@mille
@senesino
Estou fazendo um estudo de caso para aprender a analisar corretamente um balanço e focar nas informações que realmente interessam.
Gostaria da opinião sobre o que está correto, o que está faltando, e se tem algo desnecessário que é melhor nem olhar.
Foquei o estudo em 4 pontos que considerei importantes:
1) crescimento da receita
2) produtividade: analisar as despesas pelo DRE, verificar as margens e comparar o crescimento das despesas com a receita.
3) endividamento: estabelecer a relação dívida líquida / ebitda. Dar preferência por empresas sem dívida ou muito baixas. No caso da relação maior que 1,5x, analisar individualmente o motivo da dívida e planos para quitá-la.
4) fluxo de caixa: analisar a relação FCI/FCO. Quanto menos FCI a empresa precisar gastar em relação ao FCO, melhor.
Segue o caso sobre Cielo:
Primeira Linha: Excelente crescimento, superando IPCA (8,13%) em 12 meses
Crescimento Receita: +29,4%
Antecipação de Recebíveis: +40,6%
Produtividade: Perdeu produtividade. Ouvir Webcast ou falar com RI pra verificar se estes aumentos de custos são transitórios.
Custo Serviços Prestados: +50,6%, impactado principalmente pela consolidação da Token e aumento de custos na MeS e M4U.
Despesas Operacionais: +26,6%, só não perdeu produtividade aqui, pois foi compensado por menores despesas de Vendas e Marketing.
Resultado Financeiro: +9,4%, apesar do excelente aumento das receitas com antecipação de recebíveis (+40,6%), cresceu abaixo da Receita em função de maiores despesas financeiras impactadas pelos juros de endividamento maior.
Ebitda: +18,5%
Lucro Líquido: +14,9%
Endividamento: Dívida Líquida cresceu (de 0,6x para 1,8x Ebitda Ajustado) justificado pela Token. Verificar se ocorre nos próximos trimestres a redução da relação Dívida/Ebitda.
Dívida Líquida: R$ 13,9 bilhões (2,5x Ebitda Ajustado)
Dívida Líquida desconsiderando R$ 3,6 bilhões de Antecipação de Recebíveis junto a bancos emissores: R$ 10,3 bilhões (1,8x Ebitda Ajustado)
Fluxo de Caixa: Neste caso, tratar o investimento na Token como se fosse um “Não-Recorrente” para verificar o FCL da Operação e analisar a real relação entre FCI/FCO. Enviar e-mail ao RI para saber dos 11,7 bilhões quantos foram efetivamente investidos na Token.
FCO: R$ 2,6 bilhões
FCI: R$ 11,7 bilhões
