CVM mudanças Fundos NOVO produto Risco Soberano e define CONCEITO Invstidor Qualificado

tmascwb  
em 02/05/14 12:10
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Último comentário 1º comentário do autor Só moderadores Só os meus Só quem eu sigo Ordenar por gostei
tmascwb 
em 02/05/2014 12:13
Com esta definição "Já o investidor qualificado passa a ser aquele que possui montantes superiores a R$ 1 milhão investidos". As oportunidades de pequenos investidores participarem de ofertas públicas vão se tornar impossíveis. Se antes já era difícil para Qualificado que deveria ter investidos R$ 300 mil Agora com R$ 1 milhão Soh vai nos restar comprar no mercado secundário Tanya Ctba
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mantovam 
em 02/05/2014 12:31
CPF Zero, né tanya.. Alias, li algo interessante. estas malditas dividas privadas tem baixado a taxa de premio (juros) ao serem oferecidos diretamente as PFs... Isto diminui os lucros dos bancos, que compram com melhores taxas nas ofertas e depois revendem para fundos ou pfs... Ou seja, agora só os grandes vão beliscar melhores taxas..
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tmascwb 
em 02/05/2014 20:49
@André.PC @Bugarin Comentários??
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LordVader  102º
em 02/05/2014 21:03
Olá Tanya, boa noite! Será que essa definição vai valer também para comprar aqueles debentures da Vale? Na época o IQ era quem tinha mais de 300 mil. Eu estava esperançoso de conseguir comprar eles no secundário quando eu conseguisse ter os 300 mil. Obrigado.
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tmascwb 
em 02/05/2014 21:43
@Tomaz42 @André.PC Escrito em letras minúsculas soh para os nossos olhos. He he he Que não nos leiam! Por ora! Comprar no secundário Não "consideram"esta regra de investidor qualificado Ou seja, pode se colocar a ordem de compra e se tem oferta costuma ser executada. Para qualquer quantidade sem limite de valor. Mas, isto poderá mudar. Vamos colocando as ordens e ver se executam!
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LordVader  102º
em 02/05/2014 23:29
Legal Tanya! Obrigado pela resposta. E qual o código que devo digitar no home broker para ver o ativo dos debentures da vale? Obrigado
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tmascwb 
em 03/05/2014 00:19
@Tomaz42 ANTES de investir em debêntures ESTUDE, analise os riscos da emissora Lembre-se da tributação se é ou não isenta IR Poucos negócios QUASE NENHUMA LIQUIDEZ Normal eh carregar até o vencimento Debêntures NÃO SÃO negociadas via HB Você tem de solicitar ordem de compra via mesa da sua corretora Para "ver" se tem ofertas e preço dos últimos negócios neste link Só disponível no horário pregão Ofertas e Negócios - Renda Fixa | BM&FBOVESPA VALE D81 Dados da emissão e PU diário BovespaFIX Outras debêntures Cetip - Negócios Registrados
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LordVader  102º
em 03/05/2014 14:53
Legal Tanya! Obrigado Por enquanto eu estava soh em ações mesmo, para diversificar na renda fixa pensei nestes debentures, eu ateh jah li aquele prospecto que a vale divulgou, gostei muito mas nao sou IQ ainda, quando eu puder vou tentar comprar. Bom fds!
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Bugarin 
em 03/05/2014 20:08
Pois é... aí eu fui verificar a mencionada instrução 539 da CVM. E não tem nada lá que define o investidor profissional acima de 20 milhões e o investidor qualificado acima de 1 milhão. http://www.cvm.gov.br/port/infos/inst539.pdf
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Bugarin 
em 03/05/2014 20:10
Achei! http://www.cvm.gov.br/port/audi/ed0314sdm-com-quadro.pdf A referência no artigo da Andima está errada. É EDITAL DE AUDIÊNCIA PÚBLICA SDM Nº 03/14 Prazo da audiência pública: 30 de junho de 2014
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Bugarin 
em 03/05/2014 20:14
Olha a explicação da CVM: Primeiro, as pessoas jurídicas e naturais serão consideradas, pelo critério de patrimônio, “investidores profissionais”, quando possuírem investimentos financeiros superiores a R$ 20 milhões, e “investidores qualificados”, quando possuírem investimentos financeiros superiores a R$ 1 milhão. Esses valores são resultado de estimativas sobre: (i) o patrimônio a partir do qual é racional o investidor médio dedicar parte relevante do seu tempo à administração dos seus investimentos financeiros e, assim, passar a conhecer melhor o mercado de capitais; e (ii) o patrimônio mínimo que permite ao investidor ter acesso a prestadores de serviço que o auxiliem na administração de seus recursos. Segundo, todos os fundos de investimento passam a ser considerados investidores profissionais, e não apenas os fundos exclusivamente destinados aos investidores profissionais ou qualificados. Essa alteração parece adequada porque quem toma as decisões de investimento em nome do fundo é o administrador de carteira de valores mobiliários registrado na CVM, o qual deve ter profundo conhecimento do mercado de capitais e atuar no melhor interesse dos cotistas
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Bugarin 
em 03/05/2014 20:19
E a pérola continua: Os “investidores profissionais” são pessoas que atuam cotidianamente no mercado financeiro ou que, devido ao patrimônio elevado, podem contratar prestadores de serviço capazes de auxiliá-los em decisões de investimento envolvendo universo amplo de ativos. Os “investidores qualificados”, por sua vez, incluem os investidores profissionais e algumas outras pessoas que necessitam de tutela regulatória maior do que a dos investidores profissionais. A perda da condição de investidor profissional ou qualificado não implica a impossibilidade de o investidor vender os valores mobiliários em mercado regulamentado, nem a exclusão do cotista de fundo de investimento. Certamente, não é esta a intenção da CVM ao proibir a negociação de determinado valor mobiliário por investidores que não sejam considerados qualificados ou profissionais.
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Bugarin 
em 03/05/2014 20:23
Resumindo... o coitadinho do investidor pessoa física não sabe investir o próprio dinheiro. Segundo a CVM, o investidor pessoa física precisa investir em fundos, pois os fundos tem os profissionais competentes para decidir os investimentos mais adequados aos clientes.
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Bugarin 
em 03/05/2014 20:23
Revoltante.
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Bugarin 
em 03/05/2014 20:28
Da consulta pública: "Atualmente, os investidores qualificados que não são investidores institucionais só podem adquirir o mínimo de R$ 1 milhão em valores mobiliários no âmbito da oferta. Porém, no mercado secundário, podem negociar lotes de qualquer montante. Com o fim de eliminar a necessidade de investimento mínimo da instrução, haveria, a princípio, três opções regulatórias: (i) restringir a negociação, em qualquer caso, aos investidores profissionais; (ii) restringir a negociação, em qualquer caso, aos investidores qualificados; (iii) em uma adaptação direta da regra atual, restringir o mercado primário aos investidores profissionais e o secundário aos qualificados."
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Bugarin 
em 03/05/2014 20:29
Da consulta pública: "Na Minuta, propõe-se que a negociação nos mercados primário e secundário se dê apenas entre investidores profissionais, ressalvadas as exceções previstas nos parágrafos do art. 151. Isso porque a assimetria informacional entre investidores e companhia existente no mercado secundário é a mesma, se não maior, do que aquela presente na oferta. Como a proposta resultará em uma maior restrição ao mercado secundário do que a existente atualmente, a CVM está interessada em receber opiniões sobre a razoabilidade da regra."
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Bugarin 
em 03/05/2014 20:31
Ou seja, com essa sugestão da CVM, nem no mercado secundário será possível.
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Bugarin 
em 03/05/2014 20:32
"As sugestões e comentários devem ser encaminhados, por escrito, até o dia 30 de junho de 2014 à Superintendência de desenvolvimento de Mercado, preferencialmente pelo endereço eletrônico audpublica0314@cvm.gov.br ou para a Rua Sete de Setembro, 111, 23º andar, Rio de Janeiro – RJ, CEP 20050-901. Após o envio dos comentários ao endereço eletrônico especificado acima, o participante receberá uma mensagem de confirmação gerada automaticamente pelo sistema. Os participantes da audiência pública devem encaminhar as suas sugestões e comentários acompanhados de argumentos e fundamentações, sendo mais bem aproveitados se: a) indicarem o dispositivo específico a que se referem; b) forem claros e objetivos, sem prejuízo da lógica de raciocínio; c) forem apresentadas sugestões de alternativas a serem consideradas; e d) forem apresentados dados numéricos, se aplicável
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AndreLFSBacci 
em 03/05/2014 21:34
Não muito a comentar, Tânia. Meio que destaca fundos de renda fixa que só investem em títulos públicos federais. Vai deixar metade dos fundos de banco com nome mais bonitinho (soberano). A história do qualificado de 1 milhão é arbitrário mesmo, e não mudou muito da justificativa dos 300k. Apenas o valor. Eu me sinto um tanto ambíguo com relação à limitação. Conhecimento não se mede pelo patrimônio investido, por certo, mas só de ver as coisas que o pessoal faz no mercado secundário, fora os gatos de emissão. Há de se lembrar que boa parte dessas regras tem foco muito em emissões e "recomendações". Deixar aberto investimento complicado à todo mundo seria a felicidade de inescrupulosos e a ruína da sardinhada. A pessoa que estuda com afinco e com independência nunca é foco dessas regras.
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Bugarin 
em 04/05/2014 15:54
@André.PC o problema é este regulamente ter força de lei e impedir quem estuda com afinco de comprar ativos interessantes. Proponho participarmos da consulta pública, fazendo nossas próprias sugestões. []s, Buga.
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LordVader  102º
em 04/05/2014 16:15
Daqui a pouco a CVM vai ordenar pra gente investir somente na poupança, pois nos falta neurônios.
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Bugarin 
em 04/05/2014 23:52
Claro. Se CPFs em massa passam a comprar TD (por exemplo), o que serão dos fundos? E dos administradores dos fundos? Como o sistema se sustentará? Por isso o programa CPF zero.
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Bugarin 
em 04/05/2014 23:53
De qualquer forma, quem quiser, pode se manifestar diretamente nesta consulta pública e fazer suas sugestões. A forma de fazê-lo está aí em cima.
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AndreLFSBacci 
em 06/05/2014 13:12
Participar das consultas públicas é legal, e recomendo. É frustante pra burro, mas é muito interessante de ver o processo em primeira mão. Quanto à restrição para quem estuda, não tem jeito. A regra serve para limitar a má ação de corretoras/distribuídoras, mas pega no investidor. Teria de sugerir uma solução alternativa, provavelmente incluindo uma associação de classe, para poder contornar isso. Sei lá... Quem for certificado CPA ou CFP também poder ser considerado IQ. CPA de preferência, que é bem mais simples.
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AndreLFSBacci 
em 06/05/2014 14:49
""Terceiro, os regimes próprios de previdência social instituídos pelos Estados, pelo Distrito Federal ou por Municípios serão considerados investidores qualificados somente se obtiverem certificação específica, ainda a ser criada, concedida pela Secretaria de Políticas de Previdência Social. Se não obtiverem tal certificação, serão considerados investidores de varejo." He he he.
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senesino 
em 06/05/2014 15:15
Nível no Race: Fera neném
Boa essa,André.PC!
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AndreLFSBacci 
em 07/05/2014 11:54
Não que eu eu espere que isso resolva o problema de falcatruas ou investimentos ruins, mas pelo menos joga tutela onde tem uns rolos bem feios.
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AndreLFSBacci 
em 12/05/2014 15:35
O email que eu mandei a respeito. Para inspirar outros investidores a participar também: Em relação ao Edital de Audiência Pública SDM 03/14, venho pela presente fazer a sugestão da inclusão de critério habilitante na nova definição de "Investidor Qualificado", como alternativa do critério de patrimônio de R$ 1.000.000,00. Em especial, sou partidário da posição assim expressada na discussão "3.67 Art. 30, inciso II, da Minuta – Comentários gerais sobre a regra de suitability" do Relatório de Audiência Pública SDM nº 04/2009: "A APIMEC entende ser difícil conciliar os objetivos do cliente com os investimentos apropriados a estes objetivos. A participante sugere a aplicação de um questionário (uniforme para todos os intermediários, com conteúdo sugerido pelo órgão regulador) pelo qual a instituição identificaria o nível de conhecimento dos riscos de operações nos diferentes mercados e o perfil de risco do cliente. O objetivo deste questionário seria identificar os mercados/operações que o cliente estaria apto a realizar. A partir desse questionário, o cliente assinaria um termo de ciência dos riscos." No caso, em vez de identificar "mercados/operações que o cliente estaria apto a realizar", o que sugiro aqui é um questionário de suitability específico à nova definição de Investidor Qualificado, habilitante e independente do critério de patrimônio. A justificativa para a inclusão de novo critério alternativo é que embora o critério de patrimônio lide com heurística para determinar a partir de qual ponto um investidor natural provável não necessite de tutela, a regra em si impõe a restrição total aos investidores com avançado conhecimento do mercado e controle de risco, mas que devido estar abaixo da linha de corte regulamentada, é impedido de operar conforme seus objetivos. Seria então, também, considerado Investidor Qualificado a pessoa natural que, após analisado o questionário, assinaria termos de ciências de risco e declaração de Investidor Qualificado, nos moldes da atual regra (critério de suitability). Como alternativa, fica também a sugestão de considerar Investidor Qualificado àquele que dispuser de certificações habitualmente reconhecidas no mercado financeiro e de capitais (CPA-10, CPA-20), e que portanto apresentam exteriorizada competência em análise de risco em investimentos (critério de certificação). Tenho preferência ao critério de suitability, por questões regulatórias, e também por não "sacramentar" essa ou aquela certificação como habilitante, mas imagino que os três critérios poderiam ser eventualmente previstos, todos alternativos e habilitantes. Sem mais para o momento,
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slackliner  180º
em 13/05/2014 09:30
@Andre.pc Quais as vantagens atualmente de ter as certificações CPA-10, CPA-20 e como se faz para obtê-las? Elogios ao seu email. A idéia principal é muito boa. Só achei que a parte "independente do patrimônio" vai soar um tanto impossível ao destinatário e poderia ser incluida uma alternativa como manter os 300k e, a partir desse montante, realizar o questionário.
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alexica3 
em 13/05/2014 10:18
Senhores, A CVM está louca para fazer esta alteração. A classificação de investidor qualificado para eles está desatualizada e deve ser mudada. Um dos argumentos, de que BRL 300k no passado equivalem a BRL 01mm hoje faz sentido e é daí que eles vem. No entanto, tenho o mesmo sentimento de vocês. O investidor "burro" vai ter de pagar taxa de administração para ter acesso às coisas que poderia ter sozinho, se declarasse conhecedor dos riscos. A inversão de valores é proposital, e vai na esteira do que as regras de suitability pregam - "as instituições financeiras e os distribuidores passam a ser responsáveis pela adequação de seus produtos ao perfil do cliente". No entanto, na ânsia de tutelar o investidor coitado, que faz passeata quando perde na bolsa, o regulador ferra a gente, que estuda e quer acesso a títulos e valores mobiliários decentes. Ao invés disso, poderia exigir dos distribuidores (CTVMs, DTVMs e bancos) que cobrassem de seus investidores ciência do risco. Se o cara assina o papel dizendo que aguenta o tranco, porque não deixar ele investir? Nesse caso, quando rolar a passeata de minoritário-mané, a CVM e a corretora levantam o papel e falam - "vc falou que leu o prospecto, leu os riscos e que topava tudo, então pára de reclamar!" O investidor não precisava de tanta tutela. Quem precisa de tutela pra não fazer merda é o sistema de distribuição e todos os "rolos" que conhecemos. Sobre o CPF Zero, nem comento muito para não ficar mais puto. Agora vou ter de pagar taxa de administração pro Itaú para ele comprar pra mim NTN-B Principal 2019... é muito lobby.
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