Tesouro IPCA 2035
comentada em 12/06/2020 18:46

@Russell_Kirk

É uma simplificação didática. Eu teria que explicar um monte de coisa pra transmitir o conceito que eu queria passar, que é o de que renda fixa não é atividade mercantil e, portanto, não gera riqueza. 

Aqui vai uma meia-explicação, pois ainda faltou explicar vários conceitos:

Todo e qualquer produto disponível no mercado, lícito ou ilícito, satisfaz uma necessidade econômica e pode ser objeto de atividade mercantil. A intermediação financeira é um negócio como outro qualquer, sendo o objetivo fundamental dos bancos comerciais.

A questão é que esse mercado é fortemente regulado, pois a política monetária é aspecto da soberania estatal e uma das principais formas de intervenção do Estado na economia.

Como consequência disso, temos: 1- existe inflação, enquanto política permanente de Estado, e portanto parte dos juros de qualquer investimento serve apenas pra recompor a perda de valor da moeda; 2- a taxa de juros básica da economia é tabelada pelo Estado; 3- a atividade de intermediação financeira segue regras rígidas e não está disponível para qualquer pessoa.

Em virtude do 1 acima, a moeda deixa de ser um instrumento neutro ao longo do tempo, e passa a ser um produto de valor descendente. Logo, a poupança particular (guardar dinheiro no colchão) deixa de funcionar como reserva de valor, sendo esse papel exercido por um instrumento de renda fixa de liquidez equivalente à poupança particular e cujos juros tendam a manter o poder aquisitivo do valor poupado. Na economia, esse é o papel da poupança junto aos bancos e outras instituições.

Ou seja, a renda fixa passa a exercer o papel fundamental da moeda, de reserva de valor. Deixa de ser um simples produto de atividade mercantil e passa a ter a natureza "neutra" de expressar riqueza ao longo do tempo que a moeda deveria ter (e na prática não tem). Ou seja, a renda fixa passa a ser "moeda" (o conceito de moeda passa a ser ampliado, para incluir a renda fixa). 

No entanto, isso em tese não impediria a exploração da atividade mercantil de intermediação financeira através de outros instrumentos de renda fixa, de menor liquidez e/ou maior risco. 

Ocorre que, em virtude do 3 acima, essa atividade não pode ser exercida por qualquer pessoa e nem de qualquer modo. E, em virtude do 2, os rendimentos dela vão sempre convergir para a taxa de juros básica.

Num mercado livre, o que hoje é o credor da renda fixa seria efetivo banco (ou fornecedor de bancos). Venderia seu dinheiro (que tenderia a manter seu valor ao longo do tempo) a quem pagasse mais. Como o dinheiro é essencialmente uma commodity adquirida de terceiros, seria como o cara que compra verdura do produtor e vende ao consumidor final, ganhando apenas com a diferença de preços. Seria uma atividade de margens muito reduzidas, haja vista a competição (qualquer pessoa seria um competidor potencial, pois todos temos dinheiro) e considerando ainda que não seria possível agregar valor ao produto pelo transporte, armazenamento, etc, posto que ele é intangível e eletrônico. Mas, enfim, seria uma atividade mercantil como outra qualquer.

Como o mercado não é livre, toda essa parte mercantil fica a cargo das instituições financeiras, que não podem ser qualquer um (3); o preço na ponta compradora de dinheiro é tabelado (2), enquanto que o preço na ponta vendedora, não, o que efetivamente separa o título de renda fixa (ponta compradora) dos empréstimos e financiamentos (ponta vendedora), embora, num mercado livre, seriam essencialmente a mesma atividade; e a atividade de emprestar dinheiro deixa de ser uma escolha e passa a ser uma necessidade para manter o poder aquisitivo (1), de maneira que não pode sofrer os mesmos riscos de uma atividade mercantil.

É por isso que, na prática, a renda fixa não é a atividade mercantil de emprestar dinheiro, sendo apenas parte dela. Por isso também, na prática, o mercado é regulado de tal forma que a renda fixa se comporta como moeda, servindo como uma forma de reserva de valor. De um e outro, a atividade de emprestar dinheiro por meio da renda fixa não gera riqueza, mesmo satisfazendo uma necessidade econômica. Ela só gera riqueza para os bancos, que podem completar o ciclo da intermediação financeira através da ponta de empréstimos e financiamentos, cujos preços não são tabelados. 

@oxe, muito obrigado pela explicação. Esclareceu a dúvida.

@Phophaum o ipca mais longo serve pra você juntar dinheiro. Por isso que é indicado pra por lá dinheiro que não for usar, que você não tem objetivo para ele. Tem gente que não confia nessa história de marcação a mercado do ipca e injeta tudo no selic. Vence o selic, a pessoa tá lá com um bolo de dinheiro, não tem o que fazer com o dinheiro, paga IR e taxas, daí reinveste em outro título, impedindo que os juros compostos explodam. Eu vi gente gente agoniada que ia receber o ipca 2019  e não sabia o que fazia com o dinheiro, imagina num título selic que o prazo é menor. Se você deposita no ipca mais longo e um dia precisar usar, por exemplo, daqui a dez anos, uma parte do dinheiro, use, o dinheiro é seu. É só resgatar os títulos mais antigos, que sofrem menos marcação a mercado. Depois que eu entendi isso minha vida virou #pas ??