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É um princípio de investimento: one share, one vote, certo? Na verdade, nem sempre. Para algumas empresas, incluindo a Ford Motor Co. e a holding que controla o Google, Alphabet Inc., as ações são divididas em diferentes categorias, conhecidas como ações de classe dupla, para dar aos proprietários de uma classe maior direito de voto do que aos proprietários de outra. Em síntese, isso permite que os acionistas minoritários - tipicamente fundadores ou líderes de uma empresa - mantenham o controle do negócio. Os investidores têm condenado a natureza antidemocrática de tudo isso por anos, enquanto continuam comprando as ações. As bolsas de valores, juntamente com os órgãos reguladores, decidem as regras básicas, e algumas bolsas que proíbem compartilhamentos de ações com várias classes estão começando a repensar sua posição, à medida que a concorrência se intensifica. Em particular, elas cobiçam listagem pelas grandes empresas tecnológicas, que cada vez mais optam por essas estruturas.
A situação Atual
A Snap Inc. levou esse expediente ao extremo ao não dar nenhum direito de voto aos investidores, em sua oferta pública inicial, de US $ 3,4 bilhões, em março. O modelo de classe dupla da Facebook Inc. dá ao fundador da empresa, Mark Zuckerberg, que possui menos de um por cento das ações da companhia, negociadas em bolsa, 60% do poder de voto. É assim que ele decidiu que o Facebook compraria o aplicativo de mensagens WhatsApp Inc. por US $ 22 bilhões, com pouca participação dos acionistas. Mas a maré pode virar. Em setembro, o Facebook abortou um plano para criar uma nova classe de ações, ante uma seqüência de ações judiciais dos acionistas. E em abril, o U.S.-based Council of Institutional Investors, cujos membros incluem fundos públicos de pensão, pediu que as listagens de múltiplas classes fossem removidas dos índices de ações. Várias dos maiores compiladores de índices tomaram nota: os índices S&P Dow Jones Indices e FTSE Russell decidiram excluir algumas ações de classe dupla, no futuro. Snap, por exemplo, agora não é elegível para o S&P 500, o que significa que os fundos passivos - cujos investimentos acompanham esse índice e valem trilhões de dólares - não são obrigados a comprar suas ações. Ao mesmo tempo, as exchanges que proíbem ou limitam as ações de dupla classe estão considerando afrouxar as restrições, temendo o abalo de seu status como centros financeiros. A bolsa de de Hong Kong, que perdeu para Nova York a listagem de Alibaba Group Holding Ltd., de em US $ 25 bilhões, em 2014, anunciou planos para permitir tais estruturas. Cingapura incluiu ações de classe dupla em um plano mais amplo para remodelar a economia e o regulador do Reino Unido discutiu o relaxamento de suas regras.
Dual-Class Shares - Bloomberg
