Resumo abaixo o que entendi de uma reportagem da The Economist desta semana.
Não é fácil para investidores reconhecer bolhas
Muito se fala sobre bolhas no mercado, desde muito antes da famosa bolha das tulipas. Mas há poucos estudos sérios sobre elas.
1. Uma das pesquisas "definiu" uma bolha quando um mercado sobe 100% em um 12 meses quaisquer, e em seguida cai 50% em 6 meses. O cara, estudou essas ocorrencias em muitos mercados pelo mundo desde 1900. 100% em único ano ocorreu em 2% dos casos, que na amostra dele resultou em 72 casos.
Em 6 desses casos, o mercado dobrou de novo no ano seguinte. Em apenas 3 houve uma queda subsequente de 50%: Argentina 76/77, Austria 23/24 Polônia 93/94. Hoveram tambem várias outras ocasiões na qual um mercado dobrou por 3 anos seguidos.
Há vários outros dados desse estudo.
2-Uma outra forma de "medir" bolhas é por um tal de CAPES (Cyclically adjusted price-earnings ratio). Olhando para o passado, quem comprou com CAPES barato, durante todo o sec XX, ganhou apenas um pouco mais do que a estratégia buy and hold. Mas esse ganho sobre BH ocorreu basicamente nos primeiros 50 anos da amostra. Nos últimos 50 anos comprar com CAPEs baixos perdeu constantemente de BH. E, óbvio, alem disso, não se sabe quando um CAPES está baixo, exceto olhando para o passado. Mas não temos a menor idéia se hoje esse CAPES está barato ou caro.
Quem comprou CAPES caros teve um rendimento de 3,5%, bem abaixo das bolsas no seculo XX.
Ou seja, nada?
