Valorização de um Ativo em grafico descontado
comentada em 01/03/2019 12:48

20% oras. Afinal, os dividendos já foram descontados. Lembrando que o gráfico descontado só bate com o resultado real se os rendimentos forem reinvestidos no mesmo ativo, o que dificilmente acontece.

Caio pode explicar melhor isso? 

@SpaceMan, vamos supor que um investidor compre uma unidade de um ativo com as seguintes características:

- Preço inicial: 10
- Preço no final do ano: 11
- Rendimentos: 1, ao final de cada ano

Considerando um período de 10 anos, podemos a partir daí listar 3 cenários:

1- O investidor gasta/perde os dividendos. Nesse caso, o patrimônio final será os mesmos 10 que começou, e o gráfico de retorno do investidor será igual ao gráfico real de cotação do ativo.

2- O investidor guarda no colchão os dividendos. No final, terá os mesmos 10 do investimento inicial, mais 10 em dinheiro que recebeu de dividendos, resultando em um ganho de 100%.

3- O investidor ao receber os dividendos, reaplica imediatamente no mesmo ativo. Termina com 2,59 cotas, ou um ganho de 159%. Essa diferença é decorrente do ganho em proventos aumentar conforme o número de cotas do investidor aumenta através das reaplicações. 

E aonde eu quero chegar com isso? O gráfico descontado é o caso 3, só que ajustado para qualquer período de tempo para uma única cota. Ao invés de mostrar com quantas cotas o investidor tem ao final de um período arbitrário, divide-se o valor da época por (1 + DY) para chegar ao valor ajustado. Nesse cenário, é como se 2,59 cotas tivessem sido adquiridas a 10 / 2,59 = 3,86.

E como demonstrado nos casos 1 e 2, se o valor não for reinvestido no mesmo ativo, o fator de desconto do gráfico de retorno do investidor muda de acordo com os rendimentos de onde o dinheiro foi aplicado. Como dificilmente os proventos serão reinvestidos sempre no mesmo ativo, os gráficos descontados não vão refletir a realidade, servem apenas de referência.