2T18

2T18

@Anderson20
em 09/08/2018 20:37
Resultados do 2T18:
Forte crescimento de receita da Natura &Co Novos avanços na transformação da The Body Shop
? Crescimentodedoisdígitosnareceitalíquidaconsolidadado2Tedo1S:R$3.100,0milhõesno2T18,altade 53,0% em bases reportadas1. Na análise pró-forma2 em BRL, o crescimento consolidado foi de 13,6%3 vs. o 2T17. No 1S18 a receita líquida reportada cresceu 54,2%, enquanto o crescimento pró-forma2 foi de 12,4%3 em BRL sobre o 1S17.
o Natura: a receita líquida cresceu 10,3%4 no 2T18 sobre o 2T17, e 8,6%4 no 1S18 sobre o 1S17, impulsionada tanto pelo Brasil como pela Latam:
? Natura Brasil: crescimento de 6,7% no 2T18 vs. 2T17 e de 4,0% no 1S18 vs. 1S17, demonstrando a resiliência do negócio mesmo diante da greve dos caminhoneiros em maio, e refletindo o impacto positivo do deslocamento da campanha de Dia das Mães no 2T.
? Natura Latam: +20,6%4 no 2T18 e +21,8%4 no 1S18.
o The Body Shop: -1,1%4 no 2T18 devido ao calendário comercial e antecipação das compras por
franqueados que beneficiaram os resultados do 1T18, conforme nossas projeções. O 1S18 apresentou
crescimento saudável de 3,6%4, impulsionado por fortes vendas em franquias e e-commerce.
o Aesop: forte crescimento de dois dígitos de 36,6%4 no 2T18 e 33,4%4 no 1S18, suportado por todos os canais
e geografias.
? Crescimento de dois dígitos no EBITDA consolidado. O EBITDA reportado1 no 2T18 foi de R$334,4 milhões, +12,0% sobre o 2T17. Excluindo os custos de transformação e despesas de aquisição da The Body Shop, o EBITDA ajustado foi de R$371,9 milhões no 2T18, 8,5% superior ao 2T17 em bases pró-forma (vide pág. 5). No 1S18 o EBITDA reportado foi de R$653,3 milhões, -1,5% vs. o 1S17, ao passo que o ajustado5 pró-forma foi de R$690,9 milhões, forte alta de 27,0% sobre o 1S17.
o Natura: EBITDA de R$343.5 milhões, alta de 4,3%4 vs. 2T17, e de R$594,1 milhões no 1S18, 13.5% abaixo do 1S17. Em bases comparáveis (sem a reversão do PIS/COFINS não-recorrente de R$154,8 milhões em 2017), o EBITDA do 1S18 cresceu 11.9%4 sobre o 1S17.
o The Body Shop: O EBITDA reportado no 2T18 foi impactado por custos de transformação de R$37,5 milhões (£7,6 milhões). Desconsiderando estes custos não-recorrentes, o EBITDA ajustado foi de R$24,7 milhões no 2T, comparado com R$8,0 milhões no 2T17, e de R$82,0 milhões no semestre, contra -R$0,5 milhão no 1S17.
o Aesop: EBITDA de R$25,3 milhões no 2T18, +32,5%4 vs. o 2T17, e R$52.3 milhões no 1S18, +66,6%4 vs. o 1S17.
? LucroLíquidodeR$31,8milhõesno2T18,vs.R$163,5milhõesno2T17,impactadopeloscustosdeserviçoda dívida e custos de transformação da The Body Shop. O lucro operacional ajustado6 (veja página 6), que exclui esses efeitos, cresceu 9,4% em bases pró-forma no 2T18, totalizando R$230,5 milhões e 54,1% no semestre, atingindo R$434,5 milhões.
? Geração de caixa de R$121,5 milhões e endividamento líquido 3,3 vezes o EBITDA, em linha com nossas expectativas.
? Conquistas em sustentabilidade: Natura foi pioneira em receber o novo certificado internacional emitido pela UEBT (Union for Ethical BioTrade) pelos seus sistemas de fornecimento ético de ingredientes para os produtos da marca Ekos. A The Body Shop obteve 7 milhões de assinaturas em apoio a sua campanha global Sempre Contra Testes em A , aproximando-se da meta de 8 milhões.
Ver comentários anteriores (30)
@Bastter
em 18/08/2018 11:40
esta to com o huoya
NR eh algo meio subjetivo
se a empresa diz q eh X colocamos X
#31 de 47
@Henrique59
em 18/08/2018 11:55
É que 2T17 teve um NR positivo que entrou como resultado financeiro de + 190 mi (Reversão de PIS/COFINS), dai pra fazer uma "comparação limpa" dos dois resultados. Eles tiveram a ideia de retirar o resultado Financeiro do trimestre de 2017 e do 2018. Além dos NR da Aquisição.

Concordo com o @oxe que não é os 190, mas tá confuso mesmo então não tenho ideia do valor que botar. Então por mim pode deixar assim, mas fica o aviso pra quem estiver lendo o mural.
#32 de 47
@oxe
em 18/08/2018 12:06
Gente, essa é a observação na imagem do release destacada pelo Huoya.

No valor de 199 milhões a empresa considera várias coisas, como ela informa na observação. Uma dessas coisas é receitas/despesas financeiras, como ela mesmo diz. Receitas e despesas financeiras são resultado financeiro, que é recorrente aqui no quadro.

Se somar os 199 milhões, estará reduzindo e depois colocando de novo o resultado financeiro. O que é impróprio e não é feito em nenhuma outra empresa. Quando a gente desconta resultado financeiro nas outras empresas, é porque elas tiveram um resultado financieiro excepcional.

Veja que ela não está falando de receita financeira excepcional. Ela está falando de qualquer receita/despesa financeira. Porque o propósito desse lucro daí é mostrar o operacional da empresa e, portanto, logicamente ela vai retirar o resultado financeiro. A ideia não é mostrar os não recorrentes.

Aliás, não é só pra pegar esses 199 e retirar o resultado financeiro porque nesses 199 ela tá contando IR/CSLL também e imposto entra no lucro líquido recorrente.

Ou seja, não tem informação suficiente nesse quadro pra achar o não recorrente.
#33 de 47
@oxe
em 18/08/2018 12:11
Eu não estou dizendo que não é pra colocar o que a empresa diz no NR. Mas a empresa tem que estar falando de Lucro Líquido.

Algumas empresas não divulgam o Lucro Líquido recorrente, divulgam apenas o EBITDA recorrente. É o caso da UGPA.

A NATU divulga o lucro operacional ajustado. Só que lucro operacional não é igual ao lucro líquido e, portanto, não dá pra se basear nele.

Se for começar a usar qualquer coisa divulgada pela empresa, então coloca o EBITDA recorrente no lugar do lucro líquido recorrente na UGPA e coloca aqui o lucro operacional (que não é lucro líquido) no lugar do lucro líquido recorrente.

Mas ai não chamem de lucro líquido recorrente porque não é lucro líquido.
#34 de 47
@Huoya
em 18/08/2018 12:24
Mas a gente usa assim.

Petrobras não fala em ajuste no lucro liquido e sim no EBITDA e é o que colocamos pois é a informação que nos temos.

Não tem como ser perfeito um campo que depende de informações não oficiais que dependem da publicação ou não da informação pela empresa nos releases.
#35 de 47
@Bastter
em 18/08/2018 12:27
Oxe se a gente for ter de fazer esta analise q vc ta querendo em todos NR
melhor tirar o NR dos quadros
ou a gente segue um padrao ou nao tem como ter
#36 de 47
@Huoya
em 18/08/2018 12:29
E sim, o resultado financeiro foi impactado pela aquisição .

"notavelmente impactado pelos R$37,5 milhões em custos com transformação da The Body Shop e despesas financeiras de R$57,8 milhões relacionadas à sua aquisição.""
#37 de 47
@oxe
em 18/08/2018 14:20
Vocês podem fazer como quiserem, mas tem que haver um mínimo de padronização, o nome tem que corresponder ao que tá sendo informado.

Nos murais da UGPA, não se coloca o EBITDA recorrente/ajustado, que é o que a empresa informa. Nesse último trimestre, por exemplo, eu tive que calcular os impostos sobre os não recorrentes do EBITDA pra achar o não recorrente do lucro líquido. Foi um cálculo manual.

No caso da Eztec, quando ela teve o não recorrente da EZ Tower, eu mandei mensagem pro RI perguntando de quanto seria no lucro líquido. Isso porque no release a empresa só informava o impacto no EBIT ou era no EBITDA.

Até onde sei, o padrão tem sido usar o lucro líquido recorrente. Se for usar EBITDA recorrente ou lucro operacional ajustado, pra mim tanto faz. Só que tem que chamar do nome correto porque não é a mesma coisa. Se for misturar, vai confundir muito.
#38 de 47
@Bastter
em 18/08/2018 14:22
quando eh ebitda tem de fazer conta
quando eh lucro nao precisa
#39 de 47
@oxe
em 18/08/2018 14:23
Vejam que no caso da Natura o resultado parece muito bom no descontado, mas porque essas informações aí tão distorcidas. Era pro lucro líquido descontado ser pelo menos 145 milhões menor porque esse foi o resultado financeiro no trimestre. Se a gente tira o resultado financeiro pra achar o LL e depois soma de novo, o resultado está distorcido e deixa de ser LL.

Do jeito que tá sendo feito, o descontado se torna inútil porque não representa o lucro líquido recorrente. Representa o lucro operacional ajustado e lucro operacional tá mais perto de EBIT que de lucro líquido (inclusive, vejam que o lucro operacional desconsidera tributos e resultado financeiro, igual ao EBIT).
#40 de 47
@oxe
em 18/08/2018 14:24
Mas não é lucro líquido, Bastter. É lucro operacional.

Lucro operacional = EBIT
#41 de 47
@Bastter
em 18/08/2018 14:30
bom, vcs ai se entendem e deem um veredito no final

eu pessoalmente cada vez me importo menos com estas coisas

tenho analisado as empresas pelo cheiro
e so permito as minhas empresas ter NR uma vez a cada dez anos ou coisa assim

empresa q tem muito NR eu esqueço q existe
#42 de 47
@Bastter
em 18/08/2018 14:30
aquela historia do cabeleleiro
#43 de 47
@Huoya
em 18/08/2018 14:49
Sim, o da petrobras é EBITDA porque eles não informam o lucro liquido.

Esse indicador não é para ser exato, até pq nem a empresa consegue saber exato quanto menos a gente.

Como mostrei acima, ate o valor do resultado financeiro, tributos da empresa foram não recorrentes devido a compra da Body Shop.

Se for para ficar querendo valores exatos, melhor tirar o não recorrente, pois inúmeras empresa não informar lucro liquido ajustado e sim ebitda e por isso que conseguimos colocar essas informações.

Melhor ficar 230 quando deveria ser 150, do que ficar 23. Mesma coisa com a Petrobras que pelo EBITDA, pelo colocar não recorrente de 4 bilhões quando na verdade o correto seria próximo de 2,5 bilhões do que deixar como um prejuízo de 2 bilhões.

Mais uma vez é uma informação não oficial para dar uma ideia de resultados atípicos. 140 ou 230 ,em relação a 23 ambos mostram que houveram resultados atípicos que atrapalham o resultado.

E outra, esse valor eu consigo provar da onde eu peguei pois é o mesmo lugar que todos os outros, ou seja release. Se for ficar fazendo cálculos para cada empresa, ninguém vai saber de onde veio os valores
#44 de 47
@oxe
em 18/08/2018 16:27
Você está certíssimo, Huoya. Desde o princípio, concordei com tudo isso.

Só não pode chamar de lucro recorrente se não for lucro. Chame de resultado ajustado ou qualquer outra coisa. Lucro não é.

Teria que padronizar para cada empresa: a empresa que divulga lucro operacional ajustado vai sempre ter lucro operacional ajustado, o mesmo pra quem só divulga EBITDA Ajustado ou pra quem so divulga LL Ajustado. Cada um seria diferente do outro e a análise também seria diferente.

Aí teria que deixar indicado que na Petrobras o resultado ajustado é o EBITDA e na Natura é o lucro operacional ajustado e na Odontoprev é o lucro líquido.

E aí o descontado deixa de ser útil para olhar no quadro simples porque não dá pra saber se é lucro ou EBITDA ou EBIT ou NOPAT ou o que for. Serve só pra quem for analisar mais a fundo.
#45 de 47
@Rincewind
em 19/09/2018 09:11
Desculpem a ignorância, independe de recorrente ou não recorrente, o que eu vejo da empresa:
Grande aquisição - Aumento brutal da dívida (ok, esperado).
Diminuição do lucro e margem - Esperado, graças à aquisição.
Piora do resultado financeiro - Esperado.

Porém o que me chama a atenção neste caso é o seguinte.
Já tem algum tempo que ela comprou a TBS. (2T17).
Não era para já termos visto um aumento no EBITDA da empresa e piora no lucro devido à amortização?

Eu sei que são cases diferentes, mas nas grandes compras que eu presenciei (da Cateno pela Cielo e da Cetip pela B3) o que a gente via era que o EBITDA explodia, FCL Capex ficou negativo no começo e logo positivou forte e o lucro foi sendo impactado pela amortizações porém isso era algo "bom" pois indicava (na minha ignorância) que a aquisição foi bem sucedida.

Aqui parece que a TBS não gerou ebitda, piorando o endividamento liquido/ebitda, com queda no lucro não só pela amortização e mas também pelo resultado financeiro.

Estou errado na minha análise? Por favor me indiquem se estou errado para poder aprender mais, melhorar mais.

Ps.: não estou dizendo que foi uma má aquisição, etc. Se eu tivesse a ação nem colocaria em quarentena pois parece que a diretoria está entregando o guidance (que seria desafiador e foi anunciado junto com a aquisição), apesar de não tão vistoso está dentro do esperado.
#46 de 47
@Bastter
em 19/09/2018 09:18
e agora ta querendo comprar a AVON
eu nao faço toda esta analise q vc fez
eu vejo q ja faz tempo q ta mais ou menos
e a divida descontrolou
as razoes nao me interessam
#47 de 47

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