Renda variável varia!

FIIs e Imóveis
AndreLFSBacci  
em 01/07/15 16:36

Comentários

Último comentário 1º comentário do autor Só moderadores Só quem eu sigo Ordenar por gostei
mauro06  
em 01/07/2015 17:10
Olhei primeiro, assustei, li de novo e entendi. :) Os números negativos são a variação da máxima até a minima dentro no ano. Monta uma invertida agora, da minima até a máxima com numeros positivos e gráfico em verde pro pessoal animar... :)) Pois é....vareia mesmo.
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Roberto66  
em 01/07/2015 17:29
@André.PC, Lembre que não é só a renda variável que varia. Renda fixa também varia. E muito, sobretudo se a duration for elevada. Veja a razão entre o máximo e o mínimo do PU da NTN-B 35 ano a ano (Fonte: Tesouro Direto). 2015 2014 2013 2012 9,34% 27,1% 39,35% 31,08% 12,06%. Há que considerar que a NTN-B paga cupom semestral enquanto os FIIs no geral têm pagamentos mensais, o que implica em uma volatilidade do PU um pouco menor do que a do valor da cota. Mesmo assim o papel de renda fixa longo flutua bastante...
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wolfman  
em 01/07/2015 17:29
@Andre.PC, Desculpe, não entendi o gráfico exposto. O que é a coluna da esquerda? Por acaso você está dizendo que até 20% dos FIIs tiveram uma variação intra-cotação durante o ano de até 180%, até 100%. O que posso extrair disso? Pensei que fosse algo mais fácil, do tipo, o número de FIIs x Média% da variação nos 5 anos. O que poderia ser útil para comprar os FIIs menos oscilantes, ou menos emoção como você diz. rs Obrigado.
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MGSimoes  
em 01/07/2015 20:49
Caro André PC, Muito interessante, excelente, obrigado por disponibilizar os dados. Abç Marcello
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Nod  
em 02/07/2015 07:32
@wolfman, A coluna da esquerda é a quantidade de ocorrências. Cada barra de cada fundo a cada ano é uma ocorrência. Ou seja, em aproximadamente 100 ocorrências, houve uma variação inferior a 10% entre a máxima e a mínima da barra. Em 180 momentos, houve uma variação de até 20%. E por aí vai.
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chr  
em 02/07/2015 14:05
Interessante perceber que a volatilidade está completamente relacionada aos tipos de fundos imobiliários. Fundos com receitas mais instáveis, contratos mais curtos e portfólios reduzidos sofrem mais com a volatilidade.
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AndreLFSBacci  
em 02/07/2015 14:38
Bora lá... @mauro06 E não é. Se tivesse na positiva, em vez do susto injustificado talvez viesse um júbilo injustificado. O problema é tanto a emoção (em qualquer direção) e o injustificado. Daí ao menos optar pela emoção que faz pensar mais. @Roberto66 Sim sim. Mas não queria tacar tanto terror logo de cara. Um mito e um monstro de cada vez. Renda variável varia, e varia muito. E como comentário em fórum adora falar de máxima e mínima, análise de variação entre esses dois pontos. @wolfman Coluna da esquerda é "quantidade", ocorrências. Eu peguei os percentuais e separei em 10 conjuntos. A primeira coluna é quantidade de vezes que as ocorrências foram entre 0 e 10%, a segunda de 10+ a 20%, e assim por diante. Daí a observação que FII varia, *normalmente*, mais que 10% por ano, *todo ano*. Pico bem perto dos 30%, aliás, que já um número que é desconfortável a muita gente. Mais ainda quanto "todos" os ativos (na média) fazem isso, todo ano. Não a toa que o pessoal comentando de desconforto em fórum seja tão comum.
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AndreLFSBacci  
em 02/07/2015 14:43
@wolfman @chr , sobre volatilidade característica... Sim, e ainda assim, cuidado para não considerar esse tipo de conclusão como taxativa. A velha história da rentabilidade passada e futura se aplica perfeitamente em volatilidade também.
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wolfman  
em 02/07/2015 15:08
Obrigado @Andre.PC e @Nod.RJ Brigadão pela ajuda!
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investidoremvalor  
em 02/07/2015 16:01
@Andre.PC Alguma relação entre o tipo de FII (tijolo, gestão ativa, diversificado, papel, desenvolvimento, etc etc) com a volatilidade? Para poder dizer algo, por exemplo: "No período analisado, em média, os FIIs da classe desenvolvimento variaram mais que os FIIs de papel em X %".
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AndreLFSBacci  
em 02/07/2015 17:34
Bom, no instinto e em situação de SELIC constante, seria algo na linha de, volatilidades: FII de FII > FII de CRI > FII de tijolo, imóvel específico > FII de tijolo, grande. O problema é, claro, que a SELIC não foi constante nesses anos. Isso ferra com o instinto mas ferra também análise nesse período, daí nem fiz. Desenvolvimento é mundo próprio. Vol de desenvolvimento é quase zero nos anos de investimento, baixa no desinvestimento e impronunciável de tão longo os números anualizados nos últimos dias.
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jjc  
em 02/07/2015 18:13
Só uma curiosidade: FII de investidor qualificado tem comportamento semelhante a FII de gente normal?
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AndreLFSBacci  
em 02/07/2015 18:21
Não, institucional não tem o mesmo comportamento de varejo. Que não quer dizer que seja de todo comportado... PORD/CPTS se mexem menos. ANCR/AQLL dão saltos de 100%.
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jjc  
em 02/07/2015 18:25
Obrigado, de cabeça não sabia quais eram os institucionais. Interessante, o AQLL foi o único que vi que teve um ano zerado em volatilidade. Também me deu uma impressão no olhômetro que no geral os de shopping variaram menos.
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jjc  
em 02/07/2015 18:28
Retiro o que disse, vi outros depois com volatilidade zero. Significa que não houve negociação?
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AndreLFSBacci  
em 02/07/2015 18:34
Volatilidade zero, o número zero, significa que teve negócio a um só preço no ano inteiro. Tem um tanto de "vazios". Os vazios sim, representam não negociação naquele ano.
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disiplin  
em 02/07/2015 18:48
caro @André.PC ando bem afastado do fórum, mas esse seu trabalho/pesquisa foi excelente "matou a cobra e mostrou o pau" como se diz aqui no interior! é uma fonte estatística precisa sobre a volatilidade dos FII (no geral, como classe de ativos)! interessante a conclusão! p os iniciantes é uma informação fundamental: saberão que neste universo, em ampla parte da amostragem, os preços "giram" cerca de 30% parabéns obrigado por compartilhar
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Locker  
em 02/07/2015 22:19
@Andre.PC, belo estudo. E viva o TSDB !!!
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investidoremvalor  
em 03/07/2015 07:28
@André.PC Esse resultado é justificável. A volatilidade muitas vezes é utilizada como fator de risco. A SELIC também já se mostrou altamente correlacionável com os FIIs. FIIs de papel são atrelados a instrumentos de renda fixa (CRI, LCI, LH). Então eles oscilam mais ao sabor da taxa básica de juros. Já os FIIs monoimóvel geram mais incertezas em relação ao mercado imobiliário (riscos de vacância, inadimplência..). Os FIIs multi-multi vem logo em seguida. Por terem uma carteira bem diversificada, os riscos de vacância e inadimplência estão pulverizados em diversos imóveis e inquilinos. A volatilidade menor é justificada. Não sei se a questão da gestão ativa x passiva tem alguma influencia. Por fim os FIIs de desenvolvimento são muito específicos, além de terem liquidez menor. Já que o objetivo desses FIIs não serem renda, mas ganho de capital, a curva de juros talvez nao exerça a mesma influência sobre esses FIIs.
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Roberto66  
em 03/07/2015 08:09
Os dados do IFIX também são interessantes: 2015 2014 2013 2012 2011 -3,8% -6,6% -13,6% -23,7% -14,1% Não são comparáveis com os dados que o @André.PC levantou pois aqui os dividendos estão incorporados no índice. De todo modo dá para ver que a volatilidade em termos de distância entre o pico e o vale diário no ano é bem menor no IFIX do que na média dos FIIs. É o princípio da diversificação funcionando.
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AndreLFSBacci  
em 03/07/2015 12:59
@disiplin @Locker Obrigado :) @brunogoncalves Sim, a teoria é bem por aí mesmo, e no dia a dia é esse o sentimento. Mas justificação estatística eu não rodei para confirmar, dado que é difícil separar a SELIC da história. Gestão ativa deve influir, mas indiretamente: só tem GA em fundo grande (mas nem todo fundo grande tem GA). Mas além dos multi/milti os fundos grandes as vezes tem dispersão de inquilino ou mono inquilino com contrato longo e atípico, coisas que também fazem variar menos. Por isso a indicação de grandes, e não especificamente de GA. @Roberto66 Também porque IFIX é uma média. Dois extremos opostos na minha tabela bem podem se anular no IFIX.
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por AndreLFSBacci em 01/07/2015 16:36

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