Trecho do livro "Poor Charlie' Almanack" pg. 206
"No longo prazo, é difícil para uma ação obter um retorno muito maior do que o o negócio subjacente a ela. Se o negócio ganhar seis por cento sobre o capital em quarenta anos e você espera por quarenta anos, você não vai fazer muito diferente de 6 por cento ao ano, mesmo se você originalmente comprá-lo com um grande desconto. Por outro lado, se um negócio ganha dezoito por cento sobre o capital ao longo de vinte ou trinta anos, mesmo se você pagar um preço caro, você acabará com um excelente resultado."
"Over the long term, it's hard for a stock to earn a much better return than the
business which underlies it earns. If the business earn s six percent on capital over
forty years and vou hold it: for that forty years, you're not going to make much
different than a six percent return-even if you originally buy it at a huge discount.
Conversely, if a business earns eighteen percent on capital over twenty or thirty
years, even if you pay an expensive looking price, you'll end up with one hell of a
result."
Complementando com minha opinião acho que seria mais apropriado o retorno sobre "Ativos Tangíveis Líquidos"
como o Buffet diz em suas cartas. Imagino porque exclui os intangíveis: marcas, goodwill, etc e dá uma idéia mais
precisa sobre o capex necessário pra manter o negócio.
