3T18

o q as pessoas tem de entender eh q eh diferente cobrar crescimento da quitanda e de quem faz 15B num ano

o grande problema que vejo nas pessoas que criticam a "falta de crescimento" é que elas estão focadas no preço pois, por ser uma empresa sem tantas perspectivas de crescimento (por questões lógicas) a cotação n tende a "subir exponencialmente" de forma especulativa com promessas de crescimento (o que pode ser observado em várias empresas que estão tentando e podem crescer).

Bom, vou fazer a minha análise da empresa, reitero que não há qualquer compromisso com a verdade, com estar certo ou coisa do tipo, apenas meu raciocínio.

Primeiramente, quando eu era mais noob com ações, eu pensava assim:
"Já que a Ambev não vai crescer muito mais, porque alguém compraria uma empresa que, mesmo se tiver um payout de 100%, vai distribuir um retorno de apenas 4-5% ao ano. Se ela não crescer, o retorno não justifica".
Mas isso era na época onde eu confundia valor com preço.

Esmiuçando mais minha análise, que reitero pode estar errada e ser mais burra possível, porém consigo entender porque alguém paga um "prêmio" sobre a Ambev.

Primeiramente, a gestão se mostrou muito competente desde que adquiriu a Brahma. E essa gestão não mudou. Continua lá. Isso dá uma tranquilidade no sentido governança, pois os caras sabem o que estão fazendo.

Segundo que, embora pareça pouco receber um dividendo anual de 50 centavos por ação (que no preço atual da um yield baixo), quem comprou na época que ela tava menos de 5 reais já percebe o retorno que ela tem dado.

Terceiro que, quem fica focando em lucro numa empresa desse tamanho, com essa capilaridade, não consegue perceber que a força verdadeira dela não se encontra no regime de competência e sim no regime de caixa.
É uma empresa que tendo um FCL CAPEX de 14,6 BILHÕES de reais. Se você ver que o CAPEX/FCO percebe que a empresa investe menos de 20% do operacional para manter o negócio. É uma máquina de fazer dinheiro. Não tem alto capex o dinheiro PINGA NA MÃO dos sócios.

Se esse dinheiro vai ser usado para comprar outra empresa, se ele vai ser usado em um novo case de negócio, se ele vai ser distribuído futuramente (podendo até ter um payout maior que 100% por exemplo) tanto faz, o que importa é que o dinheiro TA ENTRANDO.

Pela métrica do regime de competência você tem que valorizar esse ROIC dela, que mostra a força de suas marcas. É grande. Já foi maior, sim, mas ainda tem valor. E nossa sociedade está em grande mudança, mesmo assim as marcas ainda mantém a força, coisa que está difícil de se conseguir nessa geração que não "respeita marcas fortes" como as anteriores. Tem também o fato do EBITDA ficar praticamente estável durante a maior crise do país. Como ela fez isso? PRODUTIVIDADE.
Vale lembrar que a Ambev tem uma logística incrível, aproveitou disso para começar a vender as garrafas de vidro menores, estratégia que iniciou perto de 2015 se não me engano e agora temos visto no resultado. Ta segurando as pontas durante a crise no seu maior mercado consumidor.

Então em resumo:
Governança confiável (na minha análise, não é o melhor do país mas não me preocupa como sócio).
ZERO dívida.
Marcas fortes, dominância total do mercado.
Payout alto por falta de melhor opção (provavelmente).
MONSTRO PARA PRODUZIR CAIXA.
Lembrem-se dividendo é mera consequência de um fluxo de caixa saudável. Grande geradora de caixa tem o dinheiro na mão, isso abre portas para se distribuir ou investir no que quiser.

Seria como eu ter uma padaria que eu recebo MUITO dinheiro, tenho que reinvestir pouco menos de 20% do que entra mas, por razões contábeis, não posso declarar um lucro muito alto e consequentemente não vou distribuir ele de uma vez. Prova disso é que o caixa já aumentou 2 bi (20%) em um ano.

Então sei lá, eu que sou burrão acho que está tudo MUITO bem com a empresa. Mas cada um, é cada um.

Achei o resultado ok. Como disseram acima, Quando você chega no tamanho de uma Ambev, não tem como crescer muito se o mercado em geral não acompanhar. Quem não aceitar que ela não vai crescer tanto com no passado, não adianta ser sócio.

tudo q o @Rincewind escreveu ali em cima ta em uma frase na minha rapidinha



"Claro que a empresa parou de crescer há algum tempo, e fica um mimimi danado, mas uma coisa é parar de crescer enquanto quitanda e outra bem diferente é parar de crescer produzindo 15B por ano.."

@Rincewind Bastter por isso que eu sempre achei que você fosse ortopedista...

Ao se comprar ABEV3 tem q se ponderar o seguinte : investir na Ambev é investir em uma empresa extremamente sólida e segura. Excelente opção para buy and hold, mas péssima opção para quem quer "investir" em ações, esperando q a mesma vá "bombar". Ou seja, não é opção para trade.

nenhuma eh opçao para trade
a unica opção para trade eh sustentar corretora

Li muito aqui que a ambev nao tem mais como crescer. Pensei à respeito, derepente tem como crescer em suco, refrigerante, ou ate mesmo cerveja nova, ou algum produto novo.

ninguem disse nao tem mais como crescer
mas q apenas eh mais dificil crescer quando vc jah eh muito grande

e q nao precisa crescer para ser bom para o socio

e q nenhuma empresa vai crescer para sempre ou so teria uma empresa no mundo

Li quase todos os comentários e achei a discussão valorosa, pra cada um se situar quanto ao ativo considerando a peculiaridade da descomunal empresa. Vários autores mencionam preferir ter em carteira empresas de crescimento, visando a exponenciação do patrimônio, portanto não me parece de todo errado deixar de enxergar valor em ambev sob esse critério. Eu tenho abev na carteira e vai continuar la, no mesmo percentual das empresas ditas de crescimento, pois acho que uma carteira diversificada tem espaço para uma empresa solida como essa. Sendo o caso, futuramente revejo o percentual, mas acho que o momento eh de aguardar o desenrolar das coisas sem perder cabelo com essa empresa.

Eles poderiam voltar a crescer entrando pro ramo de alimentos. Começava comprando a BRFS e botando ordem naquela bagaça

Na minha humilde opinião, não tem muito o que analisar nessa empresa (ainda): Lucros consistentes desde 2001 (17 anos lucrando), prejuízo (o que é isso mesmo?) nunca houve, forte geração de caixa, sem dívidas desde 2010 (8 anos sem dever...), utiliza 20% , margem de lucro acima dos 25,2 % boa governança (mas realmente temos melhores em outras empresas) e sem falar que ela praticamente tem o monopólio do mercado no Brasil e está presente em vários países. Resumindo: Sou cada vez mais sócio. concordo em "número, gênero e grau com o @Rincewind isso até que as "artesanais dominem o planeta terra"...

O ponto é que não é que não tem como ela crescer. A questão é que quando você é tão grande como uma Ambev, se a economia do país passa por dificuldades, fica muito difícil de performar melhor que a economia de uma forma geral. A mesma coisa acontece com Cielo, se boa parte das transações comerciais passam pelas maquininhas dela, quando a atividade econômica não andar bem não tem milagre que faça a empresa deslanchar. Quando se é uma empresa menor, que trabalha com algum nicho do mercado e não depende dele de uma forma geral, é mais fácil de "descolar" e crescer contra a corrente.
O lado bom disso é que em uma retomada forte da economia é meio que natural que essas empresas grandes voltem a performar bem, isso sem nem contar eventuais ganhos de produtividade vindos dos tempos de crise.

Perfeita essa colocação do @Asvidzinski

sim, e acima de tudo mostra q as pessoas tem de saber onde estao entrando
entrar na ambev e querer q ela cresça em meio a crise economica no pais
nao sabe onde ta entrando

"isso sem nem contar eventuais ganhos de produtividade vindos dos tempos de crise."

Perfeito. Se a empresa conseguiu manter seu lucro flat durante essa crise toda, isso significa que ela ganhou produtividade, melhorou processos, se tornou mais eficiente. Logo, quando a economia andar, ela estará melhor do que estava antes da crise.