Saiu o Balanco

Saiu o Balanco

@luqteixeira
em 13/08/2015 20:49
Divulgação de Resultados 2T15
EZTEC acumula R$235 milhões de Lucro Líquido no 1S15
Margem Bruta de 54% no semestre, com ROE anualizado de 20%
São Paulo, 13 de agosto de 2015 - A EZTEC S.A. (BM&FBOVESPA: EZTC3; Bloomberg EZTC3: BZ) anuncia hoje os resultados do segundo trimestre de 2015 (2T15):
Principais Destaques do 2T15:
A Receita Líquida atingiu R$405,2 milhões no 1S15;
O Lucro Bruto foi de R$220,4 milhões, para uma Margem Bruta de 54,4% no 1S15, 1,7 p.p. superior ao 1S14;
O EBITDA atingiu R$211,1 milhões no 1S15, com Margem EBITDA de 52,1%, 7,1 p.p. superior ao 1S14;
O Lucro Líquido atingiu R$235,2 milhões, com Margem Líquida de 58,0% no 1S15, para um ROE Anualizado de 20,4%;
A EZTEC encerrou o 2T15 com Caixa, Equivalentes de Caixa e Aplicações Financeiras de R$495,1 milhões. Descontadas as dívidas de R$138,1 milhões, provenientes de financiamento SFH, a Companhia encerrou o período com posição de Caixa Líquido, de R$356,9 milhões, além de R$410,5 milhões em Recebíveis de empreendimentos imobiliários Performados, passíveis de securitização e remunerados a IGP-M + 12% a.a.;
No 2T15, a EZTEC lançou três projetos residenciais: o médio-alto padrão Massimo Vila Carrão, na zona leste da cidade de São Paulo, com VGV EZTEC de R$52,6 milhões; as fases Noronha e Atlântica do projeto Jardins do Brasil, na Região Metropolitana de São Paulo, com VGV EZTEC de R$95,8 milhões e R$72,4 milhões, respectivamente, totalizando R$220,9 milhões no segundo trimestre de 2015 e R$292,9 milhões no 1S15;
As Vendas Contratadas, participação EZTEC, atingiram R$303,9 milhões no 1S15, valor líquido de corretagem, distratos e cancelamentos.
Em 30 de junho de 2015, o Estoque de Terrenos totalizou R$5,9 bilhões em VGV próprio. O custo médio de aquisição dos terrenos, incluindo os custos com o aumento do potencial construtivo, está em 12,7% do VGV.
Ver comentários anteriores (30)
@Winglet83
em 14/08/2015 11:32
O negócio continua bom hein.
#31 de 57
@Locker
em 14/08/2015 11:46
@mrcal,

distrato se for considerado na venda pode distorcer a análise.

Exemplo 1:

Tenho 10 itens na prateleira da loja, vendi 4 e 2 voltaram como distrato.

% de Distrato sobre oferta = 20%
% de Distrato sobre venda = 50%

Dae no período seguinte eu ofereci a mesma quantidade mas vendi menos e tive o mesmo volume de distrato:

Exemplo 2:
Tenho 10 itens na prateleira da loja, vendi 2 e 2 voltaram como distrato.

% de Distrato sobre oferta = 20%
% de Distrato sobre venda = 100%
#32 de 57
@fillipesmm
em 14/08/2015 12:33
@ jonaspel

1 - O P/L é um indicador de quanto a empresa está valendo no mercado em relação ao seu lucro. Empresas com P/L baixo (abaixo de 10) costumam estar sub-avaliadas pelo mercado, porém, ele é um indicador no meio de vários, eu costumo utilizar conjuntamente ao P/L, a margem e o ROE que para mim quando se encontram acima de 10% caracterizam uma empresa excelente como é o caso da EZTC. Fica a cargo de quem está fazendo as análises.

2 - O que tem à ver o ROE com renda fixa? Ele mede o lucro sobre o patrimônio, não tem nada a ver com renda fixa e essa comparação não tem sentido nenhum. Empresas com patrimônio gigante como BVMF e MULT tendem a ter um ROE baixo pois existem vários ativos imobilizados no patrimÔnio e empresas como SMLE, CIEL, BBSE e NATU tendem a ter ROE mais baixo devido à não necessitar de muito patrimÔnio para extrairem lucro e isso não quer dizer nada em relação à comparação com renda fixa.
#33 de 57
@Bastter
em 14/08/2015 12:39
me desculpe felipe, para o socio o P/L nao quer dizer absolutamente nada

é um marcador bem pouco importante para trade de valor
o historico serve um pouco
o atual isolado nao serve para nada
mesmo para trade de valor

nao eh a toa q eh o marcador q a manada, os analistas e a midia mais usam
#34 de 57
@Asvidzinski
em 14/08/2015 13:19
@mrcal

O Massa já explicou bem. No slide 9 da apresentação de hoje tem um gráfico bem interessante. Note que a métrica utilizada é de "distratos acumulados" ao longo do período do empreendimento. Os distratos mais altos estão nos empreendimentos lançados por volta de 2011, que estão sendo entregues agora. Os maiores volumes de vendas são dos empreendimentos mais novos que ainda tem os distratos acumulados baixos pois como o Masa falou a grande maioria deles ocorrem no momento da entrega. Inclusive nos imóveis lançados em 2015 a taxa de distratos até agora é zero. Portanto, é claro que há um descasamento entre o volume de vendas e o volume de distratos, o que torna essa comparação não muito útil.
#35 de 57
@Asvidzinski
em 14/08/2015 13:21
Só lembrando que distratos e inadimplência não são a mesma coisa
#36 de 57
@fillipesmm
em 14/08/2015 13:37
@ Bastter

Discordo sobre o P/L não servir para nada, mas é sabido que é apenas um indicador simples, que é preciso entender o contexto e que não serve para tirar conclusões definitivas sobre empresa nenhuma.

O peso maior deve ser das margens de lucro combinadas com ROE (dependendo so setor, como comentei anteriormente)
#37 de 57
@Winglet83
em 14/08/2015 14:02
Ao meu ver P/L fala muito mais sobre uma expectativa do que de uma realidade. Como a gente não tem bola de cristal, não da pra saber se esta baixo, alto ou de acordo com o que vem.
#38 de 57
@Bastter
em 14/08/2015 14:26
Tem duas formas de comprar ações usando fundamentos

1 - Socio = preço é o dado menos importante, nao é a toa q é o q todo mundo foca

2 - Trade de valor - analise complexa em q o P/L do momento tem zero de importancia e o historico tem uma importancia pequena se nao isolado

como eu disse, nao é a toa q manada, midia e analistas so falam em P/L
servisse para alguma coisa mesma nao falavam
#39 de 57
@jonaspel
em 14/08/2015 14:53
Perfeito Bastter!

@fillipesmm,

Sobre a comparação do ROE com a renda fixa é pelo seguinte: se a empresa não remunerar o patrimônio líquido pelo menos a uma taxa igual a de um investimento conservador (por isso dei o exemplo da renda fixa), qual o sentido de alguém assumir o risco de investir na empresa? Melhor ficar em títulos com grau de investimento com risco baixo.
#40 de 57
@fillipesmm
em 14/08/2015 15:00
@ Bastter

Tudo bem. Respeito sua opnião embora não concorde, cada um na sua.

@ jonaspiel

O que não faz sentido é comparar ROE com renda fixa pois não tem paramÊtros que comparem as duas modalidades.
#41 de 57
@Bastter
em 14/08/2015 15:02
me desculpe jonas para mim nao faz sentido tb
qual o periodo?
1 ano, 2 anos? 5 anos

se for menos de uns 40 anos esta comparação é sem o menor sentido pq RV varia

e ma1s de 40 anos la foi sua vida

se voce vai sair de empresas q nao superam a RF
nao perca seu tempo com Bolsa pq toda em algum periodo perdem para a RF
#42 de 57
@mille
em 14/08/2015 15:32
Bem, soh falta combinar com as empresas que divulguem um patrimônio líquido ajustado a valor presente, para o calculo do roe fazer sentido.
Calcular Roe em cima de patrimônio líquido contabil, só se for no pais das alices na maioria dos casos. Há excessoes, mas são poucas.
#43 de 57
@jonaspel
em 14/08/2015 15:40
@Bastter,

Me refiro à remuneração do patrimônio líquido e não ao preço para comparar o desempenho da empresa com investimentos conservadores. Essa varia muito menos que o preço. Por exemplo, a Eztec mantém remunerando o patrimonio liquido a 20% mesmo a cotação tendo caído mais de 50%.

Acho que olhar o ROE num período de uns 10 anos é uma boa referência para comparar com investimentos conservadores. Mas é só uma referência de performance.
#44 de 57
@Bastter
em 14/08/2015 16:02
eh como o disse mille
nao eh matematica, eh arte
para mim nao faz o menor sentido
mas cada um na sua
#45 de 57
@Locker
em 14/08/2015 16:38
Eu sinceramente não entendo essas comparações de empresas com x,y,z de investimento.

Uma empresa pode andar num movimento de crescimento moderado, daí ela inventa um produto novo que o mercado gosta; recebe redução de carga tributária por uma lei; compra outra empresa; faz investimentos e o crescimento dela passa a se tornar bem melhor.

Por outro lado ela pode estar indo bem: entra concorrência; empresa define uma estratégia errada; é prejudicada por uma lei qualquer que aumente imposto e daí passar a crescer menos ou até dar prejuízo por causa dessas coisas.

Como é que análise de P/L ou comparação com Renda fixa vai prever qualquer um desses eventos? (Seja para cima ou para baixo)

Pra mim tudo isso é exercício de futurologia ou querer acertar momento de compra.

Sou muito mais adepto a olhar a realidade atual da empresa e sua capacidade de crescimento em cima de pontos factíveis.
#46 de 57
@Bastter
em 14/08/2015 23:38
muito bom locker
eh como vc disse
ficar olhando P/L ou comparando com sei la o q
me desculpe
nao entendeu nem o basico do q eh ser socio
e termina vendendo no fundo em panico
#47 de 57
@fillipesmm
em 15/08/2015 10:01
A respeito da confusão com P/L vale a pena darem uma lida na apresentação da EZTC que mostra um estudo feito do valor potencial da ação.
#49 de 57
@Bastter
em 15/08/2015 10:34
o q nao quer dizer absolutamente nada
va estudar o release destes micos q eles dizem isso tambem
#50 de 57
@jonaspel
em 15/08/2015 11:59
Eu li o release, mas não concordo muito com o cálculo que eles fizeram para mostrar o valor potencial. Se fosse certo o retorno, o preço já estaria em R$ 42,00. Landbank é futuro, não tem nada garantido. Patrimônio Líquido também não é referência para preço, tem um monte de empresa sendo negociada abaixo do patrimônio líquido e nem por isso tá barata.

Em contra partida, se contar o que já está mais próximo de ir par o bolso (Ez Tower B, Estoques e resultado a apropriar) já dá R$ 9,8 por ação o que é próximo demais do preço atual da ação, o que pode indicar um limite para as quedas.

Mas mercado é mercado e nada é certo se ele quiser joga o preço lá embaixo independente desses cálculos. Ou de repente vira e começa a subir em disparada.

Por isso a estratégia de ir comprando aos poucos é interessante para o sócio pois vai fazendo um preço médio razoável.
#51 de 57
@Bastter
em 15/08/2015 12:27
me desculpe se estes calculos valessem alguma coisa, nao era renda variavel

entao posso vender tudo q tenho e comprar de EZTC se nao for a 42 vc devolve meu dinheiro?
#52 de 57
@Bastter
em 15/08/2015 12:53
exato entao a empresa publicar q vale 42 no relatorio prova la alguma coisa? Eu hein...

Deixou de ser renda variavel
e virou renda provisivel

ta bom
#53 de 57
@jonaspel
em 15/08/2015 14:43
Justamente. Se tivesse alguma certeza de que fosse chegar a 42 já estaria a 42 hoje.

É que nem aquele papo de preço alvo, que as corretoras publicam.
#54 de 57
@Locker
em 15/08/2015 14:47
Engraçado que nenhum release diz que a ação pode ficar mais barata do que ela já é, que não tem potencial pra futuro, né?
#55 de 57
@Igor.menezes
em 15/08/2015 18:08
Aproveitando que estão todos os mestres olhando o tópico, e sobre o ROIC deve ser considerado quando comparamos empresas para possível aquisição?
#56 de 57

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