O estudo SPIVA, sigla de S&P Indices Versus Active, é elaborado pela S&P Dow Jones Indices e compara o desempenho dos fundos de gestão ativa dos Estados Unidos com seus respectivos índices de referência. Em português, a expressão pode ser entendida como Índices S&P versus gestão ativa. A tabela mostra o percentual de fundos que ficou abaixo dos benchmarks em períodos de 1, 3, 5, 10, 15 e 20 anos, encerrados em dezembro de 2025.
Os resultados ajudam a dimensionar como é difícil superar índices de mercado de forma consistente, mesmo entre gestores profissionais, que contam com equipes de análise, acesso a informações, modelos, tecnologia e acompanhamento permanente do mercado. No SPIVA U.S. Year-End 2025, considerando retorno absoluto,
88,96% dos fundos Large Cap ficaram abaixo do S&P 500 em cinco anos, 85,59% em dez anos, 89,93% em quinze anos e
92,89% em vinte anos.
Entre os fundos Mid Cap, 72,32% ficaram abaixo do S&P MidCap 400 em cinco anos, 81,14% em dez anos, 84,49% em quinze anos e
89,74% em vinte anos. Entre os fundos Small Cap, 62,67% ficaram abaixo do S&P SmallCap 600 em cinco anos, 75,95% em dez anos, 89,90% em quinze anos e
90,28% em vinte anos.
Assim, no período de vinte anos encerrado em dezembro de 2025, apenas
7,11% dos fundos Large Cap, 10,26% dos Mid Cap e 9,72% dos Small Cap igualaram ou superaram seus respectivos benchmarks. Os números mostram que bater índices amplos e bem construídos de forma persistente é uma tarefa muito difícil. Se isso já ocorre entre gestores profissionais, a dificuldade para o investidor individual também deve ser considerada com cautela, especialmente quando a estratégia depende de escolher ações ou gestores vencedores por muitos anos consecutivos.
Fonte: S&P Dow Jones Indices - SPIVA U.S. Scorecard, Year-End 2025.
https://www.spglobal.com/spdji/en/documents/spiva/spiva-us-year-end-2025.pdf
