O que importa mais para investidores de países emergentes: PIB ou Lucros das empresas?
comentada em 04/11/2026 21:47

e qual o diferença para países ricos? não seria a mesma coisa? o que importa é o lucro da empresa, pois o PIB pode cair mas o lucro não necessariamente.

PIB é meio irrelevante para as empresas, não sou da area mas já lembro de ter lido em algum lugar, fiz a pergunta para ia e ela respondeu assim:
 

O estudo muito famoso ao qual você está se referindo muito provavelmente é a tese central do economista francês Thomas Piketty, resumida na equação $r > g$.
Embora Piketty não tenha ganhado o Prêmio Nobel, o seu livro O Capital no Século XXI causou um impacto gigantesco na economia mundial ao provar, com dados de mais de dois séculos, que a taxa de retorno sobre o capital ($r$ que inclui lucros corporativos, dividendos e aluguéis) é historicamente maior que a taxa de crescimento econômico da sociedade ($g$ o PIB).
Existem economistas que de fato ganharam o Nobel cujos trabalhos explicam como as empresas conseguem essa proeza, como Jean Tirole (Nobel de 2014, pelos estudos sobre poder de mercado e oligopólios) e Paul Romer (Nobel de 2018, pelo foco em inovação tecnológica).
Na prática, o lucro das empresas se descola do PIB local por quatro vias principais:

Globalização e Exportações: O faturamento de grandes corporações não está limitado às fronteiras de seu país sede. Empresas pesadas em commodities, como a Vale e a Petrobras, têm seus lucros atrelados aos ciclos globais de demanda, cotação internacional do barril ou do minério, e câmbio. Seus resultados financeiros crescem exponencialmente com a demanda externa, descolando totalmente da estagnação ou recessão de um PIB local.

Aumento de Margens e Eficiência: O lucro é o que sobra da receita após os custos. Mesmo em uma economia com PIB zero (onde a empresa não vende uma unidade a mais do que no ano anterior), ela pode explodir seus lucros implementando novas tecnologias, automação ou processos mais eficientes (a tese de Paul Romer) que derrubam drasticamente seus custos operacionais.

Poder de Preço (Market Power): O trabalho de Jean Tirole demonstrou que, em mercados concentrados com pouca concorrência, as empresas possuem poder para ditar preços. Elas conseguem repassar a inflação ou aumentar os preços acima da inflação sem perder volume de vendas. A economia não cresce, o volume não cresce, mas a margem de lucro aumenta.

Engenharia Financeira (Recompra de Ações): Se uma empresa não encontra formas de crescer as vendas por causa de um PIB fraco, ela pode usar seu caixa para recomprar as próprias ações na bolsa. Ao tirar essas ações de circulação, o lucro total da companhia passa a ser dividido por um número menor de papéis. O Lucro Por Ação (LPA) dispara e o acionista vê seu patrimônio crescer, mesmo sem crescimento na economia real.

O PIB mede a produção total, incluindo governos e ineficiências. O mercado de capitais recorta e filtra apenas a elite produtiva que consegue otimizar processos e alocar capital onde há mais retorno.

postado por @JohnKimble em 04/11/2026 19:24:44

e qual o diferença para países ricos? não seria a mesma coisa? o que importa é o lucro da empresa, pois o PIB pode cair mas o lucro não necessariamente.

Sim, é a mesma coisa e você pode ver no 1º gráfico. Veja que a correlação entre crescimento do PIB e retorno das stocks é fraca (mais perto de zero), se fosse uma correlação forte as barras do "Real GDP Growth" estariam perto das barras "Real stock return".

No 2nd gráfico o valor da correlação tá lá embaixo, com valores positivos e maiores para "EPS" e "DPS".

Legal o estudo, reforça aquela tese de investir em empresa com lucros consistentes.