Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571

FIIs e Imóveis
Fabio27  
em 26/11/15 19:21

Comentários

Último comentário Só moderadores Só quem eu sigo Ordenar por gostei
evs  
em 26/11/2015 23:02
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #1 de 51
Cleber46  
em 27/11/2015 01:51
Quer dizer então q todo fii q esteja no ifix vai ter q ter taxa associada a cotação?
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #2 de 51
Nod  
em 27/11/2015 06:58
Existe um outro ponto interessante aí também: a assembleia pode dar liberdade ao administrador emitir novas cotas sem precisar do rito tradicional, com assembleia específica e oferta pública. Isso vai dar maior liberdade aos fundos ativos que terão mais agilidade de captar recursos e melhorar sua capacidade de negociação no mercado.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #3 de 51
Nod  
em 27/11/2015 07:15
@Cleber46, Sim, agora os fundos do Ifix e que não seja exclusivamente a Investidores Qualificados terão sua tx de administração pautada pelo valor de mercado, podendo ser definido um valor mínimo. Ou seja, os administradores que forem bem-sucedidos em trazer riqueza aos cotistas serão bem remunerados.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #4 de 51
Nod  
em 27/11/2015 07:40
Também gostei do novo modelo dos informes (mensal, trimestral e anual). Alguns pontos: - O informe mensal vai informar o Dividend Yield sem misturar com eventuais amortizações. - Trimestralmente, teremos uma visão do perfil dos cotistas (pessoas físicas, jurídicas, fundos, corretoras, etc) No relatório Trimestral - Prazo de duração do fundo - Informações sobre vacância e concentração de inquilinos/imóveis no portifólio - Características contratuais incomuns - Política de contração de seguros - Qtde de cotas possuídas de cada fundo investido. - RMG - Relação entre rendimentos e resultado (serve para acompanhar a relação com a regra dos 95%) - DRE divulgada nos dois regimes: caixa e competencia
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #5 de 51
Dividend.Yield  
em 27/11/2015 10:33
Nod não vejo muito como positivo atrelar a taxa a cotação, o KNRI contratou um formador de mercado(se não me engano pago com as receitas) para tentar manter a cotação. Claro que é melhor do que ao Patrimônio, mas seria melhor ainda se fosse a receita, pois ai influenciaria a cotação tb sem ser de forma artificial(formador de mercado). Mas nem td são flores
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #6 de 51
fernando  
em 27/11/2015 11:01
Tinha que ser percentual da receita mesmo. Isso sim seria o ideal. Acho que até para os caras que administram seria melhor. Vai rolar manipulação, ainda mais pq o mercado de FIIs tem pouca liquidez, facil manipular para ganhar mais tx de adm.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #7 de 51
Tejeda  
em 27/11/2015 11:17
@Fernando47 concordo com o 1o ponto em relação a cobrança pela receita mas creio que houve uma evolução, então para mim boa notícia. A parte relativa a manipulação acho meio desnecessário ficar se preocupando com isso antecipadamente. Vamos monitorar sem stress.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #8 de 51
celtiberian  
em 27/11/2015 11:30
Achei horrível colocar a taxa adm ligada com a cotação. Uma das piores notícias que já vi em FIIs. Trabalhei anos em consultoria em diversas empresas e a ÚNICA que, nos nosso projetos de consultoria, tinha meta desdobrada de cotação no ano era a OGX. Vocês conhecem o resultado... Todas outras empresas grandes dão stock options de LONGO prazo (no longo prazo a cotação segue os lucros, para o executivo ganhar mais tem que aumentar o lucro). As metas são no LL e EBITDA. Essa mudança é um incentivo perverso que vai incentivar a geração de números e notícias de curto prazo em detrimento às melhores decisões de longo prazo para a empresa. Sem falar na possibilidade de manipular a cotação pela baixa liquidez. Outra coisa: o cálculo será mensal? Se a cotação sobe 20% cobram mais taxa de administração em um mês, se depois cai é devolvido? Senão vai ser igual fundo de ações com taxa de performance: quando supera cobra um monte de ti, quando fica abaixo ganham igual cobrando o fixo. Como é ESTATISTICAMENTE ESPERADO, em renda variável, ter meses acima e abaixo do benchmark esperado, isso significa que você vai ser cobrado a mais sem performance real a mais, por simples variação natural. Você vai ser ROUBADO! Depois que isso tiver implantado irei tirar de minha carteira os fundos que estejam nessa regra.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #9 de 51
celtiberian  
em 27/11/2015 11:32
Eu não sei de cor quais as outras opções, mas colocar na cotação é fraco, a não ser que seja algo bem calculado e apenas de LP, 5-10 anos. A taxa de administração deveria ser como percentual da receita RECORRENTE de aluguéis para um fundo normal (senão cria incentivo para girar patrimônio: vende imóvel para recolher taxa, etc). E a CVM não tem nada que se meter nisso. Quem deveria determinar isso são as pessoas no livre-mercado. Se não gosta de certo modelo, não compre FIIs que praticam. OBRIGAR dessa forma é absurdo. Não li tudo ainda com a devida calma, espero que tenha como escapar disso. Senão vou vender os que entrarem nessa regra, não admito. Se isso significar não ter mais FIIs, não terei mais FIIs. Já vi na prática a destruição que isso causa na riqueza do acionista e cotista em exemplos práticos da OGX e de fundos.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #10 de 51
Tejeda  
em 27/11/2015 11:53
@celtiberiam creio que esta regra se refere a todos os fundos de investimento imobiliário listados em bolsa. Entendi as suas ponderações mas será que o fato de a OGX se utilizar deste tipo de cálculo não seria uma amostra muito pequena para se tomar uma decisão? O que eu quis dizer é que o fato de apenas a OGX se utilizar disso não é pouco para uma tomada de decisão? E acredito que não foi este o fato que fez com que a Empresa apresentasse seus fracos resultados. Para mim fundo bom não vai deixar de ser bom por causa disso mas evidentemente temos que acompanhar e diversificar.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #11 de 51
celtiberian  
em 27/11/2015 11:57
@Tejeda Eu não estou fazendo uma análise estatística, mas o básico do básico do paradigma da ação humana: incentivos importam. E incentivar pela cotação é perverso. Só isso. Nos meus critérios não encaixa. Eu dei minha explanação por que acho ruim, você pode aceitar ou não. Só a OGX fazia isso entre as grandes empresas justamente por ser uma decisão completamente estúpida e que destrói valor do acionista. Muitos fundos de ações fazem pois o objetivo deles (em sua maioria) não é dar dinheiro aos cotistas e sim ao administrador. E os fundamentos NÃO IMPORTAM quando estamos falando de padrão de governança. São coisas diferentes a analisar, algumas opções você irá excluir por fundamentos e outras por governança. Algumas questões de governança são bem binárias nos critérios pessoais de cada um. Por exemplo: se não dá pra comprar a ON, tchau, não importa se a operação da empresa e os números são os mais bonitos do mundo. Eu vou estudar melhor essa instrução e seus impactos, mas estou com grande tendência de não aceitar nenhum FII em minha carteira que remunere o administrador por cotação.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #12 de 51
Tejeda  
em 27/11/2015 12:04
Minha intenção não é aceitar ou não aceitar o que você disse. Quero discutir a questão e ouvir opiniões diversas para moldar um melhor posicionamento. Acho que alguns fundos já se utilizavam deste tipo de metodologia mas como comecei a investir neste mercado faz pouco tempo gostaria de ouvir dos mais experientes o que acontece com fundos que adotam esta prática. Desta forma, creio que a comparação dentro do mesmo mercado seja mais interessante para a análise.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #13 de 51
fernando  
em 27/11/2015 12:11
Vou aguardar e seguir acompanhando, se a "treta" ficar feia ao menos como eles estão incentivando a aumentar os valores de mercado das cotas sairei com tranquilidade. Quem teve essa ideia ou era mal intencionado ou burro. Acho que a ideia é estimular o IFIX a subir na marra. Pq? Não sei. Podemos manter este tópico para seguir acompanhando as decisões dos FIIs que não fazem parte do IFIX, ver quais vão aderir ao percentual das receitas ou as outras regras. Acho que é válido mandar e-mail para as administradoras dos FIIs dizendo que preferimos que seja escolhido percentual da receita.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #14 de 51
Tejeda  
em 27/11/2015 13:54
O trecho que trata acerca do cálculo de taxa de administração é esse: "3) Cálculo da taxa de administração para os fundos cujas cotas integrem índice de mercado. Adicionalmente à regra geral de ter a taxa atrelada à cotação de suas cotas no mercado de bolsa, os fundos admitirão, excepcionalmente, a aprovação de metodologia diversa para este cálculo pela assembleia geral de cotistas;" Ou seja, existe a possibilidade de aprovação de metodologia diversa via AGC. Na minha opinião acho pior a cobrança sobre o patrimônio líquido do fundo, pois desta forma uma possível má gestão não é penalizada. Fora que é o administrador que contrata a Empresa que avalia os imóveis. Não que essas Empresas não sejam sérias mas os cotistas têm menos controle sobre isso. Dei uma olhada aqui nos fundos que utilizam o valor das cotas em bolsa como forma de cálculo de taxa de administração: HGBS: 1,5%aa sobre valor de mercado das cotas KNRI: 1,25%aa sobre valor de mercado das cotas (aqui incluí também gestão e outros serviços que não me recordo exatamente) HGLG: 0,6%aa sobre valor de mercado de negociação em bolsa do fundo FFCI: 0,7%aa sobre valor de mercado Vi muito que são calculados sobre o PL. Para mim sobre o PL é pior forma de cálculo levando em conta os interesses dos cotistas. Eu concordo plenamente que ideal seria sobre a receita mas não é que se propõe. E não entendi porque a CVM não tem nada a ver com isso afinal de contas ela é quem fiscaliza este mercado.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #15 de 51
Cleber46  
em 27/11/2015 18:03
Todos geracionais exceto HGRE e BRCR tem taxa associada a valor de mercado, e adivinha quais tem menor relação FCO Ent/FCO ? Estes dois aí, ou seja, pelo menos para os geracionais taxa sobre valor de mercado é melhor para cotista pois sobra mais FCO. O melhor é claro é sobre a receita, mas sobre cotação é o segundo melhor e dá pra mudar via assembléia.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #16 de 51
Nod  
em 27/11/2015 21:09
Pessoal, vamos "limpar" alguns conceitos. 1 - Se vocês tem acesso à fonte primária, não usem fonte secundária. Se a instrução da CVM está disponível na Internet, não fiquem lendo a interpretação do jornalista: leiam o original. 2 - A instrução 571 (http://www.cvm.gov.br/export/sites/cvm/legislacao/inst/anexos/500/inst571.pdf) altera a Instrução 472 (http://www.cvm.gov.br/export/sites/cvm/legislacao/inst/anexos/400/inst472consolid.pdf). Tem que ler as duas juntas. 3 - Sobre a taxa de administração, ela não é taxa de performance. Será cobrada não sobre o aumento das cotações, mas sobre a cotação existente. Se está R$ 50,00, vai ser um percentual em cima disso; Se aumentar para R$ 60, vai aumentar; Se cair pra R$ 40,00, vai diminuir. 4 - Não é pela cotação do fechamento do mês, mas pela média dos fechamentos diários. Para manipular, vai ter que manipular todo santo dia. 5 - Cotações seguem fundamentos no longo prazo. Podem tentar inchar alguma coisa, mas, no final, o mercado sempre ganha e coloca as coisas nos seus lugares. 6 - Se é para ficar inventando método para inchar tx de administração, é muito mais fácil subornar a empresa de avaliação para aumentar o PL do que convencer todo santo dia o mercado de que o fundo vale o que não vale. 7 - Sim, a assembleia pode definir como quer, dentro das opções - Valor de Mercado (opção default' para fundos do IFIX) - Patrimônio Líquido - Receitas - Rendimentos distribuidos 8 - Formadores de mercado não são contratados para manipular cotação, mas sim para dar liquidez. (Formador de Mercado | BM&FBOVESPA)
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #17 de 51
Nod  
em 27/11/2015 21:12
@Cleber46 A relação "Ent FCO/FCO" de um fundo alavancado sempre vai ser menor que um não-alavancado. Afinal de contas, ele tem que pagar aquele passivo. E isso não tem nada a ver com a cotação dos fundos. Não entendi quase nada do que você quis dizer...
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #18 de 51
Nod  
em 27/11/2015 21:18
PS: para alterar o regulamento da taxa de administração é necessária uma assembleia com votos favoráveis de: - 25% das cotas emitidas para fundos com mais 100 cotistas - 50% das cotas emitidas para fundos com menos cotistas.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #19 de 51
Locker  
em 28/11/2015 05:38
E complementando o item (3) que o @Nod.RJ colocou acima: Sabemos que no longo prazo cotação segue rendimentos. Se for assim, qualquer subida na taxa de administração indica maior cotação e portanto maior rendimentos (pelo menos no longo prazo). No curto prazo sabemos que a cotação pode ser afetada pela queda de rendimentos (leia-se aumento de vacância), fazendo com que aqueles que buscam DY vendam suas cotas de FIIs, derrubando assim o preço e portanto afetando a taxa de administração (nesse novo modelo). O administrador seria obrigado a trabalhar melhor a questão de rendimentos/fundamentos/vacância para fazer com que a cotação subisse. E se ela subir vai ser positivo para ele e para o dono da cota (e isso que eu disse não tem nada a ver com focar em preço). Pelo menos isso já é muito melhor do que o administrador receber sua taxa de administração por algo estático como o valor patrimonial, o que não exige que ele se esforce para melhorar a qualidade do fundo.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #20 de 51
D@go  
em 28/11/2015 08:41
@Nod.RJ,"..será pela média dos fechamentos diários..". Pergunto em qual prazo ,média dos fechamentos no útimos 30 dias? Vamos aguardar como ficará pois concordo com a teoria de que pelo PL era mais fácil manipular uma vez que a empresa de avaliação é contratada pelo administrador. Existe uma relação direta entre queda dos rendimentos,aumento de vacância e queda nas cotações, assim sendo ,o gestor terá que se esforçar para pelo menos diminuir a vacância.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #21 de 51
Nod  
em 28/11/2015 08:45
Como vocês devem estar imaginando, essa nova Instrução será o tema do nosso próximo chat. E já sei que essa questão de taxa de administração vai ser o foco da discussão.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #22 de 51
Nod  
em 28/11/2015 11:13
@mariotauma, pela nova regra, será pela média dos fechamentos diários do mês anterior. Então vale de 01 a 31.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #23 de 51
bileski  
em 29/11/2015 09:32
Lendo o tópico, a única idéia fixa na cabeça era pedir ao Nod chat sobre isso', mas a demanda já foi atendida. Thx @Nod.RJ.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #24 de 51
senesino  
em 29/11/2015 13:48
@Wolfman
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #25 de 51
senesino  
em 29/11/2015 17:03
@wolfman
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #26 de 51
Tusa  
em 29/11/2015 21:28
Pessoal, meu conhecimento é ínfimo diante dos colegas então me desculpem se falar bobagem. Mas lendo os comentários fiquei me perguntando: como será a passagem da cobrança da taxa de administração do PL para valor de mercado? O que quero dizer: será que irão pegar o valor atual e fazer uma espécie de regra de três pelo que representaria sobre o valor mercado? Se for assim, penso que poderão estar gerando um percentual alto, já que o valor de mercado na maioria dos fiis parece estar baixo. E neste caso os gestores estarão ancorados numa margem confortável já que é mais provável subir que cair. Não que isso seja uma certeza absoluta. Enfim, mercado em baixa e juros em alta, pode ser o melhor momento para os gestores fazer a mudança na forma de remuneração. Pelo menos nos fiis de tijolo. Imagine os fiis com vacância e valor da cota baixo!!! Mais uma vez desculpa se os comentários não procederem.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #27 de 51
foton  
em 29/11/2015 23:38
Todos nós que achamos que seria melhor que a taxa de administração fosse um percentual da receita, vamos escrever para a CVM. Ela já atendeu em outras vezes sugestões de cotistas. Quanto mais gente escrever mais fácil eles mudarem.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #28 de 51
foton  
em 29/11/2015 23:58
Todas as administradoras de imóveis físicos que conheço cobram um percentual do aluguel do imóvel administrado. Com certeza é a remuneração mais justa, que premia aqueles administradores que conseguem bons valores de alugueis e que reduzam o tempo de possíveis vacâncias.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #29 de 51
Nod  
em 30/11/2015 07:08
@Tusa, Segundo a Instrução 571, artigo 37, § 1º, os fundos que já estão funcionando tem até 01/10/2016 para alterar seus regulamentos. Em teoria, a assembleia tem o poder de alterar esse percentual para qualquer valor. Claro que, se for decidido um valor muito baixo, o administrador pode achar que compensa para ele e pedir para sair. E, se for realmente muito baixo, pode haver dificuldade de arrumar outro administrador. Se não conseguir administrador em 30 dias o fundo é liquidado. Acredito que muitos fundos vão aproveitar as próximas assembleias de aprovação de contas - em abril - para resolver isso. Ou seja, quem realmente tem interesse nessa questão tem que ir às assembleias e "fazer barulho". Já houve fundo que conseguiu redução da taxa de administração.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #30 de 51
Nod  
em 30/11/2015 07:10
@foton, nem precisa de CVM. A assembleia tem total poder para definir que será por um percentual da receita.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #31 de 51
wolfman  
em 30/11/2015 15:20
@boa Senesino, valeus!!! Vou tentar ouvir.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #32 de 51
LordVader  
em 30/11/2015 18:09
Pessoal, falando sério, não dá pra investir mais num país que a legislação em cima de ativos e investidores e fundos imobiliários ou de renda fixa mudam a cada santo dia. Quanto mais eu leio e estudo mais eu vejo que só estou dando murro em ponta de faca. Sobre FII já estudei muito e montei carteira, ainda bem que ainda não coloquei um mísero real nisso e agora pretendo ficar mais um looooongo tempo pensando em colocar.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #33 de 51
Aleatório  
em 30/11/2015 18:14
Eu não consigo entender o que tem de tão errado com essas regras o.O Alguém consegue desenhar de uma forma simples, por gentileza?
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #34 de 51
Nod  
em 30/11/2015 23:26
@Tomaz42, os investimentos devem te dar tranquilidade, e não tirá-la. Se você acha que investir em determinado ativo ou tipo de ativo vai te colocar em desconforto, não aplique. Simples assim. No que tange aos FIIs, realmente ocorreram várias mudanças em um período razoavelmente curto de tempo (uns dois anos). Mas, na minha opinião, a maioria foi para a evolução desse mercado. @Aleatório No geral, o pessoal aqui está dizendo que a taxa de administração baseada em cotação é ruim. Existem argumentos bem embasados acima. Pessoalmente, não me parece o modelo mais interessante, mas é melhor do que a praxe atual, baseada no PL.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #35 de 51
evs  
em 10/12/2015 14:31
@Nod.RJ Assistindo o chat de ontem: A administradora poder vender cotas sem dar direito de preferencia não pode diluir muito os cotistas atuais? (o quorum para aprovar a autorização das novas quotas também é de 25% dos cotistas?) Tem alguma regra para valor mínimo de venda das novas cotas? Representante dos quotistas vai ser que nem o do BRCR, que não pode dar nenhuma informação porque é tudo sigiloso? (se for isso a remuneração dele vai só reduzir a remuneração dos fundos...) Quanto a votação à distancia: usar o site da CBLC/CEI (que já tem a informação se a pessoa é cotista ou não...)
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #36 de 51
le_hernandes  
em 11/12/2015 17:53
A nova instrução trouxe maior transparência para o mercado, pois antes era bem complicado para investidores não profissionais realizarem análises dos FIIs. Ela aproxima mais o pequeno investidor desta forma de investimento.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #37 de 51
Nod  
em 12/12/2015 20:44
@evs, Sua pergunta me fez reler a CVM 571 e mudar um pouco meu entendimento. já deixo meu agradecimento. -O regulamento pode autorizar o administrador a emitir novas cotas sem passar por assembleia (art. 15, inciso VIII). - mantém-se direito de preferência ao atuais cotistas. (art. 15, § 1º) - O regulamento também irá definir o máximo de cotas ou de financeiro que pode ser emitido. Ou seja, o ritual da emissão não se altera. A nova instrução apenas permite que não seja necessária a realização de assembleia para isso. Não encontrei regra sobre valor mínimo. Quanto ao representante dos cotistas, ele terá várias responsbailidades de comunicação, entre elas: - Relatório trimestral e um maior anual. - Emitir formalmente opinião sobre as propostas do administrador, a serem submetidas à assembleia geral, relativas à emissão de novas cotas, transformação, incorporação, fusão ou cisão do fundo; - analisar, ao menos trimestralmente, as informações financeiras elaboradas periodicamente pelo fundo; - Os representantes de cotistas devem comparecer às assembleias gerais e responder aos pedidos de informações formulados pelos cotistas.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #38 de 51
Bastter  
em 12/12/2015 22:24
video sobre a nova instrução da CVM Bastter.com - Videos - FIIs e Imóveis
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #39 de 51
junior80  
em 13/12/2015 06:46
Não estou conseguindo assistir ao vídeo. Será que o problema é aqui? Tentei o download e também deu erro.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #40 de 51
Nod  
em 13/12/2015 08:46
@Junio80, Aqui abriu normal. Acabei de testar. Tente limpar o cache ou usar outro navegador.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #41 de 51
Poupatudo  
em 13/12/2015 14:05
Várias mudanças foram positivas. Dentre elas o impedimento de voto de cotista em conflito de interesses com o fundo. Isso vai dificultar o TAKE OVER. Não impede, mas dificulta bem. Quanto à taxa de adm sobre a cota. VEjam que o HGBS e o KNRI já usam o valor de mercado e isso não impediu o verdadeiro derretimento de suas cotações. Por outro lado, se o fundo está ruim e é penalizado pelo mercado, as suas despesas operacionais também caem e o resultado, teoricamente, deveria melhorar, o que pode travar depreciações posteriores. Se está bem e a cotação sobe, suas despesas sobem concomitantemente e o resultado, teoricamente, piora, o que pode travar valorizações posteriores. Isso pode ser um empecilho para modificações expressivas em cotações, se não houver alterações expressivas em taxas de juros de risco soberano e nos fundamentos de oferta e demanda no mercado de imóveis.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #42 de 51
junior80  
em 13/12/2015 15:34
Ok, Nodrj, deu certo aqui. obrigado.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #43 de 51
palica  
em 14/12/2015 17:43
Workshop de apresentacao das mudanças da instrucao 472 pela instrucao 571. ANBIMA - Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais Workshop sobre a instrucao 571 feita na ANBIMA Workshop: Fundos de Investimento Imobiliário - 26/11/2015 - YouTube video de duracao de 2hrs, explicando os temas abaixo, vergonhoso um video desse ter apenas 70views, isso num universo de milhares de cotistas em fii, cadastrados na bolsa. Apresentação 1: Nova classificacao dos Fiis pela ANBIMA Slide: http://www.anbima.com.br/eventos/arqs/eventos_anteriores/WS-FII-20151126-Reinaldo.pdf o primeiro a apresentar foi da ANBIMA e explanou brevemente sobre as categorias novas dos fiis. Apresentacao 2: Novo sistema BVMF de comunicados para administradores de FII (relatorio trimestral, mensal etc) Slide: http://www.anbima.com.br/eventos/arqs/eventos_anteriores/Sistema-de-Fundos-ANBIMA-Flavia-Mouta.pdf a segunda a apresentar foi da BVMF e apresentou o novo sistema para os admininstradores de FIIs mandarem comunicados ao site da BVMF. Destaco aqu´i o slide 9. Nele ha o cronograma de desenvolvimento do software, que da pra saber quando os administradores poderao enviar relatorios mensais, trimestrais etc. O sistema sera lancado no meio de janeiro. E o envio de cada tipo de relatorio (mensal, trimestral etc) sera lancado ao longo do primeiro semestre. a bovespa solicitara aos admininstradores os documentos da nova instrucao, avisando e lembrando do envio. Apresentacao 3: CVM explica a instrucao 571 Slide: http://www.anbima.com.br/eventos/arqs/eventos_anteriores/FII-Reforma-da-ICVM-472-Bruno-Luna.pdf Instrucao: Instrução CVM 571 O terceiro e quarto a apresentar comentaram as mudanças do regulamento. Apontou que as reunioes e encontros de discussão previos foram o que tiveram maior quantidade de participantes. E que foi a de maior participação de investidores. O detalhe foi que houve divergencia de interesse na discussao de governança. Os investidores pendiam para um lado e, os administradores para o outro e, a cvm no meio ponderando pro 571. (pq sera rsrs). A 571 focou governança e transparencia. Falou das reunioes, data minima previa para marcar, documento de reuniao, qtde minima de cotistas (quorum). Explicou sobre procuracoes, deliberacao de assembleia, representacao de cotistas Mencionou a emissao de novas cotas, remuneracao de administradores (valore de mercado). Esse ponto do valor de mercado foi o polemico. Lançamento de informações em prazo e oque deve lançar (ex: relatorios mensal, trimestral, anual). Esse tambem foi o ponto polemico (o apresentador queria mostrar o inform periodico dos coticas em paralelo com o do administrador, para mostrar a divergencia rsrs). O DF semestral acaba. O mensal fica praticamente a mesma coisa, mas nao tera informacoes contabil/financeira, nem ativos. O trimestral recebe detalhe dos ativos, nao constara nome de inquilinos!, DF contabil/financeira. O anual é apenas para fechar, nao tera cotas dos diretores/administradores!, nem cotistas relevantes!. Nao constara laudo de avaliação, pois pode estragar negociacao futura destes imoveis. Mas se o cotista requerer este laudo, entao vai obter, por ser de direito. Esclarece a diferença de fato relevante vs comunicado ao mercado, e a fiscalização vai ser penalizavel agora. A informacoes devem estar em tres lugares: cvm, bvmf, e site do administrador (este ultimo em local visivel, nao escondido). O inicio destas mudanças ocorre em 01/fev/2016, se adaptando ate 01/out/2016. Vai ter que ter uma assembleia para ver se o fundo vai mudar e quando inicia a mudanca do fii para a nova regra. Seção de (P)erguntas e (R)espostas. 20min finais.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #44 de 51
celtiberian  
em 14/12/2015 20:45
Estou vendo agora o chat. Muito bom @Nod.RJ Realmente a nova regra é uma evolução. E concordo que patrimônio é fácil de fraudar. Só sobreavaliar os imóveis ou não avaliar pra baixo quando o valor real cair. O ideal é taxa pela receita mesmo. PL e valor de mercado são ambos sub-ótimos, cada um por suas razões.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #45 de 51
Nod  
em 15/12/2015 07:05
@palica, ótimo material. Dei uma olhada rápida. Vou ver com mais calma para comentar. Obrigado por compartilhar. Só pra deixar claro: os gráficos e planilhas da apresentação do Reinaldo se referem ao mercado inteiro de FIIs, mesmo aqueles que não são negociados em Bolsa.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #46 de 51
Nod  
em 15/12/2015 07:20
Outra notícia boa é que, aparentemente, os informes (mensal, trimestral, anual, etc) vão estar em um sistema estruturado. Ou seja, vai ser semelhante ao empresas.net. O arquivo não vai estar como um pdf, mas sim vai poder ser tratado como planilha ou algo semelhante.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #47 de 51
aantonio  
em 23/01/2016 11:23
Aos mais entendidos obrigado @Nod.RJ pelo recado as tx de adm não seriam mais justas se fossem uma % dos alugueis? assim como é feito nos alugueis dos imoveis fisicos As mobiliarias cobram uma % para administrar sobre o valor do aluguel e nao sobr eo valor de mercado ou outra coisa o que acham?
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #48 de 51
bileski  
em 23/01/2016 21:25
E os FIIs que não são de tijolo? Um FII de papel não teria, diretamente, resultados provenientes de aluguéis. Mesmo alguns fundos que consideramos de tijolo acabam tendo uma pancada de outras coisas (LCIs, outros FIIs etc), nesse caso, teriam que criar algum rolo maluco pra poder cobrar a taxa de administração. % do valor de mercado pode não ser perfeito, mas é uma BAITA de uma evolução se comparada a % do PL.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #49 de 51
EHolder  
em 24/01/2016 23:05
Eu particularmente estou com os dois pés bem atrás com relação a mudança de cobrança das txs de adm. Vejam: hoje, a administradora/gestora cobra X reais por mês. Eles podem ajustar a cobrança para continuar recebendo X, mas em um mercado aparentemente em baixa, como agora. Quando (e se...) o mercado se recuperar, eles irão receber 2X ou até 3X, dependendo do valor das cotas. No meu entender o que era ruim pode ficar pior.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #50 de 51
Nod  
em 24/01/2016 23:38
Pessoal, acho que vocês estão esquecendo de um detalhe: a assembleia é soberana. Se ela quiser em % do PL, vai ser; Se quiser em % do valor de mercado, vai ser; Pode ser em % das receitas; Pode ser em % dos rendimentos distribuidos. A maioria dos fundos terá que convocar assembleia para revisar isso. Mas não é o administrador que define isso. É a própria assembleia. Por isso, é muito legal ir à assembleia.
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Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571 - #51 de 51

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Você está em FIIs e Imóveis > Nova instrução da CVM sobre FIIs - CVM 571
por Fabio27 em 26/11/2015 19:21

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