físicas tem como uma das suas causas principais o desempenho relativamente fraco dos preços das cotas de FII no mercado secundário ao longo do ano passado. Como resultado deste desempenho, pela percepção de aumento relativo de risco e pela diminuição do volume do mercado primário, o apetite de um potencial novo investidor pessoa física manteve-se baixo, a despeito de fatores como a isenção tributária conferida a este tipo de investidor. O levantamento realizado resultou em uma distribuição, construída com base em Anúncios de Encerramento aos quais a Uqbar obteve acesso e que correspondem a 49,7% (R$ 3,32 bilhões) do total de emissões realizadas ao longo de 2014, que ilustra a composição dos investidores do mercado primário de cotas de FII, em termos de montante emitido. As entidades de previdência privada despontaram como a segunda maior classe de investidor em 2014. Incluindo os fundos de pensão brasileiros, esta categoria adquiriu 21,9% do total de cotas emitidas na amostra. Pode-se afirmar que neste movimento de ampliação da parcela de cotas de FII investidos por entidades de previdência privada está subjacente uma espécie de terceirização da gestão das carteiras de investimentos de natureza imobiliária detidas por fundos de pensão. Podendo contar com carteiras diversificadas e por sua gestão profissionalizada, os FII são uma importante alternativa à administração direta de imóveis por parte destas entidades, por vezes muito custosa. Na sequência, os fundos de investimento adquiriram 10,5% do montante emitido em 2014. Esta categoria de investidor há tempos se mantinha na segunda colocação, mas nos últimos dois anos sua preponderância tem sido ameaçada por outros tipos de investidores, além daqueles citados anteriormente. Mais especificamente, pela categoria de investidores estrangeiros, que tem majorado sua fatia sucessivamente, chegando aos 8,2% do total em 2014. A participação destes últimos tem caminhado na direção de um quadro que se aproxima daquele referente ao mercado de ações brasileiro, em que os investidores estrangeiros auferem parcela relevante. Por fim, reunidos sob a chancela Outros, pessoas jurídicas, pessoas (físicas ou jurídicas) ligadas à emissora e/ou aos participantes do consórcio, entre outros, somaram participação equivalente a 4,4% do total investido em cotas de FII no mercado primário em 2014. FONTE: Home - TLON - FII FIDC CRI

É Manoel57@, a conta é bem dificil de ser feita. Itens que aumentam a liquidez: -- Novos CPFs aplicando em FIIs (quer sejam pessoas que estão ingressando nesse mercado ou aquelas que estão retornando); -- Atratividade pela boa gestão de alguns FIIs (dae entender-se que os de maior volume ficam fazendo a dança das cadeiras mas nunca saem do topo); -- Aumento nos investidores traders (maior giro); -- Aumento na oferta de FIIs (o que vai causar aumento do giro para quem faz trades e portanto aumentar a liquidez); -- Aumento do valor da cota / Yield, atraindo mais pessoas. -- Notícia; Itens que diminuem a liquidez: -- Saída de CPFs quer seja pela frustração nos prejuízos ou migração para outro tipo de investimento; -- Má administração de alguns FIIs; -- Take over hostil prejudicando o cotista; -- Sardinhas migrando para um modelo mais de longo prazo / Buy&Hold; -- Aumento da vacância e oversupply; -- Concentração nos FIIs de Topo ou FIIs com preço de cota maior; -- Migração para Buy&Hold; -- Má Notícia; Não dá pra simplesmente pegar 1 ou 2 itens da lista para facilmente justificar o que causa essa diminuição da liquidez. Ao meu ver todos esses (e outros que não listei) possuem sua parcela de responsabilidade na mudança de volatilidade do mercado. Talvez porisso eu goste tanto do dinamismo desse mercado de renda variável :)

@Locker Pode ser uma coisa mais simples. Como se tem aversão a *i*liquidez, daí naturalmente que os mais líquidos continuem líquidos, e os mais ilíquidos mais sofram. Um círculo vicioso. Até porque eu acho a *liquidez* esquisita. Que combinação astral absurdamente específica tem de ocorrer para, todo dia, ter milhão em negócios do BRCR? Juntando isso com fuga de CPFs, e fica ainda mais esquisito. Supondo que o pessoal que nunca negocia nunca negocia, então é um grupo estático, mas que aumenta de representação com a saída do grupo "compra na alta vende na baixa". Ficam os que não negociam e os que... muito negociam? Que muito negociam entre si? A lista de razões reais é tão comprida e interconectada como a que postou... Não tem resposta simples. Mas é doido de ver CNES com liquidez reduzida, depois do começo animado. Assim como é doido de ver KNCR continuamente no topo de liquidez, sendo que começou sem histórias a mais...

Eu acho que o fator principal é um ano ruim para as valorização das cotas . e o juros . A poucos dias atras dava pra comprar TD um pré-fixado até 2017 pagando 13,30% ou fazer um cdb de 12,15% . Juros ta alto . tem também o fato de provável resseção , e o boato que imóvel não vai cair tanto , mas não vai conseguir acompanhar a inflação , então seria uma perca de valor. A inflação ta alta , e os preço ja estão no limite , agente já ve fii renegociando aluguel pra baixo , BRCR com pretrobras por exemplo .