Pessoal,
Olhando somente para os números, a situação é alarmante, mas temos que olhar a estratégia e cabe ao investidor decidir se confia ou não na capacidade dos gestores de implantar a estratégia.
O balanço deste trimestre não foi nada diferente dos trimestres anteriores. O ponto positivo é que a receita aumentou, o que demonstra que a empresa ainda é competitiva e tem boa capacidade de venda. O problema foi 1) o aumento de despesas, principalmente com marketing e vendas (reflexo do mercado mais competitivo) e 2) administrativas (principalmente TI). É esperador que num médio prazo estes investimentos deem resultados positivos, seja com aumento de vendas ou diminuição de custos e despesas.
Além disso, o maior impacto na dívida e consequentemente no LL foi a variação cambial, mas isso é parcialmente compensado pela estratégia da empresa de proteger-se da variação cambial.
Temos que lembrar que é uma empresa de dividendos com 100% de PY e portanto não é esperado que ela apresente crescimento muito agressivo. Alguns questionam se valeria a pena não pagar dividendos para usar o dinheiro nos investimentos, ao invés de contrair dívidas. Sob meu ponto de vista, com um ROE tão elevado, ainda vale a pena se alavancar, controlando o risco para que a dívida não saia de controle.
Sem dúvida alguma é uma empresa em alerta, mas considero que o alerta seja mais pela capacidade da empresa de impor seu modelo de negócios tradicional ou reformular o modelo de negócios do que necessariamente sob o aspecto fundamentalista.
Seguimos acompanhando atentamente os próximos balanços
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