VALE3
comentada em 09/12/2018 11:05

Não compre mais Vale3

Eu não gosto desse tipo de empresa (questão pessoal), então nem me estresso.

Vale compra Ferrous e aposta nas sinergias
Mineradora vai pagar US$ 550 milhões por 100% de empresa controlada pelo investidor Carl Icahn


Valor Econômico 
7 Dec 2018
Francisco Góes e Rafael Rosas



A compra da Ferrous Resources pela Vale, comunicada ontem ao mercado, representa um primeiro passo da mineradora brasileira na estratégia de fazer aquisições de produtoras de minério de ferro de médio porte, sinérgicas com suas operações atuais. A Vale vai pagar US$ 550 milhões por 100% da Ferrous, que tem operações em Congonhas (MG) e é controlada pela Icahn Enterprises, do investidor e ativista em empresas abertas, Carl Icahn. O presidente da Vale, Fabio Schvartsman, disse ontem, em evento com investidores, em Londres, que a Ferrous é exatamente o que a empresa procura quando fala de “aquisição sinérgica”.

A expectativa da Vale é que a operação seja concluída em 2019 uma vez que o negócio ainda precisará ser aprovado pelo Conselho Administrativo de Defesa Econômica (CADE). Parte do valor a ser pago pela Vale será usado pela Ferrous para quitar dívidas com credores e com o controlador. A Icahn Enterprises tem 77% do capital da Ferrous e os outros 23% pertencem a cerca de 30 investidores. O mercado recebeu bem a transação.

Em relatório, a corretora Itaú BBA disse que a Vale está pagando um valor intrínseco (“enterprise value”) de US$ 140 por tonelada, acima dos valores pagos no mercado por outros empreendimentos de minério de ferro em operação. A corretora considerou, porém, que o montante pago pela Vale pode ser explicado pelo potencial futuro da Ferrous de acrescentar capacidade de produção. Schvartsman disse que a Ferrous vai adicionar 4 milhões de toneladas anuais de “pellet feed” de alta qualidade à produção da Vale. O “pellet feed” é matéria-prima para a produção de pelotas de minério de ferro.

Em fato relevante, a Vale informou que a aquisição da Ferrous deve gerar ganho de US$ 180 milhões no lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) da área de ferrosos da companhia em 2023, na comparação com 2018. Aos investidores em Londres, Schvartsman afirmou que há sinergias logísticas a serem exploradas com a Ferrous, que irá se incorporar à infraestrutura já existente da Vale.

As operações da Ferrous, na mina de Viga, estão próximas da mina de Fábrica, da Vale, ambas no município de Congonhas (MG). O diretor-executivo de ferrosos e carvão da Vale, Peter Poppinga, afirmou que a proximidade da Ferrous de Fábrica vai proporcionar redução de custos na cadeia de produção pela sinergia na infraestrutura logística. A Vale poderá escoar a produção de Viga pela MRS Logística, ferrovia que se liga ao porto de Itaguaí (RJ) e ao terminal da Vale, em Guaíba, vizinho a Itaguaí. Mas também poderá transportar a produção de Viga via Estrada de Ferro Vitória a Minas (EFVM), que exporta via Porto de Tubarão, em Vitória (ES).

Poppinga disse que hoje a Ferrous produz cerca de 3 milhões de finos de minério (“sinter feed”) e de “pellet feed” (minério com maior granulometria). Esses produtos não têm qualidade muito alta, mas, segundo Poppinga, com investimento relativamente pequeno, de cerca de US$ 20 milhões, será possível transformar essa produção em um volume de 4 milhões de toneladas anuais de “pellet feed” de alta qualidade. Existe também na operação um componente de redução de custos. Um elemento dessa redução é que a Vale vai conseguir escoar o minério de Viga a um custo menor do que a própria Ferrous tem hoje. Trata-se, assim, de uma aquisição de valor relativamente baixo para os padrões da Vale, mas com um retorno esperado alto.

A reportagem procurou a Ferrous, mas não conseguiu falar com nenhum porta-voz da empresa. Em comunicado, a Icahn Enterprises comemorou a operação. Na nota, Carl Icahn disse que se manteve na Ferrous e investiu recursos adicionais na empresa, na forma de capital e dívida, em momento em que outros “fugiam” do setor. Disse ainda que, ao investir na Ferrous, foi possível “estabilizar” a empresa e melhorar sua situação, assentando as bases para a transação com a Vale. Dados da corretora Itaú BBA indicam que a Ferrous teve receita de R$ 295 milhões em 2017, com Ebitda de R$ 55 milhões. As vendas de minério de ferro totalizaram 3 milhões de toneladas em 2017 e 3,6 milhões, em 2016. O atual potencial de Ebitda da empresa, porém, é maior.

Cara, mas será que sua suposição está certa mesmo?
E se estiver, qual o impacto?
Não acompanho a empresa mas lucrou 25bi até esse trimestre e 36bi FCL CAPEX. Será que esses 0,5 bi vai quebrar a empresa?

Governança acaba tendo um viés subjetivo forte, mas vc quer investir em empresas ou empresas ideais no mundo das fadas?
Mesmo que você esteja certo não quer dizer que tenha algum impacto no longo prazo. Me parece procurar pelo em ovo, amigo. 

Ah sei lá, tenho um pensamento de burrão: ainda que as empresas tenham sinais pontuais de deslize na governança, isso acaba sendo pouco relevante pro longo prazo.

Perde mais quem gira patrimônio por alguns anos ruins, por falha no lançamento de algum produto, casinhos de corrupção, conflito de interesse, regulamentação e afins. 

Pega uma microsoft da vida, quanta porcaria ela não lançou no mercado, ficando com lucro de lado alguns anos. Apple idem. São empresas ruins e que não deram retorno pros sócios no longo prazo? Não !

Tenho a impressão que o excesso de informação disponível faz com que alguns se percam ao não saber filtra-las.
A diversificação é um ótimo remédio para isso :)

O minoritário comum não sei como fica, mas o bastteriano eu sei: esquece que existe, diversifica em valor e vai aproveitar o domingo

1 - unica coisa q vc pode fazer é sair da empresa, mimimi nao adianta para nada

2 - vc nao eh gestor
analise os balanços, esquece todo o resto

3 - ciclica nem os balanços da para analisar direito

4 - cada empresa tem um mural so dela
posts sobre VALE no mural da VALE
vou trancar aqui
se quiser poste la
pq la tem as pessoas q entendem de Vale q serao notificadas

5 - Recomendo a voce
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para vc estudar o basico de analise de empresas
e ver q isso ai nao entra